密切关注市场情绪变化，有色节前预计难有突破

铜

行业要闻： 

1. 【Jubilee Metals Group在赞比亚获得大型铜尾矿资源】上海金属网讯：矿业公司Jubilee Metals Group称已经通过与Star Tanganika公司签订协议，获得了1.5亿吨含铜尾矿，这些尾矿将在赞比亚的Sable精炼厂进行冶炼。公司表示，这一资产可以让企业利润翻倍，阴极铜产量或超过Sable精炼厂的产能，目前Sable精炼厂年产1.4万吨阴极铜。公司的目标是在不增加大量资金的情况下，将该精炼厂的产能提高至2.5万吨。

2. 【秘鲁6月底矿业产能将恢复至疫情前的80％】上海金属网讯：秘鲁矿商正在通过大规模测试，同时配合隔离期以及轮班模式来改善一度停滞的运营。秘鲁国家矿业、石油和能源学会(SNMPE)执行董事Pablo de la Flor认为，到6月底产能将恢复至疫情之前的80％。由于铜，金，锌和银的产量急剧下降，秘鲁4月矿业和碳氢化合物行业出口下滑超40％，矿企正努力追赶邻国智利。

3. 【SMM调研：2020年广西铜产业链现状与展望】近两年广西地区得益于北部湾的快速发展，电缆市场也在扩大，有不少中小型电缆厂开始进入广西市场，预计2020年广西铜杆消费量可以达到18万吨左右，即每月1.5万吨，其中大厂占1.1万左右，其他占4千吨左右。总体来看，广西目前的规模以上的铜加工企业屈指可数：2家铜杆企业（金川铜杆年设计产能15万吨，金鑫铜业年设计产能10万吨），1家铜合金企业（桂林漓佳年设计产能1.2万吨）。2019年3家铜加工厂合计运行产能为26.2万吨，合计产量约为19.6万吨，产能利用率为74.8%。

基本面情况：1）LME铜库存下降至23.66万吨，国内社库再去去化至17.99万吨；2）铜精矿TC维持再51美金附近，智利矿山运营正常，但扰动风险仍然存在；3）上周电解铜现货升水再度走高，上海地区升水近200元，考虑或存在期货换月的影响。价格运行逻辑：周五日间市场情绪强劲，叠加国内再度去库等利好，铜价向上试探48000一线，但夜间开盘后旋即大幅回落，伦铜上周价格重心整体上移，但日线均收长上影线，价格距离5928的小高点尚有距离，上行较纠结。基本面来看，智利矿山的疫情蔓延目前仍处于炒作而并非实际影响阶段，国内TC低位弱稳，供给侧的不确定性对价格有一定支撑作用，需求端上周国内精铜库存再度小幅下移，但6月订单边际走弱也是客观现实，旺季尾部的特征没有发生改变。宏观面多空交织，国内宏观数据延续回暖，美联储直接购买公司债刺激市场，但疫情二次爆发、地缘政治冲突风险仍在，近期贵金属价格上扬，VIX波动率上升也反映市场的避险情绪。我们认为铜价目前向上突破的动力有限，节前整体仍看高位震荡，主力以48000一线为界，追多需待突破。

锌

行业要闻：

1. 【云铜锌业采购的第一船高铜进口矿顺利到厂】近期，在克服了疫情带来的重重障碍之后，来自西班牙的一船高铜进口矿，共一万余湿吨，顺利到厂卸矿。此船进口矿品位较高，平均含锌46%，含铜1.61%，含铜品位远超此前预期，且目前正值铜价年内高位期间，有利于生产及时组织生产，并进行高价变现。下一步，市场营销中心将密切关注境外矿产资源国疫情动态，加大和贸易商的沟通力度，争取及时将已签订的高加工费高富含进口矿发运进厂。

2. 【标普预计2020年锌价格将接近2000美元/吨】标普预计2020年全球精炼锌产量将增加8.3万吨，至1343万吨。推动这一上调的原因是许多大型生产商的精炼锌产量高于预期，其中3.5万吨来自加拿大。与此同时，由于一些矿业公司第一季度的业绩好于预期，标普将2020年的锌矿产量预测上调8.4万吨，至1330万吨。基于更高的锌矿供应预期，标普预计2020年锌价将接近2000美元/吨。此外，标普预计2021年全球的锌需求将恢复，达到1396万吨，比2020年增长4.8%。全球精炼锌供应量将增加4%，至1397万吨，市场略有盈余1万吨。因此，标普预测2021年锌价格将达到2220美元/吨。

基本面变化：1）LME锌库存震荡于12万吨附近，国内社库震荡于21万吨左右；2）进口锌精矿TC维持在150美金，国内TC维持在5000元，随着海外供应趋于恢复，市场有上调TC的传言。价格运行逻辑：上周锌价连续上行，技术上突破长期均线，主力触及万七一线。锌基本面未有明显变化，秘鲁生产的恢复使得海外矿石供给呈现宽松趋势，海外精炼锌持续累库验证外需的疲软，国内消费边际走弱趋势不变。市场对锌的中长期看法普遍偏悲观，我们认为沪锌更多为短线反弹而并非趋势性向上，短线关注17000/17500两处压力位。