下游需求有所回暖预期增加锡需求，持续提振沪锡；今日Granville锡矿开始临时维护保养减少全球锡供应预期再次助涨沪锡，然阶段性进展逐渐被市场计价和Granville锡矿开始临时维护保养对锡市提振作用有限，沪锡上探120日均线139910元未果，冲高回落。

随后，云锡检修减产计划公布，此消息和伦锡的大幅上涨将会提振沪锡；我们认为沪锡受提振背景下，云锡的检修减产计划将会继续提振沪锡突破120日均线139910元，可进一步上探145000元的前高，若突破将会继续上涨。若无法达到145000元前高位置，则会继续震荡调整，谨防冲高回落风险。短期操作上，沪锡应以多头思路对待。

中长期来看，供给端，则重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地，在2019年末能否实现减产2.02万吨的目标。我们认为联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期落地的可能性较大。

详细解读

一、重要事件

10月17日8点获悉，由于采矿车队相关问题， Granville锡矿开始临时维护保养。Granville位于塔斯马尼亚州，自2016年年中开始运营，当时该公司被限制每年加工2500吨矿石。在澳锡矿业公司进行数年的工作之后，许可证扩大到40000吨/年，公司将采矿业务扩展到Granville东部。澳锡表示，恢复运营、可能的扩张和进一步勘探取决于获得的资金，估计费用约为50万澳元，包括安装额外的加工设备。最大的成本将是50吨挖掘机的维修，可能需要两个月的时间，公司正在寻求其他安排。

10月17日8点获悉，尽管锡价在9月跌至3年来的低点，俄罗斯的锡矿企业Seligdar预计将在2019年增产60%。预期的产量增加主要来自于Pravourmiysk项目的增长以及Solnechnaya选厂的现代化改造。Pravourmiysk项目也将在采矿区附近设置一个处理单元。总选矿能力将达到60万吨左右，每年生产5000吨锡精矿。然而，他们的目标是在2024年之前每年生产6000吨锡精矿，2019年上半年的产量同比增加了3倍，从去年的300吨增长至今年的1000吨。

10月17日市场收盘后，云南锡业股份有限公司发布关于冶炼分公司停产检修的自愿性信息披露公告表示，为保证锡冶炼设备完好以保障持续正常生产，云南锡业股份有限公司冶炼分公司将对锡冶炼设备进行停产检修，本次检修计划于2019年10月21日开始，预计检修时间不超过50天。

二、事件解读

今日锡供给面消息相对较多，Granville锡矿开始临时维护保养，俄罗斯的锡矿企业Seligdar预计将在2019年增产60%。虽然俄罗斯锡矿企业增产60%，俄罗斯锡在世界锡产量中占比较低，而澳大利亚锡相对俄罗斯锡偏多，占比达到1.6%，因此澳锡Granville锡矿维护保养对市场的影响远大于俄罗斯锡的增产影响。

叠加阶段性进展继续提振沪锡，今日沪锡沪锡如期继续上涨1360元/0.98%至139620元。盘面看，沪锡上探120日均线139910元未果，冲高回落，尾盘再度小幅走高，整体处于120均线下方。

然后市场收盘后，云锡检修减产消息将会产生较大的市场影响。锡业股份是世界著名的锡生产、加工基地，是世界锡生产企业中产业链最长、最完整的企业，在世界锡行业中排名第一，锡金属产量位居全球第一，其锡的生产情况对锡行业具有举足轻重的影响。本次停产检修预计会导致2019年度精锡生产量较原年度生产计划减少约10%，这将进一步加剧国内锡供不应求的程度，从而进一步提振沪锡。我们认为在沪锡受提振的大背景下，云锡的检修减产计划将会进一步加大锡的涨势。

三、技术面分析

盘面看，10月17日，沪锡上探120日均线139910元未果，冲高回落，尾盘再度小幅走高，整体处于120均线下方，若沪锡能有效突破120日均线则会延续其走势，若承压无法突破则会震荡调整。截止19：32，伦锡上涨290美元/1.72%至17165美元，盘面看仍有上涨的趋势，将会测试17750元的前高。

我们认为在沪锡受提振背景下，云锡的检修减产计划将会继续提振沪锡突破120日均线139910元，然后继续上涨，可进一步上探145000元的前高，若突破将会继续上涨。若无法达到145000元前高位置，则会继续震荡调整，谨防冲高回落风险。

四、SMM观点

SMM认为，若本轮冶炼厂联合减产能够规范并有效的实施，精炼锡方面将处于供不应求状态，对于后市锡价走势构成一定支撑。长期重点关注冶炼厂能否在2019年末实现减产2.02万吨的目标，以及下游需求能否回暖并有效的支撑锡价走势。

五、总结

下游需求有所回暖预期增加锡需求，持续提振沪锡；今日Granville锡矿开始临时维护保养减少全球锡供应预期再次助涨沪锡，然阶段性进展逐渐被市场计价和Granville锡矿开始临时维护保养对锡市提振作用有限，沪锡上探120日均线139910元未果，冲高回落。

随后，云锡检修减产计划公布，此消息和伦锡的大幅上涨将会提振沪锡；我们认为沪锡受提振背景下，云锡的检修减产计划将会继续提振沪锡突破120日均线139910元，可进一步上探145000元的前高，若突破将会继续上涨。若无法达到145000元前高位置，则会继续震荡调整，谨防冲高回落风险。短期操作上，沪锡应以多头思路对待。

中长期来看，供给端，则重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地，在2019年末能否实现减产2.02万吨的目标。我们认为联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期落地的可能性较大。