橡胶早评：橡胶区间震荡，多看少动

要闻：根据泰国海关最新公布的数据显示，泰国2019年6月份天然胶出口量为32.37万吨（含乳胶及混合胶），环比下降3.01万吨，跌幅8.5%，同比去年同期下滑19.82%。其中混合胶出口3.11万吨，环比下降65%，同比去年同期下降74%；干胶出口量为22万吨，环比增长4.57万吨，涨幅22.22%；乳胶出口量为7.26万吨，环比下降1.9万吨，跌幅20.70%。

期货报价：沪胶主力1909报价10685（-45）；沪胶2001报价11610（-60）；1-9价差970（45）；东京期胶最新报价186.1（-0.9）；新加坡20#最新报价141.5（0）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10500（-50）；泰#3烟片胶（上海）报价12600（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1635（0），青岛保税区泰国STR20报价1425（-15）。泰国混合胶报价11050-11100（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-185（-40），泰国混合胶-主力合约基差365（-），STR20#外盘与内盘价差10（5）。

合成胶现货价格：丁二烯9300（300），顺丁上海10500（100），丁苯（1502）山东10200（50）。全乳胶-顺丁价差0（-150），全乳胶-丁苯（1502）300（-100）。

原料价格：海南胶水9800（0），云南胶水9600（0），泰国合艾白片47.45（0.1）。

库存情况及开工率：上期所总共库存43.9万吨（0.7）；注册仓单40.2万吨（0.04）。半钢胎开工率71.16%（-0.09），全钢胎开工率74.9%（-0.43）。

持仓与技术分析：1909合约区间震荡，夜盘冲高回落。从日K线图看，K线沿5日均线运行，5日均线上穿10日均线，MACD红柱扩大。成交量、持仓量减少，仓差-5664。前20名会员持仓，多单81232（-1086），空单114549（-680），净多单22141（-4111），净空单55458（-3705）。周线底部震荡，MACD绿柱扩大。

小结：橡胶昨日区间震荡，目前仍为移仓行情，混合胶现货持平，升水主力合约365元，1-9价差缩小至945元。橡胶进入消息真空期，基本面无明显变化，上游供应基本稳定，泰国6月出口同环比增长，符合供应增加预期，须关注印尼病虫害对供应的影响，近几日SIR20报价偏强，下游消费淡季，向上驱动力不足。市场当前的主要关注点为1-9价差。近几日有主力资金移仓01，也仍有资金加仓09合约空单，显示09交割压力仍较大，缓解压力仍需要通过打压老全乳或者1-9价差扩大后移仓来缓解。01增仓并不明显，表明：1）经过前期的下跌，空头继续打压动力不足，技术上橡胶有反弹的需求；2）橡胶基本面仍呈现供强需弱，反弹空间有限，空头或等待高位再次加仓。综上，我们认为橡胶技术性反弹或在短期延续，波动区间10500-10800，但基本面无改善的背景下，逢高空策略成功率较大。建议套保比例建议维持100%以上；买入RU1909-P-10500的期权策略继续持有，目前收益率45%，做空RU2001策略继续持有，目前收益率2.6%，反弹可适量加仓。