橡胶早评：橡胶短期区间震荡偏强，波段操作为主

要闻：泰国2019年8月份天然胶出口量为34.35万吨（含乳胶及混合胶），环比上涨0.81万吨，涨幅2.42%，同比去年同期下滑20.14%。其中混合胶出口9.22万吨，环比上涨90%，同比去年同期下降27%；干胶出口量为15.62万吨，环比减少5.16万吨，跌幅24.83%；乳胶出口量为9.51万吨，环比上涨1.59万吨，涨幅20.07%。

期货报价及价差

期货报价：RU2001报价12000（200），RU2005报价12130（170）；NR2002报价10210（140），NR2005报价10420（165）；TOCOM-RSS3#最新报价167.5（0.9）；SICOM-20#最新报价136.1（0.5）。

月间及跨品种价差：RU 5-1价差130（0）；NR 02-05价差-205（10）；RU-NR主力价差1800（10）；NR/SICOM比值75（-0.4）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11150（250），泰3烟片胶（上海）报价13650（250），越南3L（上海）报价11350（250）；人民币泰混报价11300-11350（200-250），云南国产20号胶报价10800（200），云南9710报价11000（100）；泰国STR20-CIF美金报价1375（10），泰国STR20混合-CIF美金报价1385（10），泰国STR20-CIF人民币保税报价9725（70）。

期现价差：SCR5全乳胶-RU主力基差-850（120），人民币泰混-RU主力基差-675（45），国产20号-NR主力基差590（90），9710-NR主力基差790（-10），人民币泰混-NR主力基差1115（65），STR20内外盘价差-10（0）。

合成胶现货价格：丁二烯12500（700），顺丁上海13000（500），丁苯（1502）山东11500（450）。全乳胶-顺丁价差-1850（-250），全乳胶-丁苯（1502）-350（-200）。

原料价格：海南胶水11500（0），云南胶水9700（0），云南胶块9400（0），泰国合艾白片39.55（0.08）。

库存及开工率：上期所总共库存46.1万吨（-1.1）；注册仓单40.9万吨（-0.2）。半钢胎开工率66.8%（-0.31），全钢胎开工率69.65%（-2.16）。

持仓与技术分析：

RU：2001合约震荡上行，夜盘区间震荡。日K线突破所有均线，MACD绿柱缩小。成交量增加、持仓量减少，仓差-694。前20名会员持仓，多单77838（-630），空单113585（-189），净多单26433（-918），净空单62180（-477）。周线底部震荡，上方遇60日均线压力，MACD绿柱缩小。

NR：2002合约震荡上行，夜盘区间震荡。日K线突破所有均线，MACD绿柱缩小。成交量、持仓量增加，仓差420。

小结：橡胶昨日震荡偏强，混合胶现货上涨200-250元，贴水主力合约675元。探底回升驱动主要来自两方面：1）因油价上涨，丁二烯、合成胶价格大幅上涨，全乳贴水顺丁1850元，对天胶产生支撑；2）工厂节前备货需求。泰国8月出口环比回升，但同比下滑，1-8月泰国出口累计同比下降10.5%。从出口数据看预计泰国今年减产10%左右，Q4在没有天灾的情况下，预计产量环比提升。下游短期无亮点，轮胎厂收国庆限产影响有限，关注国庆后的需求释放情况。交易所仓单减少继续减少，老全乳对01贴水扩大，套利空间打开，关注后期老全乳套利对盘面的压力。整体看，橡胶矛盾并不突出，合成胶难成上涨的主要驱动，盘面预计在11700-12200点区间震荡，价差扩大套利盘或可择机入场，节前单边不宜入场，警惕十一风险，短期波段操作。