减产落定助推铜价，铝空单持有

铜

行业要闻： 

1. 【我国尾矿市场投资空间近7000亿元】我国尾矿产出量主要来源于有色金属矿采选业以及黑色金属矿采选业，主要包括铁尾矿、铜尾矿、有色金属尾矿，分别占据总量的66.11%、25.14%、10.87%、16.86%，按照每年堆埋填充的矿山空场的53%尾矿进行综合利用，并且单吨投资额分别约为1400元、1500元、1500元推算，我国年产8.9亿吨尾矿中仍存在5.61亿吨尚未得到有效利用，若此部分尾矿充分得到循环利用，市场可投资总额约6914.18亿元。（国际铜业协会）

2. 【CSPT：2020年一季度铜TC为67美元/吨  已经确定减产】中国铜原料谈判小组cspt，于今日2019年12月26日上午在福州召开会议，会议分两个场合，一个谈2020年季度TC，最新结果2020年一季度TC为67美元/吨；另一个是闭门会议，已经确定减产，其中山西铜企，山东民营铜企均要减产。

小结：昨日沪铜日内夜间震荡上行，主力合约收于49750。昨日CSPT小组召开会议，部分企业的减产基本尘埃落定，冶炼行业恶劣的利润环境被进一步确认。减产的预期在本周较早的时候已经部分反映在铜价中，因而消息落地后沪铜未有大幅上行。我们认为，沪铜向上仍有空间，在市场氛围积极、长期需求改善以及供给潜在的扰动下，中期铜价有望更上一层楼，操作上建议多单继续持有，期权参考牛市价差策略。

铝

行业要闻：

1. 【云南大理州电解铝项目最新情况】持续加强矿电结合基地建设。全州已形成年产值10亿元以上的清洁载能基地4个、年产值1亿元至10亿元的8个。鹤庆兴鹤工业园区以绿色低碳水电铝精深加工为重点，鹤庆溢鑫铝业绿色低碳水电铝加工一体化项目累计完成投资24.1亿元，一期电解铝21万吨产能已建成投产，二期已完成17万吨产能置换、项目备案等工作。云南九鼎20万吨铝制品精深加工项目已完成轮毂车间基础厂房建设和低压铸造、热处理、熔炼设备安装。

2. 【云南神火一系列一段15万吨产能将于12月31日开始通电】据悉，云南神火铝业一期500KA×330台，45万吨产能车间将于2019年12月31日正式通电，先通电焙烧启动一系列15万吨产能。

3. 【中铝贵州分公司2万吨铝杆产能于本月初投产 合金产品计划产能34.8万吨】中铝贵州分公司一条进口铝线杆生产线于12月6日在贵州清镇正式投产，设计年产能2万吨，具备生产4系及8系合金铝杆能力，目前正常生产A4、A6、A8电工圆铝杆，月均产量2000吨，主要覆盖华东、华南、西南消费市场。中国铝业贵州分公司合金化事业部上游电解铝供应来自贵州清镇的华仁新材料电解铝，该电解铝年产能50万吨，正常运行。

小结：昨日沪铝日内大幅回落，夜盘震荡，主力合约收于14065。昨日公布的铝锭库存小幅去化，随着春节临近，累库拐点即将来到，这也反映在铝价的下挫中。沪铝中长期维持看空，明年电解铝计划投产产能体量巨大，且原料端供过于求、成本弱势，电解铝盈利规模持续扩大，新产能投产速度快，近日云南省的系列投产计划也能反映，操作上维持空头思路，建议空单持有，第一目标位13800附近。