股指 【期货市场】 沪深300股指期货主力合约IF2006收盘涨39.6点或1.05%,报3828.8点,贴水43.97点;上证50股指期货主力合约IH2006收盘涨20.2点或0.73%,报2777点,贴水31.84点;中证500股指期货主力合约IC2006收盘涨94点或1.79%,报5343.6点,贴水76.61点。 【市场要闻】 1、央行行长易纲:我国经济持续向好基本面不会改变;下一阶段,稳健的货币政策将更加灵活适度,综合运用、创新多种货币政策工具,确保流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年;将继续深化LPR改革,疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道,推动降低贷款实际利率,有序推进存量贷款基准转换。 新冠肺炎疫情冲击对银行信贷资产质量造成一定下迁压力,部分中小金融机构风险需引起关注,后期银行可能面临较大的不良率上升、不良资产增加和处置压力;将加大宏观政策逆周期调节力度,稳妥推进各项风险化解任务,支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理,加大不良贷款处置力度。 2、银保监会:坚决落实“房住不炒”要求,持续遏制房地产金融化泡沫化;一季度个人住房贷款新增1万亿元左右,同比下滑2.4%;个人住房贷款不良率较年初小幅上升0.24个百分点,基本维持低位。 3、美联储4月贴现利率政策会议纪要:所有12家地区联储银行的董事们在4月份投票支持将央行的贴现率维持在0.25%不变,并呼吁政府提供更多支持,以帮助遭受冠状病毒大流行打击的经济;大多数董事评论说,需要财政政策、货币政策和贷款计划来提供持续的宽松政策以支持经济。 【观点】 短期期指出现反弹,但由于政策力度不及预期,同时国际疫情仍在继续,预计期指中短期仍将维持弱势震荡走势。未来仍有待全球疫情出现明显缓解之后,期指才有望重拾升势,需继续关注全球疫情后续情况变化对国内特别是出口方面带来的影响。 钢材矿石 钢材 1、现货:涨跌互现。唐山普方坯3260(-10);螺纹下跌,杭州3600(-10),北京3620(0),广州3900(-20);热卷微涨,上海3530(10),天津3630(0),乐从3570(0);冷轧下跌,上海3940(0),天津3900(0),乐从3890(-40)。 2、利润:下降。20日生产普方坯盈利379,螺纹毛利461,热卷毛利284;即期生产普方坯盈利196,螺纹毛利270,热卷毛利93,电炉毛利-120。 3、基差:缩小。杭州螺纹(未折磅)10合约105,01合约271;上海热卷10合约109,01合约220。 4、供给:上升。5.22螺纹392(10),热卷308(1),五大品种1064(8)。 5、需求:建材成交量21.5(-2.5)万吨。 6、库存:下降。5.15螺纹社837(-57),厂库301(-30);热卷社库299(-7),厂库115(-2);五大品种整体库存2229(-143)。 7、总结:两会后市场情绪有所回落,同时华东近期阴雨天气较多,现货端类似4月下旬进入淡旺季转换的关键期。中短期,仍认为淡季“赶工”需求有望维持韧性,“铁元素”供给整体偏紧,随着库存去化、库销比回归正常,市场有望再度转向乐观而推动钢材震荡走强。重点关注淡季需求考验。 铁矿石 1、现货:外矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂850(10),日照金布巴654(-19),日照PB粉715(-19),62%普氏94.60(-2.25);张家港废钢2310(0)。 2、利润:维持。PB粉20日进口利润98。 3、基差:扩大。PB粉09合约98,01合约159;金布巴粉09合约55,01合约126。 4、供给:5.22澳巴发货量2363.9(381.6),北方六港到货量1166(129)。 5、需求:5.22,45港日均疏港量308(8),64家钢厂日耗59.53(-4.03)。 6、库存:5.22,45港10926(-169),64家钢厂进口矿1679(66),可用天数24(2)。 7、总结:铁矿现实依然良好,低库存下存在补库需求,但随着发货恢复及季节性上行,后期供需将逐步转平衡,整体行情跟随成材方向,注意波动增大。持续关注巴西发货变化。 焦煤焦炭 利润:吨精煤利润100元,吨焦炭利润200元。 价格:澳洲二线焦煤99美元,折盘面872元,一线焦煤125.5美元,折盘面1026,内煤价格1230元;焦化厂焦炭出厂折盘面1850~1900元左右。 开工:全国钢厂高炉产能利用率79.12%(+0.22%);全国样本焦化厂产能利用率77.15%(-3.33%)。 库存:炼焦煤煤矿库存328.54(-3.4)万吨,炼焦煤港口库存470(-54),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1450.97(+21.09)万吨;焦化厂焦炭库存56.89(-7.45)万吨,港口焦炭库存342(+4)万吨,钢厂焦炭库存464.83(-3.52)万吨。 总结:估值上看,目前焦炭现货估值高估,焦煤现货估值中性偏高。驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量居高不下;目前焦炭库存矛盾不突出,库存去化速度较慢,但山东省实施的焦化项目清单管理和“以煤定产”等政策若严格实施将对目前的焦炭供需产生重大的影响,焦炭库存有望加速并大幅去化,焦炭现货涨价空间打开,若执行不严格,则焦炭上涨空间有限;对于焦煤来讲,短期内供需环境改善,库存下行,但山东省控制焦炭产量的政策直接压制炼焦煤需求,中长期来看,只要澳洲焦煤进口量没有出现大幅减量,焦煤供过于求的格局不改,价格承压。 动力煤 现货:5500大卡548(-),5000大卡487(+4),4500大卡430(+4)。澳大利亚5500大卡FOB价43美元/吨(-),澳大利亚5500CFR价50.5美元/吨(-),印尼5000大卡FOB价45美元/吨(+0.5),印尼3800大卡FOB价30美元/吨(+2)。 内外价差:澳大利亚5500大卡147元/吨(+8),印尼5000大卡76元/吨(+5)。 期货:7月21.4,9月24.4,主力9月单边持仓15.7万手(夜盘+3329手),7月升水9月2.6。 需求:六大电日耗64(-2)。 电厂库存:六大电1437(-15),可用天数23(-)。 港口库存:秦港391(+4),黄骅181(-8),国投曹妃甸365(-4),京唐老港235(-1),国投京唐港151(-11),合计1323(-20)。广州港219(+1),5.22长江口520(周+1)。 北港调度:四港(秦港、黄骅、曹妃甸、京唐东)调入合计138(-8),调出150(+1),锚地船151(+8),预到船(除黄骅)27(+6)。 沿海运费:环渤海七港-广州港40.1元/吨(-1.6),环渤海七港-张家港36.7元/吨(-1.4)。 总结:现货估值中性,基差偏大,盘面稍显低估。两会后供应有较强增量预期,需求在水电替代作用逐渐增强情况下大概率边际走弱,但电厂尚存迎峰度夏补库需求,中短期驱动转为中性,预计盘面难有较大幅度回调。 原油 周二国际油价集体走高,NYMEX原油期货收涨2.77%报34.17美元/桶,创两个多月以来新高;布油收涨1.5%报36.66美元/桶。因原油产量的持续减少和需求的回升对油价形成了支撑。 据外媒信息,俄罗斯能源部、石油行业讨论在6月后维持当前减产水平,目前为止意见不一。俄罗斯希望从7月份开始降低石油减产力度,立场与OPEC+石油减产计划保持一致。 总结 俄罗斯能源部长亚历山大-诺瓦克在周一发表的言论对油价形成了支持。诺瓦克表示,全球石油市场有望在6月或7月之前实现供需平衡。现在他们要讨论6月以后的产量情况,关注讨论的结果。 石油输出国组织在两周后将召开会议,关注会议的导向。 美国wti原油月差走弱,brent月差走强,wti和brent价差开始回落。 美国米德兰和库欣价差走弱,接近平水,前两周在2附近,要注意美国二叠纪的原油前期减产的供应复苏,市场有这个传闻。这样容易让降库的库欣地区再度累库。 国内sc(m+4)阿曼进口利润在3元/桶。国外月差最近走强,国内月差结构比布伦特月差弱,预计有提仓储费的因素在。 尿素 1.现货市场:尿素下跌企稳,液氨、甲醇下行。 尿素:山东1680(日+10,周+20),东北1680(日+0,周+20),江苏1700(日+20,周+20); 液氨:山东2270(日+0,周-165),河北2065(日+0,周-397),河南2071(日+0,周-142); 甲醇:西北1400(日-5,周+15),华东1590(日-30,周-78),华南1495(日+5,周-40)。 2.期货市场:基差高位震荡,期货价格企稳。 期货:9月1533(日-12,周+7),1月1517(日-3,+12),5月1575(日-5,周-86); 基差:9月147(日+22,周+13),1月163(日+13,周+8),5月105(日+15,周+106); 月差:9-1价差16(日-9,周-5),1-5价差-58(日+2,周+98)。 3.价差:合成氨加工费回升;尿素/甲醇价差高位;产销区价差合理。 合成氨加工费370(日+10,周+115),尿素-甲醇90(日+40,周+98);山东-东北0(日+10,周+0),山东-江苏-20(日-10,周+0)。 4.利润:尿素利润回升;下游复合肥利润稳定,三聚氰胺利润回落。 华东水煤浆488(日+28,周+21),华东航天炉338(日+9,周+14),华东固定床178(日+9,周+6);西北气头47(日+0,周+0),西南气头145(日+0,周+0);硫基复合肥248(日-7,周-8),氯基复合肥403(日-5,周-12),三聚氰胺-831(日-30,周-110)。 5.供给:开工产量略降,同比偏高。 截至2020/5/21,尿素企业开工率79.0%(环比-0.3%,同比+12.5%),其中气头企业开工率81.5%(环比+3.4%,同比+3.6%);日产量16.6万吨(环比-0.1万吨,同比+1.9万吨)。 6.需求:销售转淡,工业需求疲软。 尿素工厂:截至2020/5/21,预收天数5.7天(环比+0.6天)。 复合肥:截至2020/5/21,开工率44.8%(环比-1.5%,同比+4.0%),库存74.1万吨(环比+1.6万吨,同比-4.4万吨)。 人造板:房地产销售停滞;板厂复工进度尚可。 三聚氰胺:截至2020/5/21,开工率55.0%(环比+3.0%,同比+6.3%)。 7.库存:工厂库存略降;港口库存低位。 截至2020/5/21,工厂库存54.4万吨,(环比-8.6万吨,同比+4.0万吨);港口库存9.3万吨,(环比-0.5万吨,同比-5.2万吨)。 8.总结: 1)尿素供给高位,需求平稳,库存下行; 2)目前尿素利润回复至均值以上,期货09合约深贴水; 3)估值中性,驱动短弱中强;短期与油头品种对冲策略可考虑止盈;中长期可单独作为多头配置。 油脂油料 1、期货价格(CBOT大豆假期过后显著反弹) 5.26日,DCE豆粕9月豆粕2789元/吨,涨1元,夜盘收于2784元/吨,跌5元。棕榈油9月4616元/吨,涨24元,夜盘收于4638元/吨,涨22元。豆油9月5484元/吨,涨18元,夜盘收于5510元/吨,涨26元;CBOT大豆7月合约收于847.25美分/蒲,跌14美分。5.24-26日马来开斋节,因此周一及周二休市。 2、成交(周一及周二豆油日均成交回到2万吨之上) 5.26日,豆粕成交30.57万吨,基差19.6万吨,前一日成交55.93万吨;豆油成交2.56万吨,基差1.1万吨,前一日成交1.99万吨。本周2个工作日豆油日均成交回到2万吨之上水平,加上本周压榨量低于上周,预计豆油累库节奏进一步放缓。9月合约点价的豆粕基差持续走低,华北、山东、华东及华南地区6月及7月提货豆粕普遍负基差报价,显示较高的大豆到港预估对基差压力依旧较大。 3、压榨 截至5.22日当周,压榨量回升至209.75万吨,压榨创单周压榨量历史新高,前一周191.22万吨。预计本周压榨量为198万吨,下一周205万吨。大豆库存、豆粕库存、豆油库存累库回升。 4、基本面信息(美豆生长顺利,播种进度高于5年均值) (1)USDA每周作物生长报告显示,截至2020年5月24日当周,美国大豆种植率为65%,低于分析师预期的69%,之前一周为53%,上年同期为26%,五年均值为55%;美国大豆出芽率为35%,之前一周为18%,去年同期为9%,五年均值为27%。 (2)有船运机构报告称,巴西巴拉那瓜港一个泊位大豆装运工作暂停,因此前该泊位船员检测呈阳性; (3)Worldometers世界实时统计数据显示,截至北京时间5月27日6时17分,全球新冠肺炎累计确诊病例突破565万例,累计死亡病例超过35万例。其中,美国新冠肺炎累计确诊1723428例,巴西累计确诊377780例,俄罗斯累计确诊362342例。 5、行情走势分析 (1)近期美方的极端言论令市场再度关注中美经贸关系,豆粕获得阶段支撑,不过中美关系状态尚未影响进口美豆关税豁免申请情况,使得假期过后CBOT大豆快速反弹,但国内豆粕基差依旧持续承压下行,已经大范围报送负基差; (2)印尼上调棕榈油出口关税以支持本国B30生物柴油计划,马来降低棕榈油出口关税至0,棕榈油需求在两个国家再次分配有利于马来棕榈油出口,因此马盘近期持续反弹,进而带动国内棕榈油偏强,国内豆油面临大豆高到港和高压榨水平及成交走弱的压力,建议继续关注豆棕走缩。不过上周开始及本周豆油累库不及预期,对该头或许有一定影响。 白糖 1、ICE原糖期货周二收涨,得益于原油价格上涨和巴西货币雷亚尔升值。ICE7月原糖期货收收高0.12美分,或1.1%,结算价报每磅11.05美分。 2、郑糖主力09合约周二微弹,涨4点至5041元/吨,持仓减约8千手。夜盘跌17点,持仓微减。主力持仓上,多减5千余手,空减3千余手,其中多头方华泰和华金各增1千余手,而国泰君安减5千余手,海通减2千余手,中粮减1千余手。空头方中粮增1千余手,而华泰、首创、中州各减1千余手。01合约反弹9点至4852,持仓基本维持。 3、资讯:1)据外电消息,巴西中南部地区5月上半月生产250万吨糖,较去年同期增长55%。据行业组织Unica数据,糖厂将47.2%的甘蔗用于榨糖,而去年同期为36%。但含水乙醇销售降幅小于4月,较去年同期减少24%,而在防疫的最初几周降幅为50%。 2)乌克兰国家糖生产商联盟Ukrtsukor周二表示,2020年乌克兰甜菜糖产量可能下降15%,至120-130万吨。该联盟称预测下滑是因为播种面积减少和天气条件。 3)海关数据显示,中国4月进口食糖12.44万吨,同比降63.64%。其中自古巴进口9.3万吨,同比几乎减半,降49.69%。自印度进口1.14万吨,同比增197%。另外中国4月出口0.74万吨。,同比降43.87%,其中朝鲜是最大出口目的地,数量0.31万吨,同比下降47.9%。 4)主产区日成交:今日郑糖期货高开高走,但现货成交降温,少数商家适量采购。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成交6000吨(其中广西成交4200吨,云南成交1800吨),较昨日降低4800吨。 5)现货价格:今日现货价格稳中走低,随着下午盘面价格回升的影响,个别集团下午二次报价小幅走高,部分商家逢低采购热情较高。广西地区一级白糖报价在5330-5520元/吨,较昨日跌20元/吨;云南产区昆明提货报价在5330-5370元/吨,大理提货报5280-5300元/吨,较昨日持稳;广东产区外仓报5320-5340元/吨,厂仓报5350-5360元/吨,较昨日下跌30元/吨。 4、综述:原糖目前在低价、原油回升等带来的支撑和需求疲弱、巴西增产(雷亚尔弱势加剧了这一影响)等带来的压力下整体处于底部反弹状态。而在基金大幅减持净空后,其进一步动作变得关键,前几日反弹的原因就包括了空头的不断回补,也带来了10美分可能筑底的信心,增加了低位持有库存的意愿。但同时疫情影响需求以及巴西制糖比和出口均增加等也导致价格上涨后的压力也较重。关注原油走势、供需新的变量等因素,也还需关注巴西、印度等出口港口走货情况。国内波动上大部分在跟随原糖走势,但是内外价差大仍是隐忧。目前降保障性关税、糖浆等非正规进口放量、进口数量管制可能宽松等恰是近期基于内外价差较大之下的压力来源,而利多的消息更多只能等待糖浆的实际进口数量减少或政策给出向好变量或者需求摆脱疫情影响出现支撑或原糖出现较大幅度反弹给与指引,短期也可关注技术上低位价格支撑的有效性。 养殖 (1)华储网:5月27日将出库投放竞价交易3万吨中央储备冻猪肉,这将是年内第20次投放,累计投放量将达到38万吨。 (2)猪价反弹势头放缓。中国养猪网数据显示,5月26日全国外三元生猪均价为29.07元/公斤,较前一日上涨0.02元/公斤,较上周上涨1.67元/公斤。恐慌性出栏、需求疲软以及进口冻肉冲击等因素导致前期猪价踩踏式下跌,价格的持续下滑令养殖端抵抗情绪升温是促使价格反弹主因,但消费无显著改善价格亦缺乏显著上涨动力,而进入下旬亦有集中出栏压力。中期存栏恢复缓慢以及消费边际好转是关注要点。 2.鸡蛋市场: (1)5月26日主产区均价约2.46元/斤(-0.03),主销区均价约2.71元/斤(持平)。 (2)5月26日期货2006合约2693(-37),2007合约3248(+49),2009合约4163(+26);6-7合约价差-555(-86),6-9价差-1470(-63)。 (3)去年四季度补栏逐渐开产、需求增量有限以及梅雨季节来临市场面临的贸易压力随着价格的逐渐走低预计已经大部被交易,但短期现货市场依旧疲软,期价上涨缺乏驱动,但随着时间推移,后续春节后补栏低位、学校陆续开学,传统旺季合约等是市场关注焦点,持续关注淘鸡以及消费边际变化。 玉米淀粉 1、DCE玉米及淀粉: C2009~2041;CS2009~2375。 2、CBOT玉米:326.2; 3、玉米现货价格:锦州港2000;潍坊2160。 4、淀粉现货价格:吉林2450;山东主流2600。 5、玉米基差:-21,淀粉基差:225。 6、相关资讯: 1)东北华北春播进入末端,种植面积有所增大。拍储确定,时间为本月28日,数量为400万吨,价格与去年持平,存在溢价空间,市场预计成交或高。当前深加工企业到货车辆有所下降,价格有所下降,供应各端库存不大。 2)南北港口库存下降,集港成本略增,南方港口进口预期增强。 3)CBOT玉米低位震荡。 4)生猪、畜禽存栏环比继续增长,肉价略跌,远期饲料需求依然看好。 5)受原料价格坚挺、道路运输费恢复等影响,淀粉成本推升,企业有所挺价,但需求增长有限,淀粉利润下行,库存增加,企业开机率降低。 7、主要逻辑:东北华北玉米种植进入尾声,播种面积有所增加。拍储在即,数量偏多,市场压力有所增大。但拍卖底价持平,存在溢价空间,市场预计成交或将提高,现货价下行空间有限。深加工企业到货车辆减少,收购价格略降。港口库存仍低,进口预期增强。生猪、畜禽存栏环比增加,饲料消费预期偏强。受原料玉米价格上涨、运费恢复等影响,深加工企业挺价意愿提升,但下游需求偏弱,淀粉利润下行,库存增加,价格承压。总体看,受拍储及进口增加等消息影响,短期市场压力增大,但国内玉米总体供应尚处偏紧,主趋势仍属偏强震荡,淀粉跟随波动。 责任编辑:七禾编辑 |
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