等待政策信号，铜锌短时震荡为主

铜

行业要闻：

1. 【谦比希铜冶炼4月主产品产量创新高】上海金属网讯：4月，谦比希铜冶炼克服疫情对生产的影响，当月铜产品产量突破2.33万吨，同比增长28.03%，硫酸产量达到6.72万吨，同比增长17.74%，主产品产量和含铜物料处理量创历史新高。

2. 【秘鲁3月铜及黄金产量同比下降约三成】抗击新冠肺炎疫情措施迫使秘鲁矿停产数周，该国3月黄金和铜产量同比下滑约三成。据秘鲁能源与矿业部数据，3月黄金产量同比下滑32.5%至7,423,595克；铜产量同比减少26.6%至154,020吨；锌产量降12.1%至103,754吨。必和必拓、嘉能可和Cerro Verde合资的Antamina公司铜产量降幅明显。秘鲁是全球第二大铜和锌出产国，第六大黄金出产国。

基本面变化：基本面变化：1）上周国内精炼铜去库近3万吨，保税区库存减少3万吨，国内消费良好及进口窗口的打开，刺激保税区库存回流；2）精废价差继续修复，海外废铜供给有望进一步恢复；3）周度TC维持在54美金附近，国内冶炼产量持稳。价格运行逻辑：铜价上周整体呈现震荡，沪铜运行于均线交织处，盘面未见明显趋势性信号。电解铜现货维持小幅升水，精炼铜持续去库，下游消费表现良好，但消费旺季的利好在盘面上已经体现，短期价格无新的上推动力。两会临近，市场等待政策信号，价格或以震荡为主，单边操作建议暂时观望。 

锌

行业要闻：

1. 【欧洲第三大铅厂申请破产】巴黎5月14日消息，法国金属生产商Recylex周四称，旗下位于德国的Weser-Metall铅厂申请破产，因新冠肺炎疫情导致金属需求锐减。根据Recylex官网介绍，Weser-Metall GmbH是欧洲第三大铅冶炼厂，同时为欧洲第二大铅回收厂家。该厂年产铅略超10万吨。由于疫情损及金属需求，该厂3月份生产就已中断。申请破产的不止Weser-Metall铅厂，还包括Recylex旗下的铅锌厂Harz-Metall GmbH、生产氧化锌和锌粉的Norzinco GmbH以及生产高纯度稀有金属及其化合物的PPM Pure Metals GmbH。

2. 【4月压铸锌合金厂开工低迷 】4月压铸锌合金厂整体开工表现低迷，环比、同比均大幅下滑，据SMM调研数据显示，4月压铸锌合金企业开工率为30.84%，环比下降14.32个百分点，同比下降23.7个百分点。

小结：基本面变化：1）本周国内库存小幅回落，降幅集中在上海和广东地区，保税区库存同步回落，进口锌锭持续向国内市场流入；2）进口TC下降至150美金附近，国产矿TC下降至5100元，二季度TC或仍有下降空间。价格运行逻辑：上周锌价高位回落，沪锌20日均线处显示一定支撑。基本面来看，目前下游镀锌消费表现尚可，主流地区现货维持升水，库存震荡下移，消费表现偏强，供给侧秘鲁矿山逐渐复产，但前期减量的影响仍在反映，锌精矿TC继续下移，国内冶炼产量在5、6两月预计小幅走低，减量或在2万吨附近。沪锌在冲高回落后，短期基本面缺乏明确方向，市场期待两会释放更明确的政策信号，短时价格或以震荡为主，单边操作暂观望。