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美豆上行 国内油粕偏强:华泰期货6月3早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-06-03 09:12:04 来源:华泰期货

白糖:外强内弱持续,现货低迷仍限制国内


期现货跟踪:2020年6月2日, 7月合约原糖收盘11.27美分/磅(+0.32美分/磅)。国内方面,隔夜郑糖2009合约收盘报价4944元/吨(-24元/吨)。6月2日,郑交所白砂糖仓单数量为11936张(-100张),有效预报仓单0张(+0张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5410-5470元/吨,持平,广西制糖集团报价5320-5380元/吨,持平。50%关税进口巴西糖成本4050元/吨。乙醇折糖价为8.03美分/磅,制糖优势巨大。


逻辑分析:外盘原糖方面,油价及巴西出口是目前市场交易的要点。原油价格近期反弹,因原油库存持续下降。巴西排队等待发运的原糖船只近期大幅增加,出口需求强劲,5约巴西出口糖270万吨,明显超过往年同期。巴西乙醇消费近期开始有所恢复,5月上旬巴西产糖量达到250万吨,同比增加55%。亚洲市场对巴西糖需求依旧维持强劲,但市场供应充足及油价短期调整压制原糖。


郑糖方面,现货走势总体偏弱,国内糖跟随原糖走势,短期现货端压力较大,但进口许可证总量可控本榨季供需紧平衡状态不变,随着低成本糖源消化,榨季末仍存在供应偏紧预期。


策略:


国内:中性(1-3M),偏多(3-6M)


国际:偏多(1-3M),谨慎偏多(3-6M)


郑糖:内外价差收缩,近期短期仍需消化现货需求利空因素,根据巴西5月装船及排船数据,未来仍有超过80万吨糖或到港国内,国内郑糖盘面价低于本榨季未税成本水平,远期合约较难出现进一步深跌,郑糖高基差也对价格形成支撑。交易者可等待现货利空得到释放后逢低做多。


风险因素:进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气



棉花:忧虑天气空头回补,外盘仍强于国内


期现货跟踪:2020年6月2日, ICE美棉7月合约收盘60.45美分/磅(+0.18美分/磅)。6月2日郑棉2009合约收盘报11740元/吨(+45元/吨),印度棉花MSP价格公布,2020/21年度将籽棉收购价格提高到55.25-58.25卢比/kg,根据计算,相当于ICE盘面66-73美分/磅,较当期ICE美棉价格高出10%左右。


国内棉花现货CC Index 3128B报11795元/吨(-12元/吨)。6月1日现货国产纱价格指数CY IndexC32S为18700元/吨(+0元/吨),进口纱价格指数FCY IndexC32S现货价为18399元/吨。国产棉纱保持稳定,进口纱对国产纱已产生利润。


2020年6月2日郑商所一号棉花仓单为23565张(-446张),有效预报3369张(+1张),仓单和有效预报总数量为26934张(-445张)。


逻辑分析:市场关注德州干旱天气,此外印度发布2020/21年度籽棉MSP收购价,该价格高于目前盘面价,美棉产区天气存在问题,市场注入天气升水,空头进一步回补头寸。近期仍需关注中国采购情况,市场焦点逐步由需求转为供应担忧,关注天气。


郑棉:国内方面,纺织行业开工率依旧维持低位成品库存高企行业压力较大,需求有所恢复仍然较有限。市场仍以交易中国采购美棉为主,旧作库存消化压力仍大,新作当期来看未有明显减产迹象,市场缺乏较突出的供需矛盾,需求边际好转,近期纱价有短暂企稳迹象,中国不断采购美棉对美棉形成支撑,短期棉价呈现震荡筑底。需关注未来3个月纺织淡季到来对需求的挤压。


策略:外强内弱,重点关注国内采购情况。国内料在美棉支撑下逐步走强。


风险点:全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价



豆菜粕:美豆上行,国内震荡运行


美豆昨日收盘上涨,因美国确认向中国销售大豆。USDA周二公布民间出口商向中国销售13.2万吨大豆的报告,2020/21年度付运。由于近期雷亚尔升值及巴西贴水上涨,9-10月美豆报价已经更具价格优势。不过美豆生长情况良好,仍然限制美豆涨幅。作物生长报告显示截至5月31日当周美豆种植率75%,出苗率52%,优良率70%,高于市场预估的68%。


连豆粕昨日震荡为主,下游成交减少,总成交12.76万吨,成交均价2696(+7)。基本面变化不大,随着大豆卸货入厂增加,沿海大豆库存、油厂开机率均增加。上周巴西帕拉纳瓜港一泊位一度因疫情暂停装载大豆,叠加中美关系趋紧,期价上涨,刺激下游采购,上周豆粕日均成交量明显增至46.23万吨。不过截至5月29日沿海油厂豆粕库存由52.1万吨继续增至64.16万吨,连续第六周增加。天下粮仓预报5、6月各有18.3万吨和27万吨菜籽到港,截至5月29日油厂菜籽库存26.7万吨,菜籽压榨开机率13.37%,上周菜粕无成交,昨日无成交。截至5月29日沿海油厂菜粕库存增至3.15万吨,去年同期3.85万吨;港口颗粒粕库存19.8536万吨,仍为历年同期最高。


策略:短期中性。美豆新作种植顺利,巴西出口仍保持高水平。国内盘面榨利可观;中国继续采购美豆;随大豆到港,油厂开机率保持高位,豆粕库存连续增加。但中美关系紧张为豆粕提供风险溢价,未来继续重点关注巴西出口和中美关系。


风险:中美关系,新冠肺炎疫情发展,美国产区天气,存栏及养殖需求恢复等



油脂:油脂依旧强势


昨日油脂偏强,马盘走高,5月棕榈油产量下降,印度逐步解封利好需求。内盘现货方面,豆油、棕榈油上调报价,幅度在20-50元/吨、菜油与前一日持平。期货盘面早盘走高修复此前中国暂停美豆采购传言引致的跌幅,但随后回落,因市场传言中储粮将于近期通过拍卖方式轮换一定豆油及菜油,此前传言的豆油收储或将相应延迟,引发市场对近月供应增多的担忧,目前政策不明朗,不确定性较高。


策略:油脂近期偏强,外盘利多频发,短期棕油或仍有上冲动力,但同样临近压力位,也仍建议观望为。谨慎偏多。


风险:宏观风险、政策风险。



玉米与淀粉:期价震荡偏弱


期现货跟踪:国内玉米现货价格涨跌互现,整体偏强;淀粉现货价格则稳中有涨,局部地区淀粉报价上调10-30元/吨。玉米与淀粉期价早盘回落后震荡运行,全天小幅收跌,淀粉相对略强于玉米。


逻辑分析:对于玉米而言,近月即旧作合约,对应当前年度供需,重点留意需求端,更多关注现货价格走势和临储拍卖成交情况;远月对应新作合约,即下一年度供需,除去需求之外,还需要留意供应端的影响因素如天气、虫害等;对于淀粉而言,考虑到后期运费因素,因华北-东北产区玉米价差有望继续高位,其通过淀粉现货生产利润,影响后期华北产区开机率,继而带动供应出现收缩,行业供需或继续改善,对应淀粉-玉米价差有望走扩。


策略:继续看多观点,建议投资者持有前期多单(如有的话),谨慎投资者可以考虑择机入场做多1-9价差或淀粉-玉米价差。


风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:期价跌幅加大


博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.57元/斤,环比上涨0.01元/斤。淘鸡价格3.53元/斤,环比上涨0.04元/斤。全国鸡蛋价格涨幅略有放缓,而销区北京、广东涨,上海稳,产区低价补涨,山东、河南稳定。近期小码鸡蛋占比趋降,小码蛋价格相对偏强,且高温天气及谨慎心理各环节库存不大,养殖端鸡蛋供应依旧充足,中码但比例大幅增加,同时销区到货压力仍在,短期内鸡蛋价格涨幅空间有限。近期现货反弹,而期现走势背离,近月跌幅强于远月。以收盘价计,1月合约下跌51元,7月合约下跌97元,9月合约下跌107元。主产区均价对主力合约贴水601元。


逻辑分析:6月份在产蛋鸡存栏略减,中秋合约走强仍需大量淘鸡,关注淘鸡进度。


策略:中性。



生猪:猪价涨幅加大


博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价29.63元/公斤,环比上涨0.31元/公斤。白条肉均价39.24元/公斤,环比上涨0.84元/公斤。昨晚屠企报价继续上调,月初集团猪场出栏减少,标猪供应不足,猪价迎来反弹。我们反复强调,即便当前猪价触底反弹,上涨过程也不会一帆风顺,屠企仍将反复压价来试探养殖端底线,本年度养大猪策略或贯彻始终。总体而言,维持三季度猪价趋势性上涨观点不变。



浆价:浆价震荡运行


昨日纸浆盘面震荡运行,截止夜盘,主力9月合约收盘于4418元/吨,现货层面,山东地区针叶浆银星主流报价4400元/吨,阔叶金鱼报价3720元/吨。国内方面,需求端看现阶段成品纸目前库存累幅较大,后期需求并不会太乐观,后期国内纸浆港口库存难以持续下滑。


策略:中长期看,国外疫情蔓延,抑制海外需求,货源大部转移至中国,增加中国纸浆进口供应。短期难有趋势性行情。中性。


风险:政策影响(货币政策、安全检查等)

责任编辑:唐正璐

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