宏源期货白糖早评：产区挺价，郑糖回调空间有限

要点

1.原糖：受制于疫情漫延带来的系统性风险，原糖接近受平，在供需关系的支撑下，原糖向下的调整空间有限。

2. 国内现货：昨日（2月25日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台新糖报价5830-5850元/吨；南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5830-5950元/吨；湛江中间商新糖报价5770-5800；昆明中间商新糖报价5760-5770元/吨。

3.郑糖盘面回顾：昨日（2月25日），SR2005合约开盘5770，收跌6点（跌幅0.1%），报收5806，减仓9294手，持仓为256874手。

4. 在这场突如其来的疫情面前，全国上下众志成城，全力抗击疫情。中国糖业积极响应号召，投身抗击疫情狙击战中，用实际行动显示出中国糖行业的责任与担当。面对医疗物资紧张，尤其是消毒酒精紧张的情况，一些有能力的糖企纷纷做出调整、加大生产酒精产品。

5. 印尼农业部农园总局局长卡斯迪(Kasdi Subagyono)称，为解决消费和库存，印尼政府将从各个国家进口原糖，例如泰国和澳洲。此外印度也成为原糖供应者，由印尼国内糖厂加工成成品白糖。他说，“从印度的进口计划即将加以落实。” 目前印尼的白糖消费需求达280万吨，但该国的生产产量在220万吨至230万吨左右，目前印尼白糖缺口高达50万—60万吨左右。

6. 截至2月13 日，马邦 2019/20 榨季累积入榨甘蔗3908.2 万吨，累积产糖423.42 万吨，平均出糖10.83%。本榨季共有143价糖厂参与生产，目前已有8家糖厂收榨，该糖业专员预计大部分糖厂将于未来 20-25 天内收榨，本榨季马邦甘蔗受干旱及洪水影响，预计产量由上一榨季的 1070 万吨下降一半。巴西方面，目前巴西中南部食糖生产已进入尾声，没有太大的变化，根据 UNICA 报告，截至 1 月底，巴西甘蔗入榨量 5.79 亿吨，制糖比 34.50%，产糖 2648.5 万吨，糖产量较上年同期增加 13 万吨，增量主要是出糖率的提升。

小结：随着复产复工逐步恢复秩序，广西主产区的现货有回暖迹象，某一两个集团出现了成交放量。随着主产区陆续收榨，产区挺价的信心更坚决，由于期现基差的牵引，郑糖向下调整空间有限，05合约的支撑已经抬升到5750一线，在上方5850有压力。操作上短线波段采取高抛低吸，周期性长线多单依然持有。