铜逢低少量买入，沪铝下方或仍有小幅空间

铜

行业要闻： 

1. 【五矿暂停从Las Bambas铜矿发货】五矿资源有限公司再次停止了秘鲁Las Bambas铜矿的运输，原因是当地社区成员对道路进行封锁，抗议其土地被持续污染。五矿的措施旨在保护进出矿场的卡车，并暂停了向港口设施运输精矿，但预计不会影响产量。自2015-16年产能增加以来，Las Bambas饱受道路封锁和货运暂停的困扰。Las Bambas铜矿2020年铜产量料为41.8-44.5万吨;2021-2025年，预计产出200万吨铜。

2. 【Katanga矿业预计2020年铜产量将达27万吨】上海金属网讯：Katanga矿业预计2020年铜产量将达27万吨，预计2020年钴产量将达2.9万吨。第四季度阴极铜产量为65402吨，第三季度为59424吨。第三季度氢氧化物中开采的钴为6174吨，第三季度为4763吨。

3. 【2019年嘉能可铜产量下降6%至137万吨】嘉能可(Glencore )今日公布了去年的铜产量数据。数据显示，2019年全年铜产量下降6%，至137万吨，而钴产量上升10%，至42200吨，因刚果Katanga铜矿产量增加抵消Mutanda铜矿关闭影响。第四季度铜产量下降9%至355400吨，钴产量下降13%至11900吨。

小结：昨日沪铜小幅反弹，主力收于45260，伦铜反弹近2%。短期基本面表现：1）疫情蔓延下春节假期延长，复工推迟，工业品需求短期受到巨大冲击；2）精炼铜社库节日期间增长超6万吨，远低于上年同期，多为交通不畅所致，下游加工厂停工的背景下，库存预计继续增长；3）冶炼厂运行基本未受到疫情影响，铜精矿等原材料有储备，但如若交通限制进一步延长，部分冶炼厂有原料供应不足的隐忧，目前有冶炼厂因原料和硫酸胀库的问题放出减产风声。价格运行逻辑：价格触底后小幅反弹，短期预计震荡偏暖，随着疫情逐渐好转消费复苏，铜价预计有修复性反弹。建议节前卖出虚值看涨期权策略逢低止盈，期货单边可逢低少量做多，等待疫情拐点明确后的反弹机会。 

铝

行业要闻：

1. 【俄罗斯En+集团完成与嘉能可的资产交换】上海金属网讯：俄罗斯En+集团周一表示，与嘉能可剩余的资产互换已经完成，该公司将其在俄罗斯铝业(Rusal) 的股份提高到56.88%。据悉，En+ Group和嘉能可在2017年达成协议，在En+进行首次公开发行后，嘉能可将其持有的俄罗斯铝业8.75%的股份，换成德里帕斯卡控股的铝业和水电集团En+ Group的股份。资产交换的第一部分在2019年2月完成，En+收购了Rusal 2%的股份，将其持股比例提高到50.12%。

2. 【明泰铝业：将加大军工及航空航天领域拓展力度】明泰铝业在上证e互动表示，公司近年来把握市场发展机遇，重点布局进军新能源、新材料领域、交通运输用铝、汽车轻量化用铝等高端用铝领域，转型升级初见成效。铝合金轨道车体、车用铝材、电子铝箔等高附加值产品占比逐步提高，公司利润稳步提升。目前，公司已取得军工保密资格认证，未来还将加大军工及航空航天领域拓展力度。明泰铝业是一家集科研、加工、制造为一体的大型现代化铝加工企业，主要从事铝板带箔的生产和销售。

小结：沪铝昨日震荡，主力收于13605，伦铝盘间探底至1685，随后小幅回升。铝价短期预计震荡偏弱，价格向下或仍有小幅空间，这是因为：1）疫情拐点尚未出现，下游加工厂维持停工，铝锭节中社库累库近20万吨，但交通不畅导致厂库挤压，增量总数或达到36万吨，后续社库增速仍然可观；2）部分电解铝厂的复产和启动相对缓慢，但新投产暂未出现显著推迟的情况，未来供给释放的预期仍在。库存和供给的双重压力下，沪铝基本面弱势。风险点是交通不畅可能影响部分地区原材料输送，成本存在抬升的风险，后续持续关注成本价格运行。操作上激进者可逢高少量短空，观察向下能否跌至13400一带。