4月中旬，苹果进入花期，突如其来的倒春寒再度引发市场对苹果的关注度，不禁想起2018年轰轰烈烈的大牛行情，令产区果农开始对本身高库存旧货挺价意愿加强，走货放缓，同时也引发了市场对新作苹果价格看高的预期。那么，市场能否一改2019年以来的颓废行情，再度回归因供应短缺引发的上涨行情呢？

倒春寒减产事实存在

2018年4月12日倒春寒发生在清明节，苹果正处于开花期，东西两个主产区出现大范围长时间低温冻害，西北主产区大范围绝收，全国减产幅度在30%左右。2019年的倒春寒时间相对偏早一些，但是持续时间长，范围相对分散，第一轮降温出现在4月8日左右，当时主产区苹果花仍旧处于花蕾阶段，尚未全面开放，加上政府组织农户进行集中提前预防，整体影响相对减小。4月22日左右第二轮倒春寒来袭，此时，苹果主产区已经完成开花期，进入坐果期，市场首先关注到的是河北梨主产区冻害严重，部分地区减产95%以上。

根据前方实地调研情况看，后市仍旧不容乐观，虽然很多苹果从外表看没有问题，但是很多已经出现黑心，水心，外表出现褐色变化等，即使通过及时的补救措施可能也将出现落果，整体减产已成事实，但是范围和幅度有待“五一”节后进一步确认。不过，需要注意的是，本次倒春寒对山东主产区影响相对较小，预计对产量影响不大。整体判断2020年苹果倒春寒影响不及2018年，仍旧需要等到套袋时间方能确定。

旧作库存压力犹存

现阶段我们看到苹果存在减产事实，但是存在一定的变数，而且旧作库存仍旧偏高，目前全国冷库存储苹果去库存率为46.87%，去年同期约为20%。西北地区基本接近尾声，陕西地区库容比为33.3%，周期消化量为2.7%。本周陕西地区库内交易仍旧不多，多数地区已经基本无果农货，客商货源报价较高。目前苹果交易的重点在山东地区，山东冷库库容比为53.2%，依旧高于历史同期水平，山东产区当前冷库中客商包装出货积极性不高，果农仍在观望等待，行情略显僵持。冷库中苹果质量开始有所下滑，虎皮现象有所增多。而下游批复市场始终不温不火，整体市场走货缓慢。同时后疫情影响仍在延续，整体上“五一”备货提振有限。

“期货+保险”业务活跃

2020年苹果市场会出现一定程度的减产，但是不会出现2018年大幅减产的可能，折抵目前旧作高库存，弱需求的事实，整体价格不会出现很大涨幅，但是后期仍有一定的空间。目前参与相对成熟的企业已经开始积极销售新作苹果车板交割货物，先对盘面价格设置一定的升贴水，提前锁定新作苹果利润，同时郑商所也在主产区开展苹果期货质检宣讲，向相关车（船）板服务机构、产业企业宣讲苹果期货交割质量标准，保障2005合约及后续相关合约交割工作顺利开展。同时，近期，苹果“期货+保险”业务也开始明显活跃，短期上涨压力明显，旧作AP2005/2007合约经过两天的跟随后再度回归偏弱的基本面事实，也给产业提供了500—1000元/吨的套保利润。

苹果期货经过本轮倒春寒炒作后，新作苹果出现明显的减产预期升水，旧作再度回归偏弱基本面行情，目前市场已经开始结合新作供应减少事实和旧作库存偏大压力不断碰撞新作的预期价格。目前来看，倒春寒影响仍旧需要确认，后续仍有炒作空间，但是每一次的上涨都为产业提供很好的保值机会。整体上，苹果维持近弱远强结构，反套逻辑仍旧存在。