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油脂相对强势:华泰期货6月17早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-06-17 09:24:56 来源:华泰期货

白糖:原糖追随油价涨势,震荡收涨


期现货跟踪:2020年6月16日, 7月合约原糖收盘12.15美分/磅(+0.15美分/磅)。国内方面,郑糖2009合约收盘报价5096元/吨(+68元/吨)。6月16日,郑交所白砂糖仓单数量为11657张(+0张),有效预报仓单130张(+0张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5450元/吨,+10元/吨,广西制糖集团报价5370-5420元/吨,+10元/吨。50%关税进口巴西糖成本4259元/吨。乙醇折糖价为9.24美分/磅,制糖优势巨大。


逻辑分析:外盘原糖方面,油价及巴西出口是目前市场交易的要点。隔夜原油大幅波动收涨,原糖追随油价涨势,Unica发布5月下旬双周报,数据显示截至5月下旬,巴西5月下旬产糖255万吨,同比增加36%,本榨季巴西中南部糖厂累计榨糖同比去年剧增65%,巴西疫情维持严重态势,国际市场需求有所回落,巴西及泰国升贴水均略微走弱。目前巴西港口等待发运的船只时间仍然高达45天,部分船货延期向后延期一个月以上。未来几个月全球可售糖源多集中于巴西,预计原糖整体走势震荡偏强。


郑糖方面, 市场逢低购入食糖,6月下旬清关糖料增加,关注进口糖冲击。国内进口许可证总量可控本榨季供需紧平衡状态不变,随着低成本糖源消化,榨季末仍存在供应偏紧预期。


策略:


国内:谨慎偏多(1-3M),偏多(3-6M)


国际:偏多(1-3M),谨慎偏多(3-6M)


郑糖:内外价差收缩,近期短期仍需消化现货需求利空因素,根据巴西5月装船及排船数据,未来仍有超过80万吨糖或到港国内,国内郑糖盘面价低于本榨季未税成本水平,远期合约较难出现进一步深跌,郑糖高基差也对价格形成支撑。交易者可等待现货利空得到释放后逢低做多。


风险因素:进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气



棉花:5月美国零售数据提振市场人气,美棉收高


期现货跟踪:2020年6月16日, ICE美棉7月合约收盘60.37美分/磅(+1.41美分/磅)。6月16日郑棉2009合约收盘报11835元/吨(+120元/吨),美国5月零售数据增长强劲提振股市及棉市。


国内棉花现货CC Index 3128B报11950元/吨(-33元/吨)。6月16日现货国产纱价格指数CY IndexC32S为18700元/吨(-20元/吨),进口纱价格指数FCY IndexC32S现货价为18378元/吨。


2020年6月16日郑商所一号棉花仓单为22714张(-204张),有效预报2816张(+0张),仓单和有效预报总数量为25530张(-204张)。


逻辑分析:市场担忧疫情二次爆发影响需求。对需求忧虑仍然成为棉价上涨的限制性因素,经过近期调整后美棉在5月零售数据强劲下再度走高。


郑棉:国内方面,纺织行业开工率依旧维持低位成品库存高企行业压力较大,需求有所恢复仍然较有限。市场仍以交易中国采购美棉为主,旧作库存消化压力仍大,新作当期来看未有明显减产迹象,市场缺乏较突出的供需矛盾,需求边际好转,近期纱价有短暂企稳迹象,下游采购信心有所恢复,市场缺乏进一步利空。需关注未来3个月纺织淡季到来对需求的挤压。棉花信息网发布5月库存数据,5月棉花商业库存下降至377万吨,同比增加24万吨,环比减少52.4万吨,根据库存推迟表观消费较4月转好,但工业库存仍然维持偏低水平,5月纺织企业工业库存为67.95万吨,环比增加0.61万吨,同比下降7.21万吨,市场压力整体仍然较大,纺企谨慎行事。郑棉跟随美棉调整,由于需求不足及USDA上调了库存影响,近期棉花或继续出现调整。


策略:中性,近期料反弹。国内处于淡季,短期相对美棉偏弱。关注美棉出口销售数据,近期越南等国重新采购美棉似显示外贸形势料有所转好。


风险点:全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价



豆菜粕:期价继续震荡


美豆继续震荡。中国继续采购美豆,提振CBOT大豆。但新作大豆生长良好令期价承压,截至6月14日当周美豆种植率93%,出苗率81%,优良率继续保持72%高位。


连豆粕同样继续震荡,9月合约夜盘收报2806元/吨。昨日总成交11.705万吨,现货成交10.305万吨,成交均价2695(+2)。现货基本面变化不大,随着进口大豆到港增加,国内大豆库存增加,开机率保持高位,沿海油厂豆粕库存连续8周增加至75.09万吨。国内菜籽供需面可总结为小供给小需求,中加关系紧张使得菜籽进口不畅,6、7月各有24万吨和21万吨菜籽到港,油厂菜籽库存和开机率均处于历史同期低位。菜粕连续多个交易日无成交,昨日无成交。截至6月12日沿海油厂菜粕库存2.65万吨,港口颗粒粕库存16.0325万吨。


策略:偏中性。国内现货压力继续显现,国际市场美国未来6-10天降雨形势良好,天气暂时缺乏炒作题材,不过盘面榨利转差,预计期价暂时还将震荡为主。


风险:中美关系,新冠肺炎疫情发展,美国产区天气,存栏及养殖需求恢复等



油脂:油脂继续强势


昨日油脂大涨,在原油反弹后盘面情绪明显好转。船运调查机构称马棕6月1-15日出口环比增79.86%-82.65%,因前期订单成交较好。国内棕榈油进口利润倒挂严重,且国内低库存状态下基差偏强,周度库存上棕油进一步减少,均支撑盘面继续偏强运行。


策略:在对疫情二次爆发的担忧下,市场避险情绪升温,但若原油调整不深,相对低位背景下不能过分看空。暂维持中性。


风险:宏观风险



玉米与淀粉:期价高位震荡


期现货跟踪:国内玉米现货价格多数地区持稳,部分地区继续上涨;淀粉现货价格亦整体稳定,局部地区小幅波动。玉米与淀粉期价高位震荡运行,其中9月淀粉相对弱势。


逻辑分析:对于玉米而言,当前市场纠结之处在于,5月下旬以来的期现货上涨能否持续,其体现在行情上的判断就是,如果后期临储成交出库不能形成实际供应压力,则可能继续第一种模式推动继续上涨,如果存在的话,则目前仍处于临储拍卖压力释放阶段,则期价不排除再次出现回落的可能性;对于淀粉而言,考虑到后期运费因素,因华北-东北产区玉米价差有望继续高位,其通过淀粉现货生产利润,影响后期华北产区开机率,继而带动供应出现收缩,行业供需或继续改善,对应淀粉-玉米价差有望走扩。


策略:继续看多观点,建议投资者持有前期多单(如有的话),谨慎投资者可以考虑择机入场做多1-9价差。


风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:期价震荡运行


博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.46元/斤,环比上涨0.09元/斤。淘鸡价格3.35元/斤,环比持平。全国鸡蛋价格稳中有涨,近日因疫情造成部分地区备货,销区北京稳中偏强,上海、广东稳,北方产区河南、山东等地继续小幅反弹。高温高湿天气下南方销区到货多、走货一般,预计近期鸡蛋价格持续低位,继续涨幅空间有限。盘面多空博弈,期价震荡调整。以收盘价计,1月合约下跌20元,7月合约下跌15元,9月合约下跌3元。主产区均价对主力合约贴水1294元。


逻辑分析:6月份在产蛋鸡存栏略减,中秋合约走强仍需大量淘鸡,关注淘鸡进度。


策略:中性。



生猪:猪价继续上涨


博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价32.72元/公斤,环比上涨0.25元/公斤;白条肉均价43.35元/公斤,环比上涨0.96元/公斤。短期内水产品市场需求减弱,市场鲜肉需求有所增加,利好国内生猪市场;白条猪肉走货增加,终端猪肉零售价也上涨;北方猪价上涨同时,南方多地仍遇强降雨,屠企连续提价采购后涨幅减缓。整体来看,全国猪价或仍有延续上涨的趋势。



浆价:浆价震荡回升


昨日纸浆盘面随商品整体回暖,截止夜盘,主力9月合约收盘于4405元/吨。现货层面,山东地区针叶浆银星主流报价在4350元/吨,阔叶金鱼报价3600元/吨。中长期看,国外疫情蔓延,抑制海外需求,货源大部转移至中国,增加中国纸浆进口供应。纸浆现货表现整体偏弱,盘面预计仍偏弱。策略:维持震荡思路,中性。


风险:政策影响(货币政策、安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气、地震等)。

责任编辑:唐正璐

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