外部市场暴跌或引发金属情绪性下挫

铜

行业要闻：

1. 【中国1-2月未锻轧铜及铜材进口846106.8吨】中国1-2月未锻轧铜及铜材进口846106.8吨，12月为53万吨。中国1-2月铜矿砂及其精矿进口376.8万吨，12月为193万吨。

2. 【工信部：有色行业要不断提升供应链安全和产业链安全水平】昨日，工信部原材料工业司召开了有色行业运行视频会。有色协会、中铝集团、五矿集团、豫光金铅、江西铜业、紫金矿业、山东华建、楚江新材、山东南山、力博集团、广东坚美、上海钢联等单位参会。会议提出，要尊重市场、规范发展。复工复产不等于大干快上，要尊重市场规律，结合需求组织生产，强化行业自律，避免恶性竞争，实现产供销有机衔接。同时，越是在生产经营压力较大的情况下，越要高度重视生态环境保护和安全生产。要进一步增强风险防控意识，认真梳理此次疫情影响下暴露出的产业链薄弱环节，统筹国际国内，不断提升供应链安全和产业链安全水平。。

3．【江铜集团95个国产化项目获批立项】日前，公司对2020年度各厂矿单位申报的国产化提案进行了可行性论证，对其中95项（设备5项、备件90项）国产化提案予以立项。经初步估算，所立项的95个项目开发成功后的效益将达到1659万元。较之往年，今年国产化申报的厂矿、提案数量均有大幅上升。这些主要设备、关键备件国产化项目，技术含量较高、开发难度较大、经济效益可观、示范效应较强。目前，公司材料设备部正充分发挥信息和渠道优势，寻找合适的供应商参与项目开发，以降低生产成本，缩短备件供应周期，助力公司“三年创新倍增”。。

小结：上周沪铜先反弹后回落，主力合约再回45000一带，原油价格暴跌带动全球股市再度重挫，日内对金属市场可能造成情绪性影响。短期沪铜基本面逻辑未发生明显变化： 1）上周精炼铜社库继续上涨，SMM统计社库总体量超过50万吨，保税区库存小幅下降，近期到货预计维持低位，保税区库存或延续下降；2）周度TC处于高位，冶炼厂减产背景下，铜精矿短期供给宽松；3）硫酸问题制约冶炼厂生产，但华中地区生产逐渐恢复后，硫酸的需求有望修复。价格运行逻辑：全球恐慌情绪预计将造成金属市场情绪性下挫，沪铜有望再度探底，试探44000一带支撑力度，我们上周建议短线轻仓沽空，目前空单可继续持有。中线铜价仍有反弹预期，但海外需求可能受挫的风险将打压反弹高度并延后反弹时间，多头耐心等待。

铝

行业要闻：

1. 【美国总统特朗普：不会做出任何取代针对巴西征收钢铝关税的承诺】美国总统特朗普：不会做出任何取代针对巴西征收钢铝关税的承诺。

2. 【中国1-2月未锻轧铝及铝材出口669208.1吨】中国1-2月未锻轧铝及铝材出口669208.1吨，12月为48万吨。

3. 【2月底中国国产铝土矿库存量环比减少36.31%】近日，据媒体报道，2020年2月底中国国产铝土矿库存量约为766万吨，环比减少36.31%，同比减少30.97%。数据显示，2月底山西地区国产矿库存量约为296万吨，环比减少35.88%；广西地区库存量在193万吨左右，环比下滑13.84%；河南地区库存量约为133万吨，环比下滑42.42%；贵州地区库存量约为115万吨，环比减少49.56%。

小结：上周沪铝呈现弱震荡，主力合约震荡于13200附近。铝基本面逻辑：1）上周氧化铝价格延续小幅上涨，电解铝成本缓慢抬升；2）电解铝显性库存继续走高，库存峰值仍需等待；3）一季度新产能释放集中于云南，电解铝产能持续爬坡，按计划二季度之后产量的释放将愈发明显。价格运行逻辑：外围市场的暴跌日内或造成金属市场情绪性下挫，铝价预计将重新试探前期低点万三一带，随着成本上行，行业部分产能已经失去利润，但一季度的高库存和长期中产能爬坡的利空，使得成本抬升难以提振铝价，预计周内价格上下运行空间有限，仍以弱震荡为主。