国内小麦市场供应较为宽松，而需求相对不旺，麦价既不具备大幅上涨的条件，也不具备持续上涨的动能。尤其随着阶段性市场供需偏紧局面的缓和，小麦价格将会趋向平稳。为规避后市风险，建议贸易商切忌盲目追高，抓住机会出售手中小麦。

相较于夏粮收购期间小麦市场行情的不温不火，国庆节后各地小麦价格阶段性上涨态势明显。监测显示，当前主产区一级普通小麦主流收购价为2300～2380元/吨，较节前大多上涨30～80元/吨。面对国庆节后小麦价格上涨，近期部分持粮主体和中间贸易商观望、惜售心态增强。

节后麦价凸显上涨态势

进入10月份以来，由于主产区农户大多忙于秋收秋种，贸易商忙于秋粮购销，无暇顾及小麦出售，小麦市场阶段性供需出现偏紧。同时，国家小麦收购、销售政策均维持稳定，一定程度上也稳定和提振了市场信心，共同的利好推动节后小麦价格出现鲜有的上涨态势。

当前，河北邢台容重770～780g/L、水分12.5%新产普麦收购价为1.185元/斤，山东潍坊为1.19元/斤，河南商丘为1.18～1.185元/斤，江苏徐州为1.17元/斤，安徽宿州为1.15～1.16元/斤，主产区小麦价格普遍较节前上涨0.015～0.04元/斤，上涨范围和幅度均较前期明显扩大。

受普通小麦价格上涨推动，近期主产区优质小麦市场亦出现稳中有涨行情。当前，优质小麦收购价：河南郑州“郑麦366”为2400元/吨、新乡为2410元/吨，山东菏泽“济南17”为2420元/吨、潍坊为2420元/吨，均较节前上涨30～50元/吨。

监测显示，目前华北地区优质小麦平均价格为2400元/吨，比去年同期下降302元/吨；优普小麦价差为99元/吨，同比下降117元/吨。由于今年普通小麦质量较高，一定程度上部分替代了优质小麦，加之优质小麦单产较低，优质麦种植的比较优势有所下降，但价格仍高于普通小麦，“优质优价”格局没有改变。

后市还有多大上行空间

权威人士指出，从后期小麦市场走势来看，市场消费进入旺季，但考虑到最低收购价收购结束，临储小麦拍卖将重新启动，市场供应充裕，预计小麦价格整体仍将以稳为主，大幅波动的可能性不大。

笔者认为，近期小麦价格虽出现阶段性上涨态势，但上行空间也将相对有限。原因是小麦市场虽有托市价格的底部支撑，但也有拍卖底价及成交价加各种费用构成的顶部压制，市场运行的箱体空间基本受到锁定。以华北市场为例，目前河北、山东部分地区一级普通新小麦收购价为1.175～1.19元/斤，个别地区高点价格已达1.20元/斤。而一级陈麦拍卖底价为1.185元/斤，加上0.015元/斤的出库费、0.01～0.02元/斤的运输费用，陈麦到厂成本为1.21～1.22元/斤。如果后市国家临储小麦拍卖价格维持不变，0.02～0.04元/斤的差价基本上就是今后小麦价格波动的预期范围。

另外，随着市场新麦价格上涨，与临储小麦进厂价的差距也将日趋缩小。一旦新陈小麦价格接轨，拍卖小麦进厂成本将成为市场小麦价格上涨的“拦路虎”，政策“天花板”的抑制效应将开始显现。

麦价持续上涨动能不强

近期小麦价格呈现上涨态势，主要原因是国庆节后市场供需阶段性出现偏紧，随着秋收秋种结束，后期上市量将会增加，暂且偏紧的市场供需格局将会得到缓和。由于小麦市场整体供给并不缺粮，市场供需较为宽松，小麦价格仍然缺乏持续上涨基础。

小麦市场供需整体相对宽松。国家粮油信息中心10月份预计，2019/2020年度全国小麦新增供应量13750万吨，比上年度增加338万吨；国内小麦消费总量为12350万吨，比上年度减少532万吨。预计2019/2020年度全国小麦供求结余量为1400万吨，比上年度增加869万吨，整体供需显得相对宽松。

流通粮源有效供给能力仍然较强。今年夏收期间主产区小麦累计收购7076.2万吨，占小麦产量的53.99%。虽然收购量较上年大幅增加，但由于今年小麦产量、质量双增，尤其质量明显好于上年，市场余粮的有效供给能力较强。

有关数据显示，今年主产区6省最低收购价小麦收购量为2200多万吨，占总体收购量的30%以上。尽管托市收购数量较上年增加，但市场化收购占据主流的市场格局并没有改变，绝大部分粮源仍滞留于流通领域，市场新麦供给在一定时期内将继续维持充裕。

临储小麦去库存压力较大。集中收购结束后，国家恢复临储小麦常规拍卖。由于当前新小麦价格明显低于政策性小麦到厂成本，拍卖粮性价比不占优势，市场参与度不高，成交率较低。10月9日成交率为0.19%，10月16日成交率为0.12%。据了解，目前国家临储小麦（不含2019年产小麦）剩余库存数量仍在7100万吨以上，去库存压力较大。

尽管当前国家对小麦销售底价未作调整，但市场对存储时间长的政策性库存降价销售的预期一直存在。一旦拍卖底价再次出现下调，势必对小麦市场价格产生较大压力。

制粉企业已没有持续抬高麦价的能力。在国家托市收储结束后，由于今年小麦难以进入饲用替代领域，制粉企业自然成为小麦消化的中坚力量。但从当前制粉企业运营状况来看，一方面是小麦价格不断走强，生产成本增加；另一方面由于市场竞争激烈，面粉价格难以水涨船高，“两头受挤”市场局面难有改观，制粉企业已无继续抬高小麦价格的能力。

监测显示，进入10月份以来，主产区普通小麦价格多上涨30～80元/吨，优质小麦价格部分上涨30～50元/吨，而主产区特一粉出厂价仍基本运行于2980～3100元/吨之间，变化很小。虽然近期麸皮价格稳中有涨，但制粉成本上升对加工利润的影响更为明显，面粉企业加工利润出现下滑。10月18日，华北黄淮制粉企业理论加工利润为138元/吨，较节前下滑26元/吨。由于制粉企业经营困难，小麦采购多是以销定购，做多库存意愿不强。

建议贸易商抓住机会售粮

随着小麦价格不断攀高，近期贸易商小麦惜售心理增强，持粮待涨行为有所增加。客观而言，小麦价格的上涨以及区域间行情走势的变化，确实为市场贸易带来机会，但盲目追高存在较大的市场风险。

夏收以来，国内新小麦市场收购价格运行可谓历经坎坷。从6月份上市初期的高开低走，到7月份托市展开逐步趋稳，再到8、9月份的稳中缓涨，整个夏粮集中收购期间磕磕绊绊、踯躅前行，小麦价格始终没有脱离最低收购价这一“轴心”。

进入10月份以后，虽然小麦价格凸显上涨态势，但主要原因是市场出现供需短暂性的阶段性偏紧，估计后期这种市场格局持续时间将不会长。从中后期小麦市场来看，由于供给充足，而下游产品需求不旺，麦价既不具备大幅上涨的条件，也不具备持续上涨的动能。机会稍纵即逝，建议当前存储小麦的贸易商，摈弃追涨、惜售心理，抓住时机出售手中小麦，落袋为安，以规避后市风险。