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郑棉经历“至暗时刻” 探底之路何时休?

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-03-18 10:25:47 来源:中国棉花网

新冠肺炎疫情在140多个国家蔓延升级,全球经济增长预期大幅下调,各国纷纷降息应对疫情冲击,但效果仍不明显,金融市场遭遇血雨腥风。倾巢之下,令尚未从寒冬中复苏的棉花,成为摔得最惨的品种之一。不到一周的时间里,郑棉主力2005合约暴跌逾千点,创出近四年新低。


贸易战后元气尚未恢复,疫情再给郑棉伤口撒盐


中美贸易战对郑棉盘面的冲击始于2018年6月,在接下来的约一年半时间里,市场反复论调国内纺服出口萎缩、棉花需求削减,郑棉一路下挫,01合约于去年9月末跌破万二关口。直到中美第一阶段经贸协议文本达成一致,市场氛围才真正开始好转。原本以为郑棉今年可以开启低估修复行情,却不料杀出新冠肺炎疫情“黑天鹅”,这一次仍是从消费端对价格造成的拖累。


疫情之下,全球经济忧虑愈演愈烈,由于棉花的消费弹性比较大,受到经济影响更为剧烈。国内纺织企业春节过后延迟开工,订单延误,纺织品服装出口已出现大幅下滑。据海关数据显示,2020年1-2月我国纺织品出口同比下降19.9%,服装出口下降20%。目前国内疫情得到控制,但海外疫情仍在发酵,预计一段时间内国内纺织服装出口大概率会遭受损失。2019年中国向意大利、韩国、日本、法国、德国、美国等十国出口服装金额合计为766亿美元,占中国服装出口总金额的55%,这些国家的疫情近期呈现出加速扩散态势。


郑棉跌跌不休击穿成本线,这个坑能砸多深?


本年度新疆机采棉平均加工成本在12000至13000元/吨附近。正常情况下,很多投资者会认为郑棉价格约在万二关口见底。但需要注意的是,短期价格由供需决定,长期价格由成本决定。成本是合约品种的内在价值,在短期风险较大的情况下,盘面价格底部就越难用成本衡量。回顾2016年一季度,郑棉当时的主力合约一度跌到10000下方,而同一时间现货价格都在12000左右,这只是期货盘面预期较差,期货贴水幅度过大。


虽然成本线对于短期盘面价格底部没有太多借鉴意义,但成本线附近仍会起到一定支撑作用。同时,国储棉加大轮入量,本周轮入最高限价12901元/吨,周一成交均价12900元/吨,收储亦在一定程度上限制郑棉向下空间。就今年目前状况看,疫情带来的负面情绪还在继续,全球市场一片狼藉,国内棉花库存高企,需求前景不佳,郑棉短期内难以扭转局势,但对于底部空间的猜测也不宜过分悲观。


待全球疫情风险释放后,郑棉或将重归供需博弈。在全球经济遭遇重创后,需求端还要重点看国内下游订单恢复速度及程度,进出口关税等问题也值得关注。而供应端或将给郑棉提供更大机会,USDA预测新年度全球植棉面积同比减少4%,国内调研新疆等地植棉面积亦较前一年度出现下滑。此外,还存在播种期间天气、蝗虫等潜在炒作,届时都可能将成为促使郑棉价格波动的重要因素。


责任编辑:刘文强

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