大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢开工率高位继续小幅下降，实际周产量高位回落，供应压力有所减弱，然而由于需求方面进入淡季出现下滑，供需与同期相比转为宽松，库存继续累积；中性

2、基差：螺纹现货折算价4109.7，基差144.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存578.66万吨，环比增加0.69%，同比增加26.55%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、结论：上周螺纹期货高位逐渐震荡下行，未能继续反弹，目前需求转弱但上游矿价高企仍有成本支撑，接下来或将高位震荡偏弱运行，操作上建议日内逢高短空操作为主。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应水平随着利润小幅恢复，周实际产量有所反弹，但需求方面总体结构性走弱仍未有明显改善，库存累积幅度加快，挖掘机销量同比转为下跌，汽车销量六月份受新标准影响有所好转但接下来预期维持悲观；偏空

2、基差：热卷现货价3850，基差13，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存239.5万吨，环比增加3.18%，同比增加15.34%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格出现下跌，现货端亦有所回调，由于铁矿石继续维持高位，下方仍有一定支撑，预计接下来以震荡偏弱为主，操作上建议日内逢高短空操作为主。

焦煤：

1、基本面：前期价格下调较多煤种有企稳趋势，部分煤矿出货情况稍有好转，在整体需求尚未改善前，市场看稳情绪浓厚；配煤需求依旧偏弱，个别地区仍有小幅下调预期；中性

2、基差：现货市场价1535，基差138.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存896.92万吨，港口库存552.00万吨，独立焦企库存788.65万吨，总体库存2237.57万吨，较上周减少35.52万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多

6、结论：焦炭价格回稳后焦煤也有止跌迹象，煤矿挺价意向增强，短期炼焦煤现货市场或暂稳运行。焦煤1909：1370-1410区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地区环保检查频繁，焦企开工小幅下滑，后续环保预期依旧较强，目前尚未有具体政策出台；贸易商接货积极性有所增加，焦企出货情况良好，钢厂打压原料意愿减弱；中性

2、基差：现货市场价2150，基差31.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存455.25万吨，港口库存462万吨，独立焦企45.82万吨，总体库存963.07万吨，较上周增加2.42万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：目前焦炭市场供应端开工仍在高位，山西等地环保依旧预期较强，需等待具体限产方案，需求端贸易商抄底意向上升，钢厂下旬限产有望减弱，预计短期焦炭平稳运行为主。焦炭1909：2090-2140区间操作。

铁矿石：

1、基本面: 周五港口现货成交88.2万吨，成交量继续回落，价格下降小幅下降，基差收窄，钢厂限产后原料可用天数有所上升，钢材价格相对铁矿表现仍显疲弱，中性； 

2、基差：日照港PB粉现货882，折合盘面980.9，基差107.9，贴水率11%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格857，折盘面944，基差71，贴水率7.52%，偏多；

3、库存：港口库存11413万吨，环比减少80万吨，较去年同期减少3938万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：7月初澳洲、巴西发货再次减少，中期来看现货资源供需仍然偏紧，符合大商所交割制度的资源仍然是澳矿资源，下半年发货量存在减少可能，最新库存显示仍为降库，因此盘面仍然低估，建议逢低做多。

动力煤：

1、基本面：港口现货价格指数继续回调，近期电厂累库比较明显，日耗处于历年低位，下游需求持续疲软 偏空

2、基差：现货604，主力合约基差22，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存600.5万吨，环比增加3.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1835.3万吨，环比减少18.3万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数30.23天，环比增加0.52天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：近期市场多空胶着，本周起预计沿海地区温度将有明显提升，日耗会有进一步的反弹空间，港口成交清淡持续，预计震荡行情为主 郑煤1909：空单止盈观望为主

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期现货偏紧，福化检修，供需偏紧支撑价格。但PTA利润较好，估值偏高，且聚酯需求回落，终端负反馈传导中。总体PTA供需格局有走弱预期。偏空。

2、基差：现货6490，基差528，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存3.5天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：PTA利润高企，估值偏高，供需较前期预估转弱，短线下跌为主。PTA1909:短线偏空操作，关注5600-5700一线支撑。

MEG：

1、基本面：7月乙二醇供需格局依旧维持去库，现货市场支撑明显，但是聚酯及终端环节情绪转弱明显，市场贸易商心态相对承压。预计短期乙二醇底部宽幅震荡为主，市场低位存支撑。中性。

2、基差：现货4255，基差-19，贴水期货；中性。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约118.8万吨，环比上期增加0.6万吨，偏高；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是驱动上涨力量不强，总体进入底部震荡阶段。EG1909:4200附近短线空单止盈，后市反弹再择机抛空操作.

塑料 

1. 基本面：国际原油震荡， 未来两三年投产量大，进口利润-108，现货标准品（华北煤制7042）价格7900（-50），进口乙烯单体801美元（+0），仓单1563（+0），下游农膜报9100（-100），神华拍卖PE成交率58%， LLDPE华北成交无，华东成交无，华南成交无，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约1909基差135，升贴水比例1.7%，偏多； 

3. 库存：石化厂家库存72.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论： L1909短期偏弱震荡，日内震荡偏空操作，中长线寻找逢高抛空机会； 

PP

1. 基本面：国际原油震荡，未来两三年投产量大，进口利润-168，现货标准品（华东煤制均聚拉丝）价格8650（-120），进口丙烯单体951美元（+0），山东丙烯均价8290（+0），仓单97（+0），下游bopp膜报10600（+0），神华拍卖PP成交率66%，均聚拉丝华北成交8750，华东成交8780，华南成交无，中性；

2. 基差： PP主力合约1909基差-4，升贴水比例-0.0%，中性；

3. 库存：石化厂家库存72.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空；  

6. 结论：PP1909短期偏弱震荡，日内震荡偏空操作，中长线寻找逢高抛空机会；

原油1908：

1.基本面：美国安全和环境执法局（BSEE）：受风暴影响，美国墨西哥湾原油产量削减111万桶/日；美国14日向伊朗外长扎里夫发出签证，让他本周到纽约出席联合国会议。伊朗总统鲁哈尼则表示，美国如果撤销对伊朗制裁并重返核协议，伊朗愿意谈判；中性

2.基差：7月12日，阿曼原油现货价为66.85美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为67.36美元/桶，基差6.30元/桶，升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月5日当周API原油库存减少812.9万桶，预期减少356.7万桶；美国至7月5日当周EIA库存预期减少308.1万桶，实际减少949.9万桶；库欣地区库存至7月5日当周减少31万桶，前值增加65.2万桶；截止至7月12日，上海原油库存为219万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止7月9日，CFTC主力持仓多减;截至7月9日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：飓风已在美国登陆，从路径上看避开了中部炼厂密集区，预计对下游影响较弱，地缘风险下降，短期来看原油维持震荡，长线多单轻仓持有，短线451-458区间操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇港口走弱，整体心态不佳。港口报盘继续走低，交投清淡；山东甲醇市场暂稳运行，贸易商谨慎操作；华中地区局部下探，出货一般；华北地区甲醇市场小幅上探；西北地区甲醇市场内蒙地区小幅上探，陕西关中地区价格走软，整体窄幅震荡；中性

2、基差：现货2234，基差-34，贴水期货；偏空

3、库存：截至7月11日，江苏甲醇库存在52万吨（不加连云港地区库存），较上周四（7月4日）下调1.6万吨，跌幅在2.99%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存上调至88.80万吨，与上周四（7月4日）相比上调0.3万吨，涨幅在0.34%；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：港口方面，库存持续累积，去库存压力仍存，整体开工率小幅下降。整体来看，当前需求依旧乏力，预计甲醇市场窄幅震荡为主，长线多单持有，短线2230-2300区间操作

PVC：

1、基本面：本周，新疆中泰、内蒙宜化、内蒙君正等多套装置计划检修，上游供应预计继续减少；市场整体库存仍高于去年同期水平；电石价格稳中走高，小幅支撑市场；下游淡季需求偏弱，目前多持观望态度，采购积极性一般，刚需为主。中性。

2、基差：现货6885，基差80，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少1.59%至31万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏弱为主。PVC1909：逢高抛空。

纸浆：

1、基本面：国外浆厂计划性检修消息已经被市场消化；下游纸制品消费处于淡季，纸浆库存高企，但各纸制品生产利润均有所回升，开工率整体向好；中性

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP1909收盘价为4550元/吨，基差为-50元，期货升水现货；偏空

3、库存：据卓创，6月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约177.976万吨，环比增加13%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线走平；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：终端需求回暖但依然较弱，短期或仍有下行空间。SP1909：空单持有

燃料油：

1、基本面：原油走强提供成本端支撑；7月来自西半球的套利船货进一步减少，市场供应继续收紧；BDI指数继续上扬叠加来自中东的发电需求继续增加，燃油需求向好；偏多

2、基差：舟山保税燃料油为515美元/吨，FU1909收盘价3145元/吨，基差为205.42元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存数量为297.69万吨（1935万桶），环比下降1.07%，连续4周去库；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：供应紧张而需求增加，新加坡高硫燃料油持续去库驱动燃油月差、贴水进一步走强，沪燃预计维持稳中上行趋势。FU1909：多单持有

沥青： 

1、基本面：进入7月，北方地区道路沥青需求较之前有改善，加上近期原油走势稳健，成本面有支撑，部分炼厂沥青合同价上调，带动市场成交重心上移，不过部分炼厂仍稳价出货，以降库存为主。南方地区受降雨天气影响，需求平淡，沥青价格保持稳定。目前国内炼厂以及社会库的整体资源仍处在中位水平，且下游需求仍待逐步释放，沥青价格上涨动力并不强，但个别炼厂库存较低，价格仍有小幅上调的空间。中性。

2、基差：现货3490，基差142，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少3%为50%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1912：逢高抛空。

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10500，基差-260，现货贴水；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多。

6、 不追空，等反弹抛回。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆主产区天气不利生长和压榨数据低于预期。国内豆粕探底回升，跟随美豆走势，但基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，前期中下游补库后成交一度转淡，近期有所好转，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间。中性

2.基差：现货2734，基差-164，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存92.47吨，上周89万吨，环比增加3.32%，去年同期127.21万吨，同比减少27.3%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡；国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M1909：短期2800上方震荡偏强，短线交易为主。期权买入看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2430，基差-2，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存2.3万吨，上周1.12万吨，环比增加100%，去年同期4.2万吨，同比减少45.23%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡偏强，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2450附近震荡偏强，可逢低短多。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，美豆主产区天气不利生长和压榨数据低于预期。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-16，贴水期货。中性

3.库存：大豆库存426.59万吨，上周405.56万吨，环比增加5.19%，去年同期679.4万吨，同比减少37.21%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。  偏多

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况；国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A1909：短期3400附近震荡偏强，短线交易或者观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比减少2.9%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：豆油现货5160，基差-240，现货贴水期货。偏空

3.库存：7月5日豆油商业库存144万吨，前值148万吨，环比-4万吨，同比-8.24% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空翻多。偏多

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利。豆油Y1909：高抛低吸，低位震荡。

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比减少2.9%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：棕榈油现货4230，基差50，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月5日棕榈油港口库存70万吨，前值66万吨，环比+4万吨，同比+1616% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利。棕榈油P1909：高抛低吸，低位震荡。

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比下降，船调机构显示马棕出口数据同比减少12.9%，马棕进入增产季，去库压力增大；油脂底部坚挺，但南美豆进口量增加，国内大豆供需转变，多空交替。菜籽炒作不断，建议观望。偏空

2.基差：菜籽油现货7050，基差235，现货贴水期货。偏多

3.库存：7月5日菜籽油商业库存53万吨，前值53万吨，环比+0万吨，同比+23.11%% 。偏空   

4.盘面：期价运行在20日均线朝下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂底部坚挺，国内后续大豆供应增加，国内压榨增加，多空交替，油脂整体弱势，底部震荡。南美豆压榨利润回落，国内油厂开机率减少，豆油库存稳定，美豆种植面积不及预期，美豆稍有偏强，但关系恶化及全球大豆供应宽松，涨幅受限。马棕6月产量有所下降，马棕库存创7个月新低，但后续季节性增产，对去库不利，加拿大坚持引渡孟晚舟，关系持续恶化。菜油OI1909：高抛低吸，低位震荡。 

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供应过剩183万吨，高于此前预测的64.1万吨，19/20年度缺口300万吨。分析机构F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310万吨，18/19年度20万吨缺口。Datagro：预计19/20榨季全球食糖供应缺口234万吨，18/19年度缺口48万吨。福四通：预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨，18/19年度短缺30万吨。2019年6月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨；全国累计销糖761.29万吨；销糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中国进口食糖38万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州新糖现货5355，基差168（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至6月底18/19榨季工业库存314.75万吨；偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：本榨季接近尾声，库存所剩不多。新榨季各方预计产量减少，基本面偏多。白糖09预计延续5300-5000区间整理，震荡思路。

棉花：

1、基本面：USDA7月上调全球棉花库存，消费下调，略偏空。ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。7月12日国储拍卖成交87.39%，成交均价12876元/吨，折3128价格14132元/吨。中国农业部7月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。5月进口棉花18万吨，同比增加38.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14166，基差1066（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度7月预计期末库存671万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：贸易虽然缓和，谈判继续进行，短期不见得立马见好。市场继续冷清，库存偏大，棉花二次探底。09合约13000下方追空意义不大，临近交割基差回归。短期会在12900-13400区间震荡。

4

---金属

黄金

1、基本面：美股连续第二天收盘创历史新高；美债上周五攀升；美中关系似乎再现紧张迹象；美国6月份核心PPI同比上涨2.3%，超过2.1%的预估中值；美国财长努钦警告称，美国或于9月初触及债务上限；中性

2、基差：黄金期货316.65，现货314.68，基差-1.97，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单2496千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：降息预期和全球贸易关系紧张共同影响金价，美元下跌，美债收益率继续回升，金价小幅回升；COMEX金小幅回升至1420以下；沪金回升至318；降息预期已经基本消化，贸易关系紧张和波斯湾冲突或将推高金价，黄金看涨情绪仍高涨，短期金价将维持震荡。沪金1912：316-319区间操作。

白银

1、基本面：美股连续第二天收盘创历史新高；美债上周五攀升；美中关系似乎再现紧张迹象；美国6月份核心PPI同比上涨2.3%，超过2.1%的预估中值；美国财长努钦警告称，美国或于9月初触及债务上限；中性

2、基差：白银期货3667，现货3621，基差-46，现货贴水期货；偏空

3、库存：上期所库存仓单1314846千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价小幅回升；COMEX银小幅回升至15.25，沪银回升至3680以上；银价持续低估或引起市场关注。ETF持仓持续增加，短期银价仍将跟随金价震荡。沪银1912：3650-3700区间操作。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平；中性。

2、基差：现货46715，基差45，贴水期货；中性。

3、库存：7月12日LME铜库存减1800吨至288200吨，上期所铜库存较上周减5115吨至140904吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：隔夜美联储不会过度宽松，宏观环境有所缓和，沪铜延续震荡，沪铜1909:46000~47500区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货13720，基差-50，贴水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减2662吨至419050吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铝跌破区间，震荡下行。沪铝1908：空单减半持有。

镍：

1、基本面：短期：受到印尼拟2022年再度禁矿的影响，盘面向上。外盘库存加速筑底，助推行情高涨。中长线：从产业链来看，镍矿就算2022年印尼禁矿，但这二年的配额还是充足，二年内影响有限，更要着眼于菲律宾在印尼如果禁矿之下，是否会有新政影响矿生产，带来新一轮成本上升。镍铁国内新产能投放完成，国内继续高速生产，印尼同样快速增加，而不锈钢的消化并没有太好表现，库存小幅下降，还是在检修的情况下。目前来看不锈钢利润还是不错，这会影响不锈钢检修停产的步伐。所以从下游来看，还是不好。短期可能受到利多消息影响，但利空的基本面没有偏离，只会迟到不会缺席。偏空

2、基差：现货103650，基差-190，中性，俄镍102800，基差-1040，偏空。

3、库存：LME库存150840，-2580，上交所仓单23895，+767，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1908：短期较强，空头规避观望，中线还是不佳等上方面压力位显现。

沪锌:

1、基本面：伦敦6月19日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-4月全球锌市场供应过剩4,600吨，去年全年为供应过剩6.7万吨；偏空。

2、基差：现货19120，基差+75；中性。

3、库存：7月12日LME锌库存较上日减少1600吨至79375吨，7月12上期所锌库存仓单较上日减少906吨至38763吨；偏多。

4、盘面：今日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应再次出现过剩；沪锌ZN1908：逢高沽空。

5

---金融期货

期指

1、基本面：6月社融数据略超预期，央行孙国峰强调，将继续实施稳健的货币政策，要坚持以我为主的原则，重点要根据中国的经济增长、价格形势变化及时进行预调微调。证监会核发2家企业IPO批文，上周市场单周跌幅创近两个月新低，市场成交量低迷，情绪较弱；中性

2、资金：两融9139亿元，减少21亿元，沪深股通净买入14.6亿元；中性

3、基差：IF1907贴水8.93点，IH1906贴水1.93点， IC1906贴水18.57点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：美联储加息预期下美股持续走强，国内却出现较大幅度回调，主要受到经济前景不明朗，地产传出缩紧消息、新股发行略超预期和个别核心资产偏贵影响。目前来看。指数接近前期下方支撑位，短期有一定支撑。期指：日内逢低试多。

国债：

1、基本面：财政部数据显示，6月，全国31个省（区、市）发行183只地方债，金额合计8995.51亿元，环比增196%。其中，新增债券发行7170.35亿元，资金投向土地储备最多，达1903.15亿元。

2、资金面:上周公开市场无操作。

3、基差：TS主力基差为0.0618，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3528，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0,1121，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：逢高空单继续持有。