股指：短期筑底后，将逐渐企稳

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。关注美国1.5万亿美元基建刺激计划推出进展对工业品需求拉动预期。美联储拟将零利率水平维持至2022年，宽松环境延续。上周五欧美股市涨跌互现，原油小幅下跌，海外市场风险偏好反复。

2.内部方面：宏观政策对冲效果显现，二季度经济数据逐渐改善，经济稳步恢复。监管层鼓励券商基金并购重组，支持员工持股及股权激励，对券商形成利好，有利于稳定股指预期。另外，险资入市比例提高，释放出政策呵护市场，将继续引导长线资金入市。短期资金方面，证监会严查场外配资，对场外杠杆增量资金形成打压，有利于股指平稳运行。另外，银保监会严禁资金违规入股市，社保基金和大基金、产业资本减持近期涨幅较大股票，释放出降温信号，短期股指震荡回调，但不改运行区间稳步抬升格局。上周五股指小幅收涨，市场成交量大幅萎缩，两市合计成交1.1万亿元左右。行业板块涨跌互现，航天军工板块领涨，券商与保险板块领跌。北向资金净流入10.43亿元。基差方面，短期股指回调后，股指期货贴水有所扩大。

3.总结：经济基本面处于内需改善，外需不确定性较大的交错期，货币政策处于“宽松周期中的边际收紧阶段”，风险偏好受到海外疫情反弹、中美博弈等外部事件的反复冲击。短期券商、银行、地产等权重股大涨抬高股指运行区间后，将有所休整，科技消费类题材股仍将活跃，市场风格趋于均衡。中长期，股指运行节奏“慢涨急跌”，逢回调低点做多。技术面上，短期沪指850日均线3020点已放量突破，上行趋势确立，意味着由结构性牛市向全局性牛市转变。

贵金属：美元下跌支撑金价

1.现货：AuT+D396.99（-0.67 %），AgT+D4544（-0.86 %），金银（国际）比价91.77 。

2.利率：10美债0.64%；5年TIPS -1.02%（-0.13）；美元96.01 。

3.联储：将前瞻指引与通胀目标捆绑，允许通胀率暂时适度超过2%的目标。

4.EFT持仓：SPDR1206.8900吨（0）。

5.总结：欧元反弹，因预期欧盟首脑峰会将为该地区复苏基金达成共识铺平道路，美元下跌，国际金价收于1800附近。仍可考虑买入或跨期价差策略。

螺纹：库存上升，周末下跌

1.现货:唐山普方坯3400（-10）；上海市场价3770元/吨（0），现货价格广州地区4160（0），杭州地区3820（0）。

2.成本：钢坯完全成本3204，出厂成本3410.

3.产量及库存：本周螺纹全国统计仓库库存量，841.52万吨，较上周增加24.45万吨。预计短期内社会库存仍小幅增加。钢厂库存303.61万吨，较上周减少10.7万吨。

4.总结：库存增加，受到近日下游地产消费数据提振，淡季受到实际需求影响开始显现。近期基建预期再次升温，对于10月螺纹价格出现较好预期。主要产地近日重启严格限产，短期内对钢价可能构成支撑。

铁矿石：供再次收紧，现货价格上升

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴771（0），日照PB粉835（-2）。

2.发运：上周澳洲巴西铁矿 发运总量2167.6万吨，环比上期减少233.8万吨。

4.库存：全国45个港口进口铁矿库存为11047.44，较上周增169.36；日均疏港量310.59降5.39。

5总结：库存出现增加，发港量回暖，短期供需紧张局面缓解，目前正值黑色下游淡季但是需求预期依然向好，整体价格强。

沪铜：短期回落，中期高位震荡

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,760元/吨（+460）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,363.68元/吨,前值为亏损1,119.36元/吨。

3.基差：长江铜现货基差120。

4.库存：上期所铜库存158,647吨（+21,311吨），LME铜库存为157,350吨（-2,450吨），保税区库存为总计20.6吨（-0.4吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面逐渐进入淡季，中期仍有下跌风险，但49000附近支撑偏强。短空后遇支撑可获利了结。

沪铝：库存低位，基差偏强，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为14,360元/吨（-160）。

2.利润：维持。电解铝进口盈利为232.4元/吨，前值盈利为433.21元/吨。

3.基差：长江铝现货基差205,前值545。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存233,327（+19,677吨），LME铝库存为1,664,400吨（-4,125吨），保税区库存为总计66.5万吨（-0.1万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶：长期有比价支撑，短期震荡

1.现货：目前上海18年全乳胶主流参考价格10550-10600元/吨；山东地区越南3L胶报价10800元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格窄调，生胶片40.19，涨0.20；烟胶片43.72，稳定；胶水41.20，跌0.50；杯胶32.20，稳定。（泰铢/公斤）。

3.供需：近期国内轮胎厂家整体开工运行较为稳定，个别厂家近期有新的提产行为，听闻出口订单月内有新增加带动。

4.总结：当前沪胶主要跟随资金情绪化波动，09合约面临移仓换月和基差回归，短线再拉升的时间窗口狭窄，且回归现货压力加大。

PTA：成本支撑延续

1.现货市场: 现货市场PTA报盘参考2009贴水60-65自提，递盘参考贴水65-70自提，现货商谈参考区间3460-3520自提。8月商谈基差50-60自提。贸易商及下游工厂接单为主，交投气氛活跃，基差走强。现货成交预估4000吨，听闻3513、3475、3460、3465自提等成交，未点价及远期成交约18000吨，现货成交基差贴水65-70自提。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6.5天（前值6.5）

3.基差：09合约华东现货：-46（前值-29）

4.总结：今日PTA市场窄幅下跌，国内化工期货普跌，但PTA现货买卖气氛尚可。市场缺乏最新重大消息指引，虽然成本支撑利好延续，但供需面利空可能加重，PTA继续积累库存，预计短期PTA行情弱势震荡。

塑料：库存累计，供需压力增大

1.现货：今日午前PE市场价格下跌，华北大区线性跌50元/吨，华东大区线性跌50-100元/吨，华南大区线性跌100-150元/吨。部分石化下调出厂价，业者交投信心受挫，持货商跟跌报盘出货，工厂接货意向欠佳，实盘成交偏清淡。国内LLDPE主流价格在7100-7350元/吨。

2.总结：美国货源集中到港，港口库存有所累积，加之检修损失量逐渐减少，市场供应压力将增大。今日线性期货低开低位运行，部分石化下调出厂价，市场交投冷清，商家部分让利出货，然下游接货意向不高，刚需为主，成交侧重商谈。下周国内PE市场或震荡回落，LLDPE主流价格预计在7100-7300元/吨。

油脂：重回强势，棕榈继续领涨

1.现货：豆油，一级天津6210（+180），张家港6320（+170），棕榈油，天津24度5710（+110），东莞5660（+110）。

2.基差：豆油天津86（+8），棕榈油东莞226（-22）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5579（+45）元/吨，巴西豆油8月进口完税价6680（+70）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至7月10日，国内豆油商业库存118.88万吨，较上周增加0.652万吨，增长0.55%。棕榈油港口库存35.85万吨，较上周降7.2%，较上月同期下降4.7%，较去年同期下降44.2%。

7.总结：美豆受优良率数据支持反弹，但短期天气有利生长，油脂交易棕榈减产题材，操作上暂保持反弹思路。

豆粕：成交好转，报告偏空

1.现货：山东2885-2900元/吨（+20），江苏2850-2870元/吨（+20），东莞2830-2860元/吨（+30）。

2.基差：东莞M01月基差-10~10（0），张家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完税成本3231元/吨（+27）。

4.供给：第28周大豆压榨开机率（产能利用率）为57.59%，较上周降1.24%。

5.库存：截至7月10日，沿海地区豆粕库存量92.19万吨，较上周下降7.63%，较去年同期增加0.98%。

6.总结：短期优良率数据支撑美豆反弹，国内豆粕现货继续坚挺表现，但油脂强势压制豆粕价格，暂保持偏强震荡思路。

菜粕：需求偏弱，天气题材清淡

1.现货：华南现货报价2270-2360（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完税成本3579（-25）。

4.供给：第28周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.49%，上周7.9%。

5.库存：第28周两广及福建地区菜粕库存为18.46万吨，较上周减少4.1万吨，较去年同期增长55.97%。

6总结：国内水产需求受降雨影响预计持续偏弱，短期继续跟随豆粕保持震荡思路。

玉米：临储第八拍再创新高 不追高

1.现货：全线上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2070（20），吉林长春出库2100（30），山东德州进厂2320（30），港口：锦州平仓2210（20），主销区：蛇口2330（20），成都2410（30）。

2.基差：扩大。锦州现货-C2009=48（14）。

3.供给：7月16日临储玉米第八拍再创新高。

4.需求：截止7月10日当周淀粉行业开机率60.49%（-3.02%），同比降1.47%。酒精行业开机率63.53%（+0.48%）

5.库存：截至7月3日，北方四港库存降至208.6万吨（2.2）。注册仓单继续猛增至29486张（-50）。

6.总结：上周临储玉米第八拍成交价格再创新高，内蒙、辽宁均价突破2000大关。主力合约借力上攻同样再度刷新前高，但期货盘面表现弱于拍卖市场，尤其是远月新季合约。近期持续有美玉米进口扩大的传闻扰动。但笔者维持前期观点，供需缺口较大的前提下，7月底前看不到拍卖降温，回调空间有限，但是刷新高点后，空间预计有限，新资金不建议追高，原有多单关注止盈策略设置。

白糖：天气升水，短期下方或有支撑

1.现货：报价稳中下调。广西集团报价5380（-20），昆明集团报价5330（0）。

2.基差：基差扩大。白糖09合约南宁265昆明215，01合约南宁459昆明409。

3.成本：巴西配额内进口3209（+102），巴西配额外进口4080（+134），泰国配额内进口3708（+79），泰国配额外进口4730（+103）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求旺季。

6.库存：国储糖库存高位，截止6月底工业库存同比增加17万吨。

7.总结：国内进入纯销期，面临下游消费旺季。广西部分地区高温少雨，干旱现象明显。进口利润丰厚，进口糖预期增加。同时，隔夜ICE期糖震荡几近持平。因此，白糖短期下方或有支撑，后市关注ICE期糖走势与大国博弈等。

棉花：消费淡季，前高附近或有压力

1.现货：报价持平。CCIndex3128B报12163（0）。

2.基差：扩大。棉花09合约218，01合约-382。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12114（+76），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13824（+51）。

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：6月底全国棉花商业库存总量约324万吨，较上月减少53万吨，较去年同期减少10万吨。此外，仓单天量。国储棉库存维持低位，7月开始投放。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内受纺企对低支棉的需求提振，储备棉投放成交良好。同时，纺织企业累库，订单尤其是出口订单尚未规模恢复，下游需求有待回暖。同时，隔夜ICE期棉震荡收跌。综上，郑棉前高附近或有压力，后市关注美棉走势与产业政策调整等。