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压力掣肘,鸡蛋几度反弹而不得:浙商期货周报

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-03-02 12:51:37 来源:浙商期货潜龙项目组

报告导读

供应方面,12月蛋鸡产能继续增长。春节导致的累库余威犹在,疫情让鸡蛋走货不畅雪上加霜,供应商鸡蛋“堆积成山”。需求方面,疫情情形继续转好,运输放开,但鸡蛋需求弱于预期,供应明显过剩,蛋价仍无明显起色,上方压力大。鸡蛋现价几度反弹,仍被上方压力限制。目前有禽流感这一炒作题材,由于案例不连续、无关联,目前禽流感对鸡蛋影响较小。目前,在多空交织的背景下,鸡蛋更易受市场情绪和博弈所影响,建议短期观望。


投资要点

鸡蛋

鸡蛋期货端震荡运行,观望为主。


1.鸡蛋


1.1.价差分析


本周,5月合约、9月合约均震荡偏弱运行,并受疫情影响呈现近弱远强格局,5-9价差再度拉大,仍然维持较历年偏低的位置。截止2月28日,9月合约高于5月合约978个点。


2月3日后,鸡蛋暂无注册仓单。



1.2.基差分析


本周鸡蛋期货端和现货端均走弱。现价反弹无力,再度处于下行周期。盘面受情绪加重引导,05合约周五跌停,基差略下调。截至2月28日,济南现货低于05合约488个点。春节期间投资者不愿意持仓过节,总持仓量有所减小,节后鸡蛋这个品种吸引了各方资金流入,总持仓量高速回升,疫情持续,热度逐渐减轻,3月合约即将进入交割月等影响持仓量下行,但仍较历年偏高。



1.3.现货价格


年前蛋鸡产能压力极高,本身反弹困难,适逢年后种种影响导致鸡蛋累库,需求偏弱,蛋鸡养殖行业遭受严重打击,蛋价跳水,低于去年全年最低点。鸡蛋现价几度欲反弹,但上方压力均较大压制反弹幅度。湖北鸡蛋收储5元/千克,给予蛋价底部支撑,目前鸡蛋政策性收储也多以这个价格为底。截止2月27日,全国主产区鸡蛋均价为2.71元/斤,较上周涨0.01元/斤。主销区蛋价走势近似主产区,目前鸡蛋均价为2.81元/斤,较上周涨0.19元/斤。



1.4.蛋鸡养殖成本和利润


2019年鸡蛋受到猪肉价格提振的影响,蛋鸡养殖利润一度突破历史高点。随着四季度猪价回落后,蛋鸡养殖利润开始回落,但仍然处于较历年偏强的水平。2020年春节后,蛋鸡存栏出现了转折点:蛋鸡本身在过年期间仍会产蛋,年过完本身鸡蛋处于高累库状态急需出货,此时疫情出现运输通道全部封锁。鸡蛋又不像玉米那般国家给运输开绿灯,鸡蛋短期供需严重失衡,养殖利润崩盘。就对5月合约来说,前期产能压力仍然极大,鸡蛋会在较长时间保持明显供过于求的格局。因此蛋价上方压力大,哪怕受情绪引导蛋价反弹,也难以突破去年低点,蛋价一直在低位震荡。蛋鸡养殖利润一度崩盘后,至今仍为亏本状态,蛋鸡养殖业的恢复不是一朝一夕的事情,就近期而言鸡蛋弱势运行难逆。


2020年较多的禽流感同样是一个炒作热点。2020年现在已经有了关于禽流感潜在风险的说法,这是因为元旦到现在仅仅2个月的时间,就发生了6起禽流感疫情,而且全是H5型高致病性病毒。不过,从区域、时间、还有病毒种类上看,这些禽流感发生起来并不联系,其中最早的四起还是野生天鹅的。就目前这个情况来看,禽流感并不严重,对蛋鸡养殖业的打击力度不强。


鸡蛋后市走势的关键主要在于对新冠肺炎未来形势的把控。短期来说遵从鸡蛋现价走势为主,也就是震荡为主。若以4月底控制肺炎疫情为前提做考虑,9月合约鸡蛋的产能压力将会明显减轻,就目前5-9价差上,存在反套的操作空间。




(浙商期货 潜龙项目组)

责任编辑:唐正璐

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