铜铝短期仍以震荡为主

铜

行业要闻： 

1. 【欧洲最大铜冶炼商拟本周重启旗下意大利一座铜厂】欧洲最大的铜冶炼商--Aurubis称，该公司在意大利的业务已经关闭一周，计划本周重启生产。Aurubis的公司发言人Angela Seidler称，“根据本周的重启情况，该铜厂的关闭时间约为10天。”但她补充说，该公司能够履行所有交付义务。发言人称，Aurubis旗下位于汉堡、皮尔多、奥兰和鲁南的主要业务没有受到新冠肺炎疫情大流行的影响，目前运行均正常。Avellino铜厂大约雇佣员工约100人，其用阴极铜做原料，生产铜线。

2. 【KGHM总裁称铜价跌破公司盈亏平衡点】波兰总理莫拉维茨基周一表示，随着铜价跌破5,000美元，全球重要铜银生产商之一的国营波兰铜业集团(KGHM)目前在盈亏平衡点之下运营，公司盈亏平衡点在每吨5,100-5,200美元。目前公司没有立场改变其2020年预算假设，因其必须评估远期铜价以及美元汇率等其他一些因素。

3. 【抗疫封锁令生效 纳米比亚暂停矿业开采活动】纳米比亚周六称，责令矿业公司三周内暂停生产，因该国进入部分封锁的第一天，矿业公司要加强措施限制新冠肺炎疫情的蔓延。当地时间26日晚，纳米比亚卫生部长尚古拉通过纳米比亚国家电视台宣布，纳米比亚境内新增1例新冠肺炎确诊病例，截至目前该国累计确诊已达8例。纳米比亚已宣布进入国家紧急状态。纳米比亚矿业和能源部部长Tom Alweendo在声明中称，封锁将持续至4月16日，采矿活动应该暂停。矿产行业占到纳米比亚出口营收的50%左右，2019年对国家GDP的贡献率达到9.3%。

小结：昨日沪铜震荡运行于38000-39000之间。基本面变化：1）精炼铜库存下降明显，显性库存的峰值或已出现；2）全球主要矿产地相继出现矿山和港口封锁消息，虽然目前供给减量不足以抵消需求的弱势，但后续仍需持续关注，周度TC小幅下降，若后续铜精矿进口受限，TC预计仍有回落空间。价格运行逻辑：美元流动性危机缓解后，抛售引发暴跌的风险暂缓，各国货币和财政刺激政策短期稳定市场，但海外疫情拐点未现，经济的衰退预期将为市场重新定价，短期铜价仍难有趋势性上行，宽幅震荡为主，期货单边暂时观望，期权持有卖出宽跨式策略做空波动率，另外市场对于增值税下调的预期升温，关注正套机会。 

铝

行业要闻：

1. 【超9地出台汽车刺激政策】中央及地方政府政策扶持、限购指标“松动”、企业优惠、油价重返5元时代……一系列利好无疑给国内汽车市场回暖带来了希望。国家层面大力推动，各地随即积极响应。在地方层面，鼓励汽车消费政策正逐步落地。据了解，自2月初以来，全国已有广东省（佛山、广州、珠海）、湖南省（湘潭、长沙）、浙江省（杭州、宁波）、江西省（南昌）、吉林省（长春）等多个省市公布了相应的汽车消费刺激政策。从城市数量角度，已至少有9个城市加入鼓励汽车消费的行列当中。

2. 【美国铝协及下游企业要求特朗普废除232条款中的钢铝关税】上海金属网讯：铝业协会周五在一封给成员的邮件中表示了对废除对进口自所有经济体的钢铁及铝产品加征关税的支持。此外，代表美国金属下游行业利益的美国金属制造商与用户联盟也强烈要求特朗普当局立即废除232条款中对进口钢铁及铝产品加征关税这一条例，旨在为疫情中的美国相关金属制造商缓解压力。CAMMU表示，许多钢铁和铝制品厂家向医疗设备以及其他重要行业供应零部件，对此，美国政府应当竭尽全力帮助这些企业，而不是对他们的业务征收不必要的关税。此外，即便在疫情爆发之前，232条款已经对美国的钢铁和铝制品制造企业和客户造成了损害。

3. 【英国Lochaber铝冶炼厂的产量受疫情影响继续降低】据Alcircle27日报道，英国Alvance铝业公司表示针对新冠疫情已经制定了一项计划，以确保其员工的安全，同时继续降低其Lochaber冶炼厂的产量。目前Lochaber铝冶炼厂的生产能力为75％，员工数量也被减少至最基础水平。在工厂现场，已经采取了额外的卫生措施，调整了轮班模式，并制定了指导方针，以最大限度地扩大社交距离。英国Lochaber铝冶炼厂的高层管理人员认为，维持最低限度的运营至关重要。

小结：昨日沪铝小幅下挫，主力合约收于11500附近。基本面变化：1）氧化铝价格继续回落，产业链利润小幅转移，但暴跌之下电解铝亏损仍然严重，现已有部分电解铝产能停产，后续不排除进一步扩大可能；2）铝锭库存继续增长，增幅继续放缓，铝棒库存持续回落，显性库存峰值或将到来；3）海外多家汽车企业停产，出口的负面预期对中期基本面构成明显利空，但国内多地出台消费刺激政策，有望部分弥补海外的负面影响。价格运行逻辑：由于出口占比相对较大，近期海外汽车工业对基本面形成明显利空，导致铝在有色中运行偏弱。目前电解铝行业已经出现大幅亏损，减产规模可能扩大，我们认为铝价向下空间有限，但外需疲软下反弹动力也较小，短期预计以震荡为主。