股指

股指: 上方阻力位渐显，结构分化继续演绎

1.外部方面：在美元流动性危机缓解后，海外金融市场进入到相对平稳阶段。中短期海外风险事件较为频繁，叠加经济衰退预期扰动市场情绪，股指和商品波动较大。美联储购买企业债利好，短期提振市场风险偏好。隔夜欧美股市涨跌不一，原油上涨。

2.内部方面：上证指数修订方案公布，科技类权重占比将提升，传统周期类权重占比将下降，与市场结构调整趋近，短期市场情绪偏乐观。中期警惕疫情反复扰动市场情绪，影响内需修复。昨日股指涨跌互现，创业板指再创四年半新高。市场成交量放大，两市合计成交8286亿元，行业板块涨跌互现，券商与半导体板块强势领涨。北向资金净流入21.82亿元。盘面特征，结构分化，以行业景气回升为主线，存量资金博弈，增量资金入市步伐较缓。基差方面，股指再度向上挑战阻力位，股指期货贴水有所收窄。

3.总结：由于海外市场再度释放经济刺激计划，短期由弱转强。国内政策刺激力度虽保持克制，但也不弱，还是能够稳定市场预期。技术面上，若沪指850日均线3020点附近阻力未能有效突破并站稳，则会再度回到下降通道中。

贵金属

贵金属：疫情反弹支撑金价

1.现货：AuT+D389.89（-0.09 %），AgT+D4287（0.67 %），金银（国际）比价97.05 。

2.利率：10美债0.71%；5年TIPS -0.67%（-0.13）；美元97.68 。

3.联储：鲍威尔称希望将利率维持在目前水平上，直到我们有信心经济度过了疫情的困扰。

4.EFT持仓：SPDR1136.2200吨（0）。

5.总结：美国疫情反弹，加重市场担忧，贵金属反弹。考虑逢低买入或跨期价差策略。

螺纹

螺纹：成本支撑价格，预期抬升价格中枢

1.现货:唐山普方坯3340（50）；上海市场价3770元/吨（-10），现货价格广州地区4040（10），杭州地区3790（10）。

2.成本：钢坯完全成本3133，出厂成本3340.

3.基差：10合约杭州204上海194广州534。

4.产量及库存：建材方面，本周钢厂库存持续增加，主要原因在于梅雨带影响范围扩大，使贸易商提货节奏放缓，导致钢厂销售不佳，库存上升，尤其江苏、四川、山西和湖北四省表现较为突出。其中螺纹钢和线材周环比增加16.39万吨和3.03万吨。从环比数据来看，华东、南方和北方分别增加7.2万吨、7.99万吨和4.23万吨；从同比数据来看，华东、南方和北方分别同比高35.35万吨、23.56万吨和20.4万吨。热卷方面，本周库存环比微降，分三大区来看，华东和南方环比微增0.4万吨和0.2万吨，北方微降0.72万吨；从省份角度来看，吉林、四川和广西为主要增库省份，主要原因在于钢厂出货节奏放缓。

5.总结:：库存去化，矿石出现不可抗力大幅上涨支撑成本，受到近日下游地产消费数据提振，即使淡季受到实际需求影响亦不明显，对于金九银十的信心将逐步抬高螺纹价格中枢。

铁矿石

铁矿石：供给略有改善，库存再次下滑。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴711（-5），日照PB粉767（-16）。

2.基差：PB粉09合约73；金布巴粉09合约38。

3.发运：上周澳洲巴西铁矿发运总量2513.8万吨，环比上期减少415.8万吨。澳洲发运总量1840.7万吨，环比减少327.3万吨，巴西发运总量673.1万吨，环比减少88.5万吨。

4.库存：铁矿库存为10617.16，较上周降80.54；日均疏港量310.29增13.99。（单位：万吨）

5总结：铁矿受到产地发货以及到港量影响在需求高位震荡情况下，库存短期内难以回升，由于目前库存已经在4年低位，短期来说除非出现巨大利空，否则价格支撑较强，但是有淡季回落的可能性。

沪铜

沪铜：持续去库，短期偏强，中期仍有下跌风险

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为47,960元/吨（+430）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,352.34元/吨,前值为亏损1410.87元/吨。

3.基差：长江铜现货基差250。

4.库存：上期所铜库存109,969吨（-18,162吨），LME铜库存为233,400吨（-3,200吨），保税区库存为总计21.2吨（+1.3吨）。

5.总结：供应面扰动逐渐平复，疫情可能复发，中期仍有下跌风险，操作上目前关注5日均线附近支撑，重新下破可短空。

沪铝

沪铝：库存低位，高位偏强

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为13,970元/吨（+70）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损44.85元/吨，前值亏损104.5元/吨。

3.基差：长江铝现货基差105,前值105。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存238,703（--9,759吨），LME铝库存为1,617,825吨（+12,200吨），保税区库存为总计68万吨（-2.2万吨）。

6.总结：国内去库动力减弱,国外库存压力减小，基差偏强。短期来看，受外围形势影响继续上涨，继续看反弹，总体观望。

橡胶

橡胶：跟随氛围波动，不追高

1.现货：上海18年全乳胶主流参考价格10000-10050元/吨；山东地区越南3L胶报价10450-10500元/吨（13税报价）。

2.成本：泰国原料收购价格大稳小动，生胶片39.05；烟胶片43.05，涨0.08；胶水44.00，稳定；杯胶31.25，稳定。（泰铢/公斤）。

3.供需：从当前了解情况来看，前期设备有波动的轮胎企业近日开工逐渐恢复正常，但半钢胎开工仍处于低位水平，询单虽有增加，但出口交货尚未完全体现。

4.总结：基本面并没有显著的改观，资金面缺乏炒作的抓手，短期内市场的风险尚不能确定完全释放，因此要注意短线的波动反复。

塑料

塑料：上游原料主涨，下游谨慎观望

1.现货：今日PE市场价格窄幅震荡，华北部分高压涨50元/吨；华东部分线性跌50元/吨；华南大区部分高压涨50元/吨。线性期货低开弱势运行，部分石化上调出厂价，然工厂对高价原料抵触心态较为浓厚，部分持货商报盘受成本支撑小涨，现货市场成交一般，实盘一单一谈。国内LLDPE主流价格在6750-7050元/吨。

2.总结：周初线性期货低开弱势震荡，石化出厂价格部分小幅涨跌，市场交投氛围偏清淡，贸易商报盘多跟随出厂价变化情况小幅调整，部分小幅让利以促成交。下游开工多数稳定，由于前期价格上涨较快，终端对高价货源接受能力有限，少量刚需采购为主，目前仍以消化前期涨势为主。明日国内PE市场或将窄幅震荡，LLDPE主流价格在6750-7050元/吨。

PTA

PTA：新产能投产，基本面利空

1.现货：现货市场PTA报盘参考2009贴水90自提，递盘参考2009贴水95-100自提，现货商谈参考区间3600-3650自提。日内买卖气氛一般，现货市场成交约4000吨，听闻3600、3620、3615自提等成交，现货成交基差贴水90-100自提；远期及未点价成交约5000吨。（元/吨）

2.库存：PTA库存天数6天（前值6）

3.基差：09合约华东现货：-105（前值-109）

4.总结：昨日PTA行情微幅下跌，下游聚酯市场产销平淡。近日上海石化、汉邦石化PTA装置重启，恒力新产能投产预期利空市场，后期PTA过剩压力增加，且近期下游涤纶长丝市场未有高产销，预计短期PTA行情疲软。

油脂

油脂：库存提速拖累期价

1.现货：豆油，一级天津5860（-20），张家港5970（-20），棕榈油，天津24度5500（-30），东莞5530（0）。

2.基差：豆油天津76（0），棕榈油东莞382（+2）。

3.成本：印尼棕榈油8月完税成本5451（+77）元/吨，巴西豆油7月进口完税价6430（+160）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油产量165万吨，环比持平。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月19日，国内豆油商业库存103.755万吨，较上周增加8.135万吨，增长8.51%。棕榈油港口库存39.58万吨，较上周增12.4%，较上月同期下降7.8%，较去年同期下降42.57%。

7.总结：内外扰动，油脂期价波动加剧，豆油、棕榈油国内库存增速提高，但成交尚好支撑盘面，操作上反弹多单暂持有。

豆粕

豆粕：库存压力不减，期价弱势整理

1.现货：山东2675-2700元/吨（+210），江苏2650-2680元/吨（+20），东莞2640-2670元/吨（+10）。

2.基差：东莞8-9月基差-40（0），张家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本3252元/吨（-10）。

4.供给：第25周大豆压榨开机率（产能利用率）为61.58%，较上周提高2.48%。

5.需求：据天下粮仓统计90家油厂豆粕提货总量17.459万吨，前一日豆粕提货总量17.587万吨。

6.库存：截至6月19日，沿海地区豆粕库存量90.03万吨，较上周增长19.9%，较去年同期增加5.56%。

7.总结：现货库存压力继续快速增加，美豆优良率降2个点至70%，轻微提振市场预期，但目前基本面对豆类支撑有限，操作上继续保持震荡思路，对冲重新继续持有做多油粕比思路。

菜粕

豆粕：库存压力不减，期价弱势整理

1.现货：山东2675-2700元/吨（+210），江苏2650-2680元/吨（+20），东莞2640-2670元/吨（+10）。

2.基差：东莞8-9月基差-40（0），张家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本3252元/吨（-10）。

4.供给：第25周大豆压榨开机率（产能利用率）为61.58%，较上周提高2.48%。

5.需求：据天下粮仓统计90家油厂豆粕提货总量17.459万吨，前一日豆粕提货总量17.587万吨。

6.库存：截至6月19日，沿海地区豆粕库存量90.03万吨，较上周增长19.9%，较去年同期增加5.56%。

7.总结：现货库存压力继续快速增加，美豆优良率降2个点至70%，轻微提振市场预期，但目前基本面对豆类支撑有限，操作上继续保持震荡思路，对冲重新继续持有做多油粕比思路。

玉米

玉米：进口量预计大增 价格回落

1.现货：局部继续小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库1960（10），吉林长春出库2060（20），山东德州进厂2230（30），港口：锦州平仓2160（10），主销区：蛇口2250（10），成都2360（10）。

2.基差：小幅扩大。锦州现货-C2009=63（34）。

3.供给：国家粮食局数据，截至4月30日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9802万吨，同比减少1184万吨。

4.需求：截止6月19日当周淀粉行业开机率63.28%（0.14%），同比增1.4%。酒精行业开机率63.23%（1.66%）。

5.库存：截至6月12日，北方四港库存降至225.9万吨（-13.2），注册仓单继续猛增至50358张（-50）。

6.总结：玉米短期累积涨幅过高，年度内涨幅已是近20年来次高值，前期主要支撑因素临储拍卖火爆不可持续，后期仍将回归真实需求，成交量、价理性回落。同时上周末传闻政府将增加500万吨玉米进口配额，可信度高，因此国内玉米价格短期预计回落调整。但在供应缺口支撑下，中长期强势格局未变，若能充分调整，可再度关注逢低做多机会。

白糖

白糖：有待需求指引，短期震荡整理

1.现货：报价稳中下调。广西集团报价5410（-10），昆明集团报价5310（0）。

2.基差：缩小。白糖09合约南宁306昆明206，01合约南宁466昆明366。

3.成本：巴西配额内进口3344（-15），巴西配额外进口4255（-19），泰国配额内进口3860（-2），泰国配额外进口4928（-3）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止5月底工业库存同比增加1万吨。

7.总结：主产区广西糖厂全部收榨，云南处于收榨末期，全国食糖减幅缩窄。需求淡季叠加疫情冲击，中下游采购进展缓慢。5月22日白糖关税从85%降为50%、进口利润丰厚。同时，ICE期糖震荡收跌。传闻进口政策近期将明朗。因此，郑糖短期震荡整理，后市关注ICE期糖走势与产业政策调整等。

棉花

棉花：有待需求回暖，短期震荡整理

1.现货：报价上调。CCIndex3128B报12026（+15）。

2.基差：扩大。棉花09合约296，01合约-259。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）11950（+15），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）13730（+6）。 

4.供给：我国新疆棉花处于生长期。

5.需求：消费淡季，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：5月底全国棉花商业库存总量约377万吨，较上月减少52万吨，比去年同期高25万吨。此外，仓单天量，而国储棉库存维持低位。

7.总结：北半球各国新棉正处于种植或生长期，种植面积预期下降，天气与虫害炒作升温。国内纺织企业累库，下游订单有所增加，但出口订单尚未规模恢复。同时，ICE期棉震荡微跌。综上，郑棉短期震荡整理，后市关注美棉走势产业政策调整等。