橡胶早评：橡胶探底回升，短期区间震荡

要闻：柬埔寨农林渔业部橡胶总局最新报告显示，2019年前7个月，柬埔寨共出口约12.60万吨干橡胶，同比增长25%。报道称，目前柬埔寨橡胶种植趋势正在下降，这主要有两个原因：一是适合种植橡胶的土地已饱和﹔二是橡胶种植耗时，长达6至7年，另外橡胶树难以保护，割胶缺工。据外媒报道，泰国政府打算投入260亿泰铢，折合8.497亿美元，对胶农进行补贴，以提高胶农的收入。如果该补贴计划实施，将使超过140万胶农受益。据悉，该补贴计划实施时间为2019年10月-2020年9月。该计划尚未得到内阁审议批准。

期货报价及价差

期货报价：RU2001报价11870（-30），RU2005报价11980（-130）；NR2002报价10100（-45），NR2005报价10270（-80）；TOCOM-RSS3#最新报价166.6（-3.6）；SICOM-20#最新报价135.5（-1.1）。

月间及跨品种价差：RU 5-1价差130（-30）；NR 02-05价差-225（-55）；RU-NR主力价差1765（-5）；NR/SICOM比值75.4（1.4）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10900（-200），泰3烟片胶（上海）报价13400（-100），越南3L（上海）报价11100（-100）；人民币泰混报价11150（50），云南国产20号胶报价10600（-50），云南9710报价10900（0）；泰国STR20-CIF美金报价1365（0），泰国STR20混合-CIF美金报价1375（0），泰国STR20-CIF人民币保税报价9655（0）。

期现价差：SCR5全乳胶-RU主力基差-970（-185），人民币泰混-RU主力基差-720（-30），国产20号-NR主力基差500（-45），9710-NR主力基差800（45），人民币泰混-NR主力基差1050（30），STR20内外盘价差-10（0）。

合成胶现货价格：丁二烯11800（700），顺丁上海12500（500），丁苯（1502）山东11050（200）。全乳胶-顺丁价差-1600（-700），全乳胶-丁苯（1502）-150（-300）。

原料价格：海南胶水11500（0），云南胶水9700（0），云南胶块9400（0），泰国合艾白片39.47（-0.28）。

库存及开工率：上期所总共库存46.1万吨（-1.1）；注册仓单41.1万吨（-1.69）。半钢胎开工率66.8%（-0.31），全钢胎开工率69.65%（-2.16）。

持仓与技术分析：

RU：2001合约探底回升，夜盘震荡上行。日K线收下长影线，MACD绿柱缩小。成交量增加、持仓量减少，仓差-4532。前20名会员持仓，多单78468（417），空单113774（-2801），净多单27351（1092），净空单62657（-2126）。周线底部震荡，上方遇60日均线压力，MACD绿柱缩小。

NR：2002合约探底回升，夜盘震荡上行。日K线收下长影线，MACD绿柱扩大，将测试10日均线阻力位。成交量增加、持仓量减少，仓差-906。

小结：橡胶周五探底回升，混合胶现货小组50元，贴水主力合约720元。探底回升驱动主要来自两方面：1）因油价上涨，合成胶价格大幅上涨，全乳贴水顺丁1000元，对天胶产生支撑；2）周五下跌后市场买盘相对积极，同时工厂节前备货需求。泰国杯胶维持33.5泰铢、胶水维持40泰铢，预计供应维持稳定。下游因中秋和环保导致开工率下滑。一方面交易所本周仓单减少1.7万吨老胶出库，另一方面老全乳对01贴水扩大，套利空间打开，关注后期老全乳套利对盘面的压力。整体看，橡胶矛盾并不突出，预计在11700-12200点区间震荡，价差扩大套利盘或可择机入场，节前单边不宜入场，警惕十一风险。