白糖：郑糖大幅回调

期现货跟踪：外盘ICE原糖10月合约收盘价12.35美分/磅，较前一交易日下跌0.10美分/磅，内盘白糖1909合约收盘价5133元，较前一交易日下跌103元。郑交所白砂糖仓单数量为20610张，较前一交易日增加925张，有效预报仓单3308张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5365元/吨，较前一交易日下跌25元。

逻辑分析：外盘原糖方面，本周ICE原糖近月交割压力，巴西、泰国升贴水均有较大幅度下滑，带动外盘原糖震荡偏弱。但考虑到海湾局势依然紧张，原油期价或持续强势，巴西制糖率或不及预期，加上印度干旱天气影响，及其其他产区潜在的天气及虫害影响，外盘原糖期价或有望继续震荡上涨；国内郑糖方面，预计国内郑糖期价更多跟随外盘原糖期价走势，即整体或震荡上涨。但由于外盘期价与升贴水下滑，进口成本下降，导致内外价差大幅扩大，这会反过来抑制国内白糖期现货价格上涨的空间。

策略：谨慎看多，更多基于外盘原糖看涨预期，建议投资者可以考虑继续持有前期多单（如有的话），考虑到内外价差扩大，需要留意外盘走势，对应内盘节奏变化。

风险因素：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等

棉花：再度跌停

2019年7月9日，郑棉1909合约再度跌停，收盘价13230元/吨，夜盘继续大幅下挫，国内棉花现货CC Index 3128B报14295元/吨。棉纱2001合约同样大跌，收盘价21295元/吨，CY IndexC32S为21780元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为16552张，较前一日减少199张。

7月9日抛储交易统计，销售资源共计11930.0336吨，实际成交10010.5264，成交率83.91%。平均成交价12773元/吨，较前一交易日下跌259元/吨；折3128价格14015元/吨，较前一交易日下跌291元/吨。其中新疆棉成交均价12876元/吨，加价幅度394元/吨；地产棉成交均价12583元/吨，加价幅度197元/吨。

未来行情展望：国内棉花供给充裕；需求方面，此前两个月纺企棉花库存下降，棉纱库存上升，开机率、生产量、新订单指数均下降，下游信心受挫。G20峰会后中美重启贸易谈判，现货上涨、储备棉成交增加、市场氛围好转。但中美谈判缺乏实质性进展，下游需求难言实质起色，如果中美贸易战得到有效解决，将增加我国棉花需求，提振棉价。

策略：短期内，我们对郑棉持中性观点。大幅下跌后可能面临一定支撑。

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险

豆菜粕：日内先抑后扬，总体维持弱势

昨日美豆收盘小幅上涨，11月合约涨8美分收报904.2美分/蒲。作物生长报告显示截至7月7日当周种植率96%，出苗率90%，开花率10%，优良率53%，低于一周前54%；优良率下滑，提升了产量不确定性。周四USDA将公布月度供需报告，分析师普遍预估美豆单产、产量及期末库存将下调。

连豆粕昨天日盘大幅下跌，最低至2716元/吨，但随后企稳回升，下午收盘报2759元/吨，夜盘震荡为主。6月29日-7月5日一周，由于天津工厂集体停机，加上部分工厂豆粕或豆油胀库停机，开机率降至39.54%。但上周油厂豆粕日均成交量继续降至仅6万吨，截至7月5日油厂豆粕库存由89.5万吨增至92.47万吨。价格阴跌下游采购谨慎，昨日低位成交增加，总成交20.6万吨，均为现货成交，均价2698（-37）。未来供给，国家临时存储大豆抛储增加市场供给，三季度国内大豆到港预估处于超高水平，未来原料供给庞大的情况下，下游成交却现颓势，基于此短时间连豆粕可能偏弱运行。菜粕供给不变，近期有传言国内新增菜籽买船，保持关注。油厂菜籽库存持续下降，截至7月5日为47.4万吨。上周开机率由5.79%提升至13.61%。近两周菜粕成交有所转好，上周累计成交1.32万吨，昨日零成交。截至7月5日菜粕库存由1.15万吨增至2.3万吨。

策略：中性。激进者可适当做空，按当前供需分析9月现货压力将会逐步体现。不过盘面榨利恶化，如果天气炒作或出口改善导致CBOT上涨，或贸易战再生变数，豆粕期价将获得支撑。

风险：中美贸易谈判，美豆产区天气；油厂豆粕库存

油脂：棕油仍偏弱势

CBOT大豆期货昨日小涨，作物生长报告显示截至7月7日优良率53%，低于一周前54%；优良率进一步下滑。BMD棕榈油期货昨日下跌，今日公布月度供需报告。CIMB预测6月马来西亚棕榈油数据：产量156.4万吨(-6%)，进口6万吨，出口138万吨(-19%)，消费30.5万吨，库存：238.7万吨(-2%)。调查显示截至5月底，印尼棕榈油库存料为281万吨，上个月为251万吨。昨日棕油继续偏弱，下跌后进口利润恶化，2019年8月船期对P1909进口利润为-110元/吨；2019年9月船期对P2001进口利润为+68元/吨。豆油继续偏强，上周油厂开机率下降，华北部分油厂豆粕胀库停机，截止上周五，豆油库存为143万吨，棕油库存略有提升，处在69万吨。豆油市场经过上周放量成交后又逐步恢复正常，中期看豆油消费仍不太乐观，棕油高成交仍在延续，不过后期到港量将增多。

策略：单边短期暂维持中性判断，豆油库存降低，盘面支撑明显，豆棕价差再走扩，关注交割月前豆油期现回归。 

风险：政策性风险

玉米与淀粉：期价继续偏弱运行

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体稳定，局部地区涨跌互现。玉米与淀粉期价继续弱势运行，小幅收跌。

逻辑分析：对于玉米而言，临储抛储底价大致确定现货价格与近月期价底部，同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加，而下游需求表现继续疲弱，短期期价或继续震荡调整，后期有两个方向看多，其一是天气和虫害炒作，通过远月带动近月上涨；其二是下游需求逐步恢复，或进入下一波补库阶段，通过现货推动期价上涨；对于淀粉而言，考虑到行业或已重回产能过剩格局，而盘面生产利润较好，淀粉-玉米价差继续扩大的空间或较为有限，淀粉期价更多关注玉米走势。

策略：谨慎看多，建议投资者观望为宜，激进投资者择机背靠临储拍卖出库价入场做多。

风险因素：进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价再创新高

博亚和讯数据显示，蛋价再度上涨，全国主产区均价4.11元/斤。贸易监控显示，收货正常偏容易，走货变慢，库存增加，贸易形势仍偏强，贸易商预期看涨。淘汰鸡价格小涨，均价6.11元/斤。期货主力高开上行，受现货强势影响，短期内依旧震荡偏强。以收盘价计，1月合约上涨89元，5月合约上涨34元，9月合约上涨97元。9-1价差走扩至444元。

逻辑分析：现货层面来看，受中秋备货支撑且高温影响产蛋率，蛋价有望偏强运行。

策略：看多，09合约多单继续持有，套利9-1正套。

风险因素：环保政策与非洲猪瘟疫情等

生猪：猪价继续上涨

猪易网数据显示，全国外三元生猪均价为17.61元/公斤。最高价为广东、浙江、福建地区，均价19.6元/公斤，最低价为云南、四川等地，均价14元/公斤。南方抛售渐进尾声，本地猪源减少，南方缺口凸显，猪价大幅上涨。整体来看，生猪供给缺口越发明显，待低价猪源冲击减弱后，猪价有望开启季节性大涨，三季度猪价上涨可期。

纸浆：再度大跌

重要数据：2019年7月9日，SP1909期价大跌收于534元/吨，持仓25.3万手，-15064手；夜盘一度破前低，现货山东阔叶浆方面，智利明星报价在4150-4150元/吨，阔叶浆价格与上周变化不大。针叶浆方面，银星报价4550-4550元/吨，大跌150-200元/吨。

消息层面，巴西政府已经临时性批准奥地利兰精（LENZING）和巴西DURATEX的合资45万吨溶解浆项目。合资公司的名称为 LD CELULOSE SA。LD CELULOSE 将继续讨论决定项目的下一步。根据原计划新项目最早于今年动工，预计2022年完成，总投资可能达40亿巴西里亚尔。45万吨的溶解浆生产线将是世界最大型的产线。兰精今年6月底已经宣布将投资在泰国兴建新的莱赛尔纤维生产工厂，一期工程10万吨，最终可能达40万吨，总投资可能高达10亿美元。目前项目已经启动，预计在2021年底投产。

策略：反弹行情在4800价格附近出现阻力，持仓回落，反弹受阻，两天盘面价格回到原点，前低附近仍有支撑，在下游需求略有起色背景下不建议过分看空，暂以震荡思路对待。

风险点：政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险。