不到一个季度时间，商品市场“技术性熊市”名单已增至两位数。

周三（3月18日），沪铜主力合约收盘跌停，较年内高点累计降幅已达19.35%。

外盘方面，LME期铜加速跳水跌超3%，跌破5000美元整数关口，再创2016年底以来新低。

此外，苯乙烯、沪锡、沪铅周三收盘跌停。

Wind统计显示，今年以来，已有至少10只商品品种陷入“技术性熊市”，涵盖能源、贵金属、农产品等多个板块。

“铜博士”变脸

海外疫情恶化叠加宽松加剧，以铜为代表的基本金属明显承压。

周三，Wind期货行情显示，当日盘中苯乙烯、沪铜、沪铅主力合约跌幅均超6%。此外，沪银、沪锌同样跌幅居前。

中信建投研报分析，疫情影响下宏观预期偏悲观。在美联储大幅降息的背后，是市场对未来经济预期的悲观反应，股市暴跌也是恐慌情绪的集中体现。在如此悲观的背景下，铜价将持续承压，短期内反弹难度较大。

华信期货研报认为，消费端方面，铜受国内外疫情影响较为严重，短期内难以修复。供给端方面，目前受影响相对较小，更多还是生产压力造成的库存积压，呈现供大于求现象，导致铜基本面出现暂时性失衡。需求端的担忧，不利于铜价上行。

天风期货研报提醒，目前铜的定价主要受宏观影响，国内供需变化并不显著。随着海外疫情加剧，多国已宣布入国家紧急状态，这种情况无疑会加剧经济下行风险，同时，以美国为首的许多国家也正在通过一系列量化宽松政策托底经济，由此可能导致铜价短期内出现大幅波动，低开、高开可能成为常态。

商品“技术熊名单”拉长

伴随着基本金属的全面走弱，今年以来除黑色系、农产品部分品种飘红外，其他品种已全面飘绿。

Wind数据统计显示，今年以来，国内商品期货市场纳入统计的56只商品期货品种中，仅有9只品种录得上涨，占比16.07%，其余47只品种均录得下跌，占比83.93%。

其中，已有至少10只品种年内跌幅超过20%，陷入“技术性熊市”。

资金面方面，Wind数据统计显示，按最低保证金计算，春节后至今，国内商品期货市场累计净流出规模已达64.11亿元。

值得注意的是，节后至今，包括原油、沪铜、沥青、燃油、沪锡、沪铝等跌幅居前的品种，均获得资金净流入，显示市场做空氛围依旧强烈。

工业品后市展望

伴随着有色、能源等板块品种走弱，市场对于工业品后市趋于谨慎。

贵金属方面，中信期货刘高超、许俐、杨力研报分析，金银比涨跌实质是反映单边行情涨跌节奏，当贵金属价格步入熊市时往往是金银比趋势性上涨的开端。如果贵金属整体行情平淡，则金银比则倾向继续上扬；然而一旦形成单边趋势性上涨，白银涨幅会超过黄金，也就是金银比出现回落。

报告分析，目前由于受到疫情影响宏观经济增速乏力，宽松预期再起避险情绪高涨，资金向美元现金回流，黄金节节下破从而带动银价加速下行。短期预计金银比仍将处于继续扩大趋势，主要受到避险情绪负反馈，白银避险属性将进一步弱化，金银比仍将上扬。

有色金属方面，东兴证券研报分析，基本金属供需双弱，下游复工率继续提升，但连续累库情况未有改观。其中：

1、铜方面，下半年铜精矿供应长单谈判启动，炼厂因硫酸胀库缓解而显现原材料补库需求，上海及伦敦铜库存延续增长并超56万吨，但中国广东电解铜库存却出现0.85万吨回落，铜库存拐点是否出现仍需观察出库的可持续性。

2、铝方面，中大型铝加工企业至上周平均开工率为67%，考虑到2月铝型材行业开工率仅有28.6%，国内铝消费端出现一定程度修复，但供给压力依然存在。

能源方面，华泰期货潘翔、余永俊、陈莉研报分析，需求方面，海外疫情持续恶化，目前中国需求有一定复苏，山东地炼开工率见底反弹，但中国复苏对全球需求的提振依然非常有限。

供给方面，4月份沙特原油产量预计将达到1230万桶/日最高产能，阿联酋、伊拉克以及俄罗斯均会开始增产，利比亚产量降低至10万桶/日以下，委内瑞拉产量从80万桶/日下滑至40万桶/日，美国方面，页岩油生产商开始削减资本开支，减少钻机数量，但总体二季度原油市场的供需展望依然非常过剩，预计过剩幅度至少在500万桶/日以上。