海外风险未有改善，短期有色价格仍承压

铜

行业要闻： 

1. 【英美集团：将减少智利等国家矿场员工数量】全球化矿产商英美资源集团(AngloAmerican)周五表示，为防止新冠病毒的传播，将减少智利等国家旗下运作的员工数量，但补充称生产不会出现实质性中断。该公司表示，由于与供应商合作，目前供应链运转良好。该公司在智利生产铜。

2. 【为防疫情扩散，澳洲北领地叫停勘探活动】据报道，澳大利亚中部土地委员会要求勘探公司暂停在北领地偏僻社区和土著土地上的非核心业务活动。但不包括纽蒙特公司的塔纳米矿山，以及其他正在工作中的矿山。CLC发言人表示，纽蒙特公司员工从珀斯乘机进出，不穿过土著人土地，因此其生产不受影响。其他一些孤立的，员工乘坐飞机上下班的矿山经营可以继续。但是，这项要求会影响一些勘探公司，特别是在塔纳米，滕南特克里克和艾丽斯斯普林斯地区。其他受影响的企业包括独立集团、诺瓦矿产公司、埃莫森资源公司和布林纳矿产公司。

3. 【超薄铜箔迎大规模切换窗口期】受益于5G、新能源汽车等下游行业迅速发展,未来对锂电铜箔的需求将不断提升。业内机构预测，到2025年全球仅电动汽车需求锂电铜箔就将达60万吨，2030年需求将达90万吨。同时，随着近年来国内铜箔厂商技术突破，有望实现低端产能向高端产能转移，进一步优化行业供需。业内分析称，当前国内铜箔业发展由量转质，高性能差异化的锂电铜箔是国内锂电铜箔业未来的发展方向。目前国内电解铜箔产品结构低端过剩，高端不足。因此，生产高附加值的差异化产品是企业盈利的核心关键。

小结：上周沪铜出现罕见二次跌停，价格低点触及37500一带，伦铜下跌至2015年以来的低点4300美金附近，周五政策刺激下，市场情绪回暖，铜价出现技术性反弹，沪铜回涨至39000附近。短期铜价主要仍受宏观风险和市场情绪左右，海外疫情蔓延失控和流动性风险是压制铜价的主要因素。从基本面来看，铜已经跌入有效成本区间，国内库存或将见顶，内需在企稳回升的阶段，南美地区疫情开始蔓延影响部分矿山产出，沪铜基本面表现并不差，情绪稳定后仍有阶段性反弹的预期，但疫情的负面冲击将使年内价格重心大幅向下修正。目前基本面让位于市场情绪，沪铜尚未跌至2015年底部，当前点位仍有下跌空间，高波动下建议普通投资者暂时观望，买保需求者建议控制轻仓，可选择期权策略对冲风险。 

铝

行业要闻：

1. 【莫斯科郊区一制铝厂发生火灾过火面积6万平方米】据俄新社报道，当地时间21日，俄罗斯紧急情况部发布消息称，莫斯科郊区德米特罗夫制铝厂仓库发生火灾。事发仓库屋顶整体坍塌，过火面积已超过6万平方米，建筑烧毁面积达80%，属于高级别火情，但无人员伤亡。俄罗斯紧急情况部已经出动了73名消防员和22台救援设备参与灭火，包括救火车和灭火飞机。

2. 【铝价暴跌之下电解铝企或减停产 已涉及产能超10万吨】据悉，六盘水双元铝业有限责任公司前期已停产33台240KA电解槽，近期计划减产50台，涉及产能约3万吨。厂家反馈，一直以来所在地区电价高于行业平均水平，企业运行成本压力凸显，叠加目前铝价持续走低，只能选择提前修槽及部分停产。甘肃东兴铝业嘉峪关分公司近期开始集中检修，计划大修500KA电解槽70台，涉及产能约9万吨；陇西分公司修槽240KA电解槽20台，涉及产能约1.2万吨。（阿拉丁）

3. 【俄铝正在考虑削减爱尔兰Aughinish氧化铝厂的产量】上海金属网讯：据外媒20日凌晨报道，俄铝表示由于冠状病毒在爱尔兰地区扩散，正在考虑削减当地Aughinish氧化铝厂的产量。俄铝表示，随着爱尔兰政府关闭学校、限制交通运输系统，员工可能无法继续工作，因此正在权衡减产，如果情况变得糟糕，可能会暂时关闭。据俄铝官方，Aughinish氧化铝厂年产能191.5万吨。

小结：上周受铜价跳水影响，铝价出现大幅下挫，沪铝跌至万二之下，伦铝跌至1600美金之下。基本面变化：1）价格大跌导致亏损产能扩大，部分产能开始弹性生产；2）国内电解铝显性库存继续上行，库存峰值仍需等待，海外LME大幅交仓，库存重回百万吨之上；3）国内新产能投放短期未见推迟信号，不排除后续推迟可能性；4）欧洲多家汽车企业在疫情影响下放假停产，对国内订单的负面影响近期或将逐步显现。价格运行逻辑：短期有色金属价格走势追随风险指向标铜，铝已经跌破全行业成本线，供给侧产能运行降低，后续或影响新产能投放。超跌之下不建议追空，空仓观望为主。