当前郑糖主力合约正处于移仓换月期中，持仓开始逐渐往05合约转移。新糖供应和采购需求的预期将会在换月结束前引导期货盘面的情绪以及行情发展，想要对行情做到应对十足，那就一起来看看现阶段影响糖市的种种。

新糖上市加速，供需究竟如何？

上榨季销售创下近5个的榨季的新高，导致各大集团在11月前基本清库。库存偏紧致使糖价高企以及糖料成熟提前共同推动广西主产区提前开榨，11月就进入了开榨高峰，12月和1月的供应量将达到峰值状态。从当前广西糖厂开榨情况来看，11月预计产糖25-30万吨，同比增加21-26万吨；12月和1月由于糖厂进入全力压榨阶段，预计产能或将超过300万吨水平，同比增加20万吨供应。新糖产糖同比大增，将持续给价格带来压力。

本榨季春节和元旦双节节前备货旺季即将开启，从历年春节12-1月采购需求来看，大概维持在150-220万吨的水平附近。供需面对比下，预计将维持偏宽松的状态。

当前糖价运行区间是否合理？

本榨季初由于库存偏紧推动了糖价一路上涨，甚至一度出现陈糖报价高于新糖预售价的场面。随着新糖逐渐上市，报价从月初6000高位下滑到5800-5900区间，陈糖报价也逐步回归新糖报价。在开榨同比大幅提前的情况下，虽然价格有所回落，但仍然高于去年同期600-800元，说明市场对现货有较大需求，集团对于销售的信心仍旧偏强。在全年大减产的前调下，这样的高价运行区间也是在情理之中。

近强远弱，一直延续还是阶段出现？

从盘面来看，未来新糖上市加速，供给增加预期给予远月合约的压力较大，导致远月2005合约走势较近月2001合约明显偏弱。近月合约因供应还未集中表现偏强，而且本榨季春节采购需求提前，市场即将为元旦和春节备货，所以导致了1月合约相对同期强势。但从中长期来看，供应增加的前景利于空头预测期望，这对远月合约的压力较大，若无其他新变量出现，远月合约继续呈现偏弱走势概率较大。

仓单季节性地低位，后市压力需警惕

由于南方主产区还未集中开榨，旧糖库存殆尽而新糖供应不足，导致11-12月是每年白糖注册仓单最少的时间段。季节性地位的仓单和高基差一直给予期货端支撑。但随着后市新糖逐步上市，供给端充裕之后，仓单压力会明显增大（尤其是甜菜糖端）。

结论：

新榨季初始国内糖库存尚处于低位，双节节前备货旺季增加用糖需求，短期郑糖下方暂存支撑，但随着未来新糖集中，远端合约上方压力不容忽视，需警惕回调风险。