红枣期货在春节后低开，之后展开小幅反弹行情，主力合约价格已经回到春节前10500元/吨附近。当前处于红枣加工企业的淡季，红枣期货将更多地受到需求端影响，预计主力价格短期将在10300—11000元/吨区间窄幅振荡。

图为新疆阿克苏地区每日最高气温（℃）

时处淡季，红枣加工企业基本未开工

每年11月份前后红枣收获，加工企业基本于春节前完成加工任务，在红枣主要的消费旺季春节之前将产品加工完毕，因此春节后本来就是红枣加工企业的开工淡季。主产区新疆的阿克苏、阿拉尔、喀什等地区的红枣加工厂未开工的主要原因是时处淡季，次要原因才是疫情的影响。

我们需要更多关注消费端的变化。红枣作为喜庆产品、送礼佳品，一般在春节前消费火爆。考虑到今年春节前3—5天消费量的下滑较小，因此库存压力主要集中在贸易商与小包装零售商上。红枣产品对储存条件的要求较低，新季收获前库存压力将得到有效缓解。

终端市场逐步恢复，价格回归基本面

红枣的主要批发市场已经开市，交易逐步恢复。从消费者活跃度上看，当前的人流量大大低于往常水平，因此市场内的交易十分清淡。预计采购多采用网上订单、物流配送的方式，价格基本参考春节前现货行情。

红枣市场向来以质论价，每个等级的价格报价区间也相对宽泛。以春节前的通货价格看，一般的通货价格在2—3元/公斤，质量较好的通货价格在3—5元/公斤。以春节前一级灰枣的基差看，1月20日新疆地区提货价为CJ2005+1900元/吨，河北、河南地区提货价为CJ2005+2500元/吨，当时CJ2005在10500元/吨附近，核算基准交割品在新疆的提货价为12400元/吨。春节后新疆地区的特级报价与一级报价，验证了春节前后报价较为稳定的判断。

蝗灾未影响新疆红枣，警惕短期炒作

近期印度西部拉贾斯坦邦部分地区蝗灾引起市场关注，但昆仑山脉和喜马拉雅山脉的地理特征都很容易否定蝗虫来犯的可能性，高海拔、低气温都保证沙漠蝗虫无法从新疆进入中国。当前新疆地区最高气温基本未超过10摄氏度，这与沙漠蝗虫迁徙适宜条件之一的40摄氏度有天差地别。

2月16日，农业农村部种植管理司发布消息，考虑到我国边境地区地形地貌、气候特点及沙漠蝗虫的迁飞习性，沙漠蝗虫危害我国作物的几率很小。目前农业农村部正密切关注境外蝗灾动态，同时安排云南、西藏等省区加强边境的蝗虫监测，严防迁入危害。因此，十分确定的事实是沙漠蝗虫不会影响新疆红枣，投资者需要警惕传闻类炒作。

综合来看，短期消费端的低迷将限制红枣近月合约的上涨空间。考虑到线上消费增加弥补线下减少、消费季节性规律的综合影响，我们认为红枣消费端对价格难构成持续性压力，主力合约价格预计在10300—11000元/吨区间运行。