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油脂期价继续反弹:华泰期货7月25早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-07-25 09:05:02 来源:华泰期货

白糖:内外盘糖价继续上涨


期现货跟踪:外盘ICE原糖10月合约收盘价12.06美分/磅,较前一交易日上涨0.08美分/磅,内盘白糖1909合约收盘价5299元,较前一交易日上涨97元。郑交所白砂糖仓单数量为19436张,较前一交易日持平,有效预报仓单3891张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5395元/吨,较前一交易日上涨30元。


逻辑分析:外盘原糖方面,旧作供应压力依然存在,伦敦糖8月合约巨量交割,新作方面主产区天气担忧弱化,原油期价出现较大幅度下跌,这带动原糖期价震荡偏弱运行,但预计在反映旧作压力之后,外盘原糖期价或有望震荡上涨。内盘郑糖方面,国内期现货价格相对强于外盘,带动内外价差继续大幅扩大,这可能导致市场转而担忧后期进口加工糖供应增加。在这种情况下,建议继续观望外盘原糖走势,这会影响国内郑糖节奏变化。


策略:谨慎看多,建议投资者可以考虑继续持有前期多单,考虑到内外价差扩大,特别留意外盘走势。


风险因素:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等



棉花:偏强震荡


2019年7月24日,郑棉1909合约收盘上涨报13255元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报14061元/吨。棉纱2001合约同样震荡收盘价21415元/吨,CY IndexC32S为21700元/吨。


郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为15176张,较前一日减少154张。


7月24日抛储交易统计,销售资源共计10631.3182吨,实际成交9966.6752.138,成交率93.75%。平均成交价12380元/吨,较前一交易日下跌69元/吨;折3128价格13682元/吨,较前一交易日上涨15元/吨。其中新疆棉成交均价12474元/吨,加价幅度513元/吨;地产棉成交均价12258元/吨,加价幅度380元/吨。


7月下旬新疆大部分地区气温偏高、降雨偏少、日照偏多,持续高温天气对棉花花铃生长不利,继续关注天气。


未来行情展望:中美贸易出现缓和迹象,继续关注贸易战进展。国内棉花供给充裕;需求方面,G20峰会后中美重启贸易谈判,现货上涨、储备棉成交增加、市场氛围好转。如果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价。


策略:短期内,我们对郑棉持中性观点。


风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险



豆菜粕:震荡为主


昨日CBOT收盘上涨,11月合约涨3.50美分报906.75美分/蒲。气象预报显示未来两周中西部产区可能重新迎来炎热干燥的天气,市场担忧美豆单产。USDA昨日公布民间出口商报告取消10万吨运往未知目的地的订单。未来继续关注天气,以及中美贸易战缓和背景下的美国出口。


连豆粕昨日震荡为主,M1909合约夜盘收报2801元/吨。目前盘面榨利不佳,豆粕期价仍将以跟随CBOT为主。现货方面,市场消息中国油厂关税豁免可购买的美豆额度在380-600万吨,如果中国新增采购美豆,而非洲猪瘟影响下的猪料消费不佳,肉鸡养殖亏损持续,四季度又是水产需求淡季,未来豆粕价格可能承压。近期油厂开机率不高,下游成交也相对平淡。昨日油厂豆粕成交15.73万吨,成交均价2758(-15)。菜粕供给不变,未来国内进口菜籽数量仍然十分有限。上周油厂开机率由8.13%升至11.64%,油厂菜籽库存相应下降,截至7月19日为44.9万吨,一周前50.1万吨。上周菜粕累计成交2500吨,昨日成交3300吨。截至7月19日菜粕库存由2.71万吨微降至2.7万吨。


策略:中性。三季度国内大豆到港量巨大,需求预期却相对悲观。继续关注美豆产区天气,同时市场等待8月供需报告可能对面积的调整。继续关注贸易战进展及中国实际采购美豆的数量。


风险:贸易战发展,美豆产区天气;油厂豆粕库存



油脂:继续反弹


马盘棕油昨日继续偏强运行。MPOA预估马来前20日产量环比增幅15%,相比Sppoma预估显示前20日马来产量环比增幅近31%,市场悲观情绪有所缓解。产量还有较大不确定性。马来最新出口SGS数据显示马来西亚7月1-20日棕榈油出口较上月同期的89.7万吨增长3.15%,至92.6吨。近期出口步伐加快,弥补了之前进度的不足。而据国外机构预估印尼6月棕榈油产量或降至454万吨,5月为460万吨。该国6月棕榈油出口量估计为280万吨,持平于5月,国内消费量料从150万吨增至160万吨,截至6月底,该国国内棕油库存估计为295万吨。国内盘面跟随外盘继续强势,豆粕成交又有好转,7月13-19日一周,开机率仍偏低。对豆油供应来讲仍有支撑,不过豆油库存目前并未得到有效去化,消费不太乐观,截止上周五豆油库存145.9万吨,后期盘面有望向现货靠拢。棕油现阶段库存处在65万吨,近期棕油成交相对较好,一季节转暖有利于棕油消费,豆棕价差相对高位有利于棕油在调和油中的掺兑,另外华南生柴需求始终较好,当下盘面棕油持仓较大,是去年同期两倍,后期需注意盘面波动可能加大。


策略:近期外盘走高,内盘油脂震荡偏强。单边偏中性,谨慎追多。套利可考虑逢高做缩豆棕价差。


风险:政策性风险,极端天气影响。



玉米与淀粉:期价继续小幅反弹


期现货跟踪:国内玉米与淀粉现货价格整体稳定,个别地区小幅波动。玉米与淀粉期价早盘震荡运行,尾盘冲高,全天小幅收涨。


逻辑分析:对于玉米而言,我们认为临储拍卖底价支撑仍存,考虑到目前期价升水,而短期供需依然宽松,期价或继续震荡调整。后期有两个方向看多,其一是天气和虫害炒作,通过远月带动近月上涨;其二是下游需求逐步恢复,或进入下一波补库阶段,通过现货推动期价上涨;对于淀粉而言,考虑到目前盘面生产利润依然良好,即已经在一定程度上反映供需改善的预期,在行业产能过剩的格局下,淀粉-玉米价差继续扩大的空间或较为有限,淀粉期价更多关注玉米走势。


策略:谨慎看多,建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者择机背靠临储拍卖出库价入场做多。


风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:现货偏弱调整


芝华数据显示,蛋价继续弱势下跌,部分地区企稳。主销区稳定;主产区东北稳定,南方粉蛋稳定。贸易监控显示,收货容易,走货较慢,库存变化不大,贸易商弱势看跌。淘汰鸡价格6.53元/斤,略跌。 期货主力高开低走,震荡运行;期价整体表现近弱远强。以收盘价计,1月合约上涨7元,5月合约上涨1元,9月合约上涨3元。


逻辑分析:中秋备货效应仍在,维持近月逢低做多思路,下半年存栏压力显现,近强远弱格局不变。


策略:谨慎看多,多单谨慎持有。


风险因素:环保政策与非洲猪瘟疫情等



生猪:猪价维持震荡


猪易网数据显示,全国外三元生猪均价为18.96元/公斤。东北猪价小幅下跌,川渝猪价小幅反弹。湖北、安徽等地疫情反复,高温多雨季节或促进疫情进一步扩散,后续生猪供给短缺现象或将进一步加剧。目前而言,阻碍猪价上涨的主因仍是疫区低价猪源的冲击,同时消费端尚处淡季。整体而言,三季度猪价仍有望冲击年度高点。



纸浆:依旧偏弱运行


重要数据:2019年7月24日夜盘,SP1909期价收于4548元/吨,持仓23.01万手,移仓换月进行。现货山东阔叶浆方面,智利明星报价在4100-4100元/吨,针叶浆方面,银星报价4500-4550元/吨。


消息层面,2019年7月下旬,常熟港木浆库存78.8万吨,较上月下旬增加21%,较去年同期增加68%。本月港口预计到货量约45万吨,进出货速度相对平稳。7月下旬保定地区纸浆库存量800车左右,较上月底增加67%,较去年同期下降38%。其中满城仓库约570车,132仓库230车。针叶浆货源占70%以上,其余为阔叶浆、竹浆。


策略:当下需求略有好转但仍不足,港口库存持续增,供需端压力还在,现阶段涨了不能乐观,下跌也不宜追空,单边维持震荡中性思路。


风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险。

责任编辑:唐正璐

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