报告导读

近期鸡蛋反弹受限。需求方面是引起近期蛋价回暖的主要因素，时间上不仅有清明节的节日提振，也有未来学校陆续开学、零售区走货继续加快的推动力，因此鸡蛋即将迎来进一步的需求利好，短期有做多素材。但鸡蛋即将进入供应旺季，前期积压的补栏和鸡蛋库存也在近期集中爆发并拖累鸡蛋走势，反弹仍会继续受限。鸡蛋在需求的推动下，结合目前较低的点位和资金的操作，确实带动了一波反弹行情，但结合期限上看，这个反弹行情并没有足够的利好支撑，难以保持长期走势，反弹高度有限。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋反弹继续受限，预计短期震荡运行。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

本周，鸡蛋期现逐步回归，盘面上行受限，5、9月合约略下行回调。本周5-9价差缩窄，目前价差仍然处于历年较低位置。截止4月17日，9月合约高于5月合约931个点。

3月底仓单注销后，鸡蛋暂无注册仓单。

1.2.基差分析

本周鸡蛋期现逐步回归，现价、盘面均小幅回调，基差与上周末相比保持同一水平。截至4月17日，济南现货低于05合约278个点。由于05合约接近换月，总持仓量回落。

1.3.现货价格

近期由于需求好转，鸡蛋现价出现了上涨，部分地区已突破了3元大关。目前随着产能压力的逐步加强，鸡蛋进一步上涨的动力逐渐减弱，于本周后半段时间点蛋价出现一定幅度的下行。鸡蛋短期仍可能因学校开学等利好因素上行。但长期来看，鸡蛋产能压力很大，利多因素不及预期，鸡蛋现价上限空间不足。湖北鸡蛋收储2.5元/斤，给予蛋价底部支撑。截止4月17日，全国主产区鸡蛋均价为2.97元/斤，较上周涨0.03元/斤。主销区蛋价走势近似主产区，目前鸡蛋均价为3.3元/斤，较上周涨0.08元/斤。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

供应方面来看，现在这个时间点，是鸡蛋生产旺季的开端。当前全国大部偏南方地区蛋禽已经大面积进入生产旺季，北方地区进度稍微落后，但也即将大面积进入生产旺季，鸡蛋的产能仍然很高。补栏方面，现在也是传统的补栏季节，但今年有个疫情的意外因素，导致运输不畅，大量的小鸡由于物流受阻，延迟补栏，现在物流转好后，之前的补栏力量就集中到近期，于是近期补栏有所回升。淘鸡方面，也是现在肉价下行蛋价上行，目前各地区养殖户出淘意愿较之前有所减弱。

需求方面是引起近期蛋价回暖的主要因素。首先时间点，是需求恢复性的关键期间。不仅有清明节的节日提振，也有未来学校陆续开学、零售区走货继续加快的推动力，因此，在本月中下旬鸡蛋需求有望进一步转好，短时间的上涨的可能性确实存在。

但供应产能的明显过剩却不能不忽视。尤其当前这波上涨行情明显期限不一致。本周鸡蛋盘面已经出现了上涨乏力的态势，周尾声已出现了回落的趋势。其他基本面也并没有利好因素，如养殖利润也完全没有起色。现在鸡蛋的涨势主要以资金和情绪影响为主，利多因素并没有人们想象中的那么多。由于资金推动的作用，反弹行情可能略有延续，但是期现终究要回归，未来现货预计高度有限。

（浙商期货 潜龙项目组）