沪铜未摆脱震荡，沪铝上行动力衰竭

铜

行业要闻：

1. 【欧洲最大铜冶炼厂奥古比斯在比利时奥伦的工厂发生意外事故】上海金属网讯：矿业消息，欧洲最大铜冶炼厂奥古比斯（Aurubis）周三表示，11月在比利时奥伦（Olen）工厂发生意外事故，铜生产被中断，但向客户交货仍在正常进行。有消息称11月19日，一台起重机在奥伦工厂倒塌，里面装有用铜的液体，导致阴极铜生产停止。Olen工厂每年生产约34万吨铜，产品包括棒材和特种线材，主要销往西欧市场。出于预防考虑，该事故厂区未受影响部分目前已停止运营，预计年底前恢复，受影响部分将最迟于2020年2季度恢复运行，其他厂区运营正常。

2. 【铜陵有色旗下矿山和铜箔公司完成2019年生产任务】截至11月底，铜陵有色金属集团股份有限公司旗下2家矿山公司和一家铜管铜箔公司完成2019年度生产任务。月山矿业公司累计完成铜金属量788吨，完成全年计划任务的104%；完成铁精矿量36422吨，完成全年计划任务的104%。天马山矿业公司累计完成矿山掘进量6654.35 m，完成年度计划任务的110.91%。1-11月份，安徽铜冠铜箔公司共生产标箔23008吨，完成年度计划任务的107%。

3. 【俄罗斯1-10月铝出口减少，镍和铜出口增加】据俄罗斯12月5日消息，俄罗斯海关办公室周四公布的数据显示，今年前10个月，俄罗斯铝出口为243.22万吨，出口总额为410.71万美元，低于上年同期的252.08万吨，出口总额为441.58万美元。今年1-10月，俄罗斯铜出口为57.31万吨，出口总额为339.61万美元;上年同期出口为54.45万吨，出口总额达到348.76万美元。1-10月俄罗斯镍出口为11.75万吨，高于上年同期的10.92万吨;出口总额为160.89万美元，上年同期为144.98万美元。

小结：昨日沪铜日内夜间整体震荡，主力合约收于47260。沪铜基本面短期没有发生出现扰动，精炼铜全球显性库存维持低位，短期对铜价形成支撑，铜精矿价格维持高位，智利的暴乱仍未解决，对铜精矿的供给有边际扰动。消费端短期下游未见明显正向反馈，且国家电网近期发布了《关于进一步严格控制电网投资的通知》，我们下调长期中对电网用铜的预期。沪铜基本面稳中偏强，短期价格的主要干扰来自宏观，操作上维持逢低接多的思路，但沪铜短期难以形成趋势性上涨行情，做空看涨期权49000策略可继续持有。 

铝

行业要闻：

1. 【美铝澳洲冶炼厂急需便宜电力资源】12月5日消息，美国铝业( Alcoa Corp)主要合作伙伴周四表示，急需更加便宜可靠的电力资源来维持位于澳大利亚的 Portland冶炼厂2021年以后的运作，届时当前的电力供应合同将到期。澳大利亚氧化铝公司执行长 Mike Ferraro表示，有权否決任何关闭工厂的决定，并称目前预测治炼厂的未来还为时过早。

2. 【南山铝业与魏桥铝电强强“联手”】 12月3日，南山铝业发布公告称，公司及子公司航鑫材料、南山研究院，将与山东魏桥铝电有限公司、山东创新金属科技股份有限公司共同出资设立山东智铝高性能合金材料有限公司。公告显示，南山智铝注册资本1000万元，南山铝业和魏桥铝电各持股35%；航鑫材料、南山研究院、魏桥铝电、创新金属各持股10%。公司主要从事轻质合金材料的基础研究、设计、制备、热处理、模拟分析、工业设计等技术服务业务。

3. 【11月份中国进口铝土矿消费量环比减少1.2%】2019年11月份中国进口铝土矿消费量约为819万吨，环比减少1.2%，同比增加27.6%。今年1-11月份中国进口铝土矿消费量累计约8,280万吨，较去年同期提升约26.9%。据统计，11月份山东地区进口铝土矿消费量约为587万吨，环比减少1.7%；山西地区进口铝土矿消费量约为113万吨，环比下滑3.4%。当月，河南地区进口铝土矿消费量为66万吨，环比减少12%；重庆和内蒙古地区消费量分别持稳于22万吨和15万吨。

小结：昨日沪铝日内夜盘震荡走弱，主力合约重心下移至13900之下。电解铝库存持续大幅去化，出库量同比走高，消费的边际改善是前期沪铝上行最主要的原因。但供给侧电解铝产能仍在缓慢增加，年内难以出现短缺情况，成本端原料价格继续下行，电解铝盈利持续扩大，供给端无明显利多因素。虽然库存去化和消费边际改善刺激铝价短期偏强，但万四一带阻力较强，缺乏供给侧的配合，沪铝上行动力逐渐衰竭，建议逢高做空远月合约。