市场情绪转变刺激沪铜大涨，沪铝震荡回落

铜

行业要闻：

1. 【力拓集团加入对赞比亚头号铜矿商的竞购，冲击江西铜业的收购计划】力拓集团加入了对赞比亚头号铜矿商第一量子矿业公司（First Quantum）的竞购。第 一量子矿业公司最近拟将20%的股份转让给了中国国有企业江西铜业股份有限公司(Jiangxi copper Company)。一位知情的高级管理人员证实，力拓集团正在考虑几种选择，包括收购整个公司。许多人认为江西铜业即将进行的收购将会受到影响。双方展开谈判之际，全球铜市场正在经历一场剧变，其中包括中国企业采取行动，有效控制具有重要战略意义的中非铜带。该铜带横跨刚果民主共和国的加丹加省和赞比亚的铜带省。

2. 【智利科塔德拉发现近千米斑岩铜矿化】智利矿产勘探企业红吉利（Hot Chile）公司宣布，其在智利的科塔德拉（Cortadera）铜金矿项目钻探见到今年迄今为止全球最大见矿厚度。此次钻探从地表开始见矿，厚972米，铜品位0.5%，金0.2克/吨。红吉利公司认为，这是最近全球取得的重大发现之一，可以媲美厄瓜多尔的卡斯卡维尔和塞尔维亚的蒂莫克（Timok）。

小结：周五沪铜日内震荡，夜间大幅上行，主力合约逼近48000一线。沪铜的上行，主要由于宏观数据改善，市场风险偏好发生转变，周五夜间公布的美国非农就业数据远超前值，前期市场对中美贸易谈判向好的预期和制造业PMI企稳回升的迹象，带动市场情绪转向积极，周五夜间美股大涨和贵金属的下挫也验证此点。从基本面来看，精炼铜社会库存上周延续下行的趋势，走势符合季节性规律，LME同样延续去库，全球显性库存的低位支撑铜价。同时铜精矿价格维持高位，智利的暴乱短期对铜精矿的供给仍有边际扰动。消费端短期下游未见明显正向反馈，国家电网近期发布了《关于进一步严格控制电网投资的通知》，我们下调长期中对电网用铜的预期。短期铜基本面有支撑，而宏观情绪的转好助涨铜价，我们前期始终推荐期货单边逢低接多的策略，现在多单可持续持有，但目前基本面尚未形成明确共振，今日观察上涨动力，做空看涨期权49000策略谨慎持有。

铝

行业要闻：

1. 【2019年11月中国未锻轧铝及铝材出口45.2万吨】12月8日，中国海关总署数据显示，11月中国未锻轧铝及铝材出口45.2万吨，同比减少15.7%，环比10月增加2.1万吨。2019年1至11月，中国未锻轧铝及铝材累积出口525.2万吨，同比减少0.45%。

2. 【应急管理部12月9日-13日对河南钢铁铝加工行业安全生产执法抽查】应急管理部抽查组定于2019年12月9日-13日对河南省钢铁、铝加工行业安全生产执法情况进行抽查。抽查组将于12月10日上午在巩义市随机检查铝加工企业1～2家。

3. 【宁夏对部分重点工业行业实施错峰生产】为避免冬春季工业生产排放加重大气污染，从2019年12月1日至2020年3月10日，宁夏对冶金、建材、化工、铸造等部分重点工业行业实施错峰生产。宁夏各市将针对不同行业、企业排放实际，结合重点行业环保绩效分级评价，制定差别化错峰生产方案，坚决防止和杜绝“一刀切”等不作为问题。

小结：周五沪铝震荡下行，主力合约收于13865。基本面来看，上周电解铝库存延续去化，且去库幅度较大，出库量同比走高，消费维持边际改善。但供给侧电解铝产能仍在缓慢增加，年内难以出现短缺情况，成本端原料价格继续下行，电解铝盈利持续扩大，供给端无明显利多因素。上周在库存去化和消费边际改善刺激下，铝价偏强运行，但始终未突破万四一带，缺乏供给侧的配合的背景下，沪铝短期利多出尽后震荡回落，操作上建议逢高做空远月合约。