有色短期高位震荡为主

铜

行业要闻： 

1. 【2019年全国新发现矿产地79处】自然资源部近日发布的《2019年全国地质勘查成果通报》显示，截至2019年底，全国有效期内非油气探矿权共计11373个，新立非油气探矿权503个。2019年全国新发现矿产地79个，新发现矿产地数量排名前5位的矿种分别是：普通萤石、石墨、金、铜、钨。同时，全国418处矿产地完成阶段性勘查，主要矿种新增推断资源量分别为：煤90.49亿吨、铁矿石2.1亿吨、铜105.58万吨、锰矿石2158.71万吨、铝土矿石2.01亿吨、铅锌277万吨、钼7.47万吨、金107.07吨、银1953.1吨、磷矿石1.08亿吨、石墨6072万吨。

2. 【抗击疫情复工复产中的秘鲁矿业】秘鲁国家部长会议通过一项经济恢复计划的最高法令，从5月11日起，秘鲁分4个阶段推进新冠肺炎疫情期间的复工复产计划，重新激活经济活动。该法令推出后，中国铜业有限公司旗下最大的海外矿山企业——秘鲁矿业第一时间向秘鲁政府提交了《企业新冠肺炎疫情监控、预防和控制方案》，并于5月20日得到该国能矿部批准、25日得到卫生部《注册证明》，标志着秘鲁矿业取得复工复产许可。

基本面变化：1）国内精炼铜社库下降至20万吨附近，LME库存震荡下行至25万吨附近；2）随着秘鲁等矿产国复工开展，本周铜精矿TC小幅上移至53美金；3）随着期铜价格上涨，现货市场出现畏高情绪，贸易商抛货意愿上升，现货升水回落。价格运行逻辑：昨日工业品价格整体回落，沪铜120均线处显示阻力，并未形成有效突破。目前国内去库虽仍在持续，但废铜使用性价比走高挤出精铜消费，二季度前期基建拉动下，电线电缆行业开工火爆，但已有订单减弱的反馈，消费的旺季效应正在减弱，而供给侧随着南美复工，周度TC小幅回升，国内冶炼产能持稳，后续炒作空间有限，铜基本面正在边际走弱。随着期货拉涨，现货市场已经出现贸易商抛售和采购畏高现象，现货升水开始回落，周内或仍有下调空间。短期市场热度并未散去，铜基本面虽有走弱预期，但恐难有深跌，价格预计高位震荡为主，不建议追涨。

锌

行业要闻：

1. 【葫芦岛有色电解锌厂电解作业区电二系统进行清理检修】日前，电解作业区对电二系统开始全面断电停产，进行清理检修工作。根据计划，本次检修重点解决影响阴极锌产量和直流电单耗的因素。此次清理的重点为各部位溜槽及槽罐中的结晶和渣泥，停液清理后重点对平时较难处理的漏电进行治理，防止跑冒滴漏，减少漏电损失。与此同时，重点解决系统在生产期间不停液、不断电无法解决的安全隐患，确保检修后生产安全连续稳定运行。

2. 【海外锌矿基本恢复 但节奏较为缓慢】SMM6月3日讯，目前已恢复的锌矿山多数表示需要时间才能达成满产，这意味着锌矿恢复节奏较为缓慢；尚未恢复的主要是秘鲁地区的中小型地下矿山，如Buenaventura、Pan American Silver Corp.和Sierra metals旗下的矿山。

3. 【Pan American Silver 旗下锌矿有所恢复】SMM6月3日讯，Pan American Silver Corp.发布公告更新了其旗下矿山恢复情况，其中位于墨西哥的La Colorada自5-24开始增加地下采矿和加工活动，目前的开采率约为产能的60％至70％；位于玻利维亚的San Vicente目前已恢复至正常产能的70%-80%。而位于秘鲁的地下矿Morococha和Huaron仍在等待监管机构的批准。伴随海外重启经济的稳步推进，前期因疫情影响的锌矿山也在逐步恢复。

基本面变化：1）国内社库及保税区库存小幅下降，LME库存下降至10万吨之下；2）本周锌精矿TC持稳，进口TC维持150美金，国产矿TC 5100元；3）smm预估6月精炼锌产量为46万吨，日均产量整体持稳。价格运行逻辑：沪锌延续震荡走势，价格上方长期均线阻力较强。锌基本面短期未见突出矛盾，上周国内锌锭小幅去库，进口流入带动保税区库存再度降低，海外显性库存震荡于10万吨附近。锌精矿TC近期持稳，随着秘鲁等矿产国逐渐复工复产，预计TC难有继续回落，国内二季度冶炼产量维持稳定，随着南美地区供给修复，供给短缺的炒作空间将进一步缩小。近期商品及权益市场情绪火热，锌价受影响高位震荡，短期我们维持16000-16800间区间操作的策略。