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油脂维持震荡运行:华泰期货7月4早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-07-04 09:07:34 来源:华泰期货

白糖:原糖期价收高


期现货跟踪:外盘ICE10月合约收盘价12.54美分/磅,较前一交易日上涨0.19美分,内盘白糖1909合约收盘价5055元,较前一交易日下跌11元。郑交所白砂糖仓单数量为15960张,较前一交易日减少82张,有效预报仓单6033张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5290元/吨,较前一交易日持平。市场消息方面,2019年6月巴西糖出口量153.82万吨,同比下降20.18%,其中原糖出口同比下降18.14%至139.62万吨,精制糖出口同比下降35.9%至14.2万吨


逻辑分析:外盘原糖方面,考虑到海湾地区局势紧张,原油期价或维持强势,这会导致巴西制糖率不及预期,而印度季风雨推迟,或已对新榨季甘蔗单产产生较大影响,再加上其他地区天气及其中国潜在可能虫害影响,或带动原糖期价震荡反弹,同时考虑到印度库存压力和巴西乙醇-原糖价差,原糖期价上方空间亦不宜过于乐观;国内郑糖方面,预计国内郑糖期价更多跟随外盘原糖期价走势,即整体或震荡上涨。对于各合约而言,9月受制于进口和抛储压力,5月合约则可能受到潜在政策包括贸易保障关税和蔗农补贴政策的压制,或相对弱于1月。


策略:谨慎看多,建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者可以考虑轻仓做多,优先考虑1月合约。


风险因素:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等



棉花:震荡为主


2019年7月3日,郑棉1909合约收盘价13775元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报14293元/吨。棉纱2001合约收盘价22080元/吨,CY IndexC32S为21820元/吨。


郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为17335张,较前一日减少153张。


7月3日抛储交易统计,销售资源共计11933.2157吨,全部成交,成交率100%。平均成交价13101元/吨,较前一交易日上涨下跌146元/吨;折3128价格14340元/吨,较前一交易日下跌128元/吨。其中新疆棉成交均价13205元/吨,加价幅度1036元/吨;地产棉成交均价12958元/吨,加价幅度591元/吨。


印度内阁经济事务委员会批准提高2019/20年度所有秋季作物的最低收购价格(MSP),包括棉花在内。中等长度籽棉MSP提高105至5255卢比/公担,较长长度籽棉MSP提高100至5550卢比/公担。


未来行情展望:国内棉花供给充裕;需求方面,此前两个月纺企棉花库存下降,棉纱库存上升,开机率、生产量、新订单指数均下降,下游信心受挫。中美重启贸易谈判,现货上涨、储备棉成交增加、市场氛围好转。如果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价。


策略:短期内,我们对郑棉持中性观点。


风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险



豆菜粕:弱势震荡


昨日CBOT大豆收盘上涨,11月合约涨9.2美分报908美分/蒲。交易商称因美国独立日前的技术性买盘以及玉米小麦上涨的外溢效应。美国天气改善,不过7月8-10日北部主产区仍有强降雨。周四美国独立日假期,周度出口销售报告将推迟至周五发布,市场预计截至6月27日当周美豆出口净销售在60-120万吨区间。我们对美豆走势的判断不变,G20峰会上两国元首会面,同意继续进行贸易谈判,有利美豆出口前景,不过今年美豆播种开局不利,7-8月关键生长期还可能面临天气和单产炒作,未来重点关注天气。


连豆粕弱势震荡。供需数据偏空,6月22-28日油厂开机率48.44%,但由于下游成交极为清淡,截至6月28日油厂豆粕库存由85.28万吨升至89.5万吨。昨日总成交12.956万吨,成交均价2790(-18)。未来国内原料供给十分充裕,国储大豆抛储增加市场供给,三季度大量巴西豆到港,我国还可能增加采购美豆,下游成交却现颓势,油厂豆粕库存增加,现货压力将逐渐体现。菜粕供给不变,未来国内进口菜籽寥寥无几,油厂菜籽库存持续下降。近两周菜粕成交有所转好,昨日成交1500吨。截至6月28日菜粕库存由1.9万吨降至1.15万吨。


策略:中性。若天气炒作或出口改善导致CBOT上涨,或贸易战再生变数,将利好豆粕期价。不过按照当前大豆到港和成交计算,现货压力将逐步体现。


风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;关注未来国内进口大豆量和豆粕成交



油脂:维持震荡运行


马盘昨日震荡运行,出口数据船运机构SGS预估马来西亚6月棕榈油出口较上月下滑18.7%,至137.1万吨。ITS预估马来西亚6月棕榈油出口较上月下滑19%,至134.1吨,出口异常疲软。6月产量预计将下滑,6月1日-30日马来西亚棕榈油产量比5月份降15.03%,单产降15.66%,出油率增0.12%。作为对比,6月1日-25日马来西亚棕榈油产量比5月份同期降13.34%,单产降13.45%,出油率降0.02%。昨日油脂震荡运行。库存表现上国内棕榈油上周继续下滑,处在66万吨。上周豆油库存基本仍维持148万吨附近,豆油市场经过上周放量成交后又逐步恢复正常,中期看豆油消费仍不太乐观,主要关注油厂是否因粕类胀库停机。


策略:单边短期暂维持中性判断,后期豆油相对压力更大,可逢高空豆油。


风险:政策性风险



玉米与淀粉:期价低位震荡


期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区涨跌互现;淀粉现货价格亦整体稳定,各厂家报价未有变动。玉米与淀粉期价低位震荡,小幅收涨。


逻辑分析:对于玉米而言,临储抛储底价大致确定现货价格与近月期价底部,同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加,而下游需求表现继续疲弱,短期期价或继续震荡调整,后期有两个方向看多,其一是天气和虫害炒作,通过远月带动近月上涨;其二是下游需求逐步恢复,或进入下一波补库阶段,通过现货推动期价上涨;对于淀粉而言,考虑到行业或已重回产能过剩格局,而盘面生产利润较好,淀粉-玉米价差继续扩大的空间或较为有限,淀粉期价更多关注玉米走势。


策略:谨慎看多,建议投资者观望为宜,激进投资者择机背靠临储拍卖出库价入场做多。


风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:现货继续上涨


现货方面,博亚和讯数据显示,主产区均价3.75元/斤;销区北京、广州均上涨;产区山东、河南上涨;南方粉蛋涨。贸易监控显示,收货正常偏难,走货加快,库存较少,贸易形势变好,贸易商看涨预期增强。淘汰鸡价格5.72元/斤,上涨,养殖户惜淘。期货合约震荡调整。以收盘价计,1月合约下跌29元,5月合约下跌3元,9月合约下跌9元。


逻辑分析:现货层面来看,受中秋备货支撑且高温影响产蛋率,蛋价有望企稳回升。        


策略:看多,09合约多单继续持有,01合约逢高试空;或介入9/1正套。


风险因素:环保政策与非洲猪瘟疫情等



生猪:猪价继续稳中调整


猪易网数据显示,全国生猪均价为16.97元/公斤。湖北、四川、江西等地疫情恶化,南猪北调冲击北方市场,猪价滞涨。仍需密切关注疫情发展动向,短期猪价受抛售影响较大。整体来看,东北、华北等地生猪供给出现缺口,待低价猪源冲击减弱后,猪价有望开启季节性大涨,三季度猪价值得期待。



纸浆:持续反弹


重要数据:2019年7月3日,SP1909期价收于4722,持仓31.4万手,-1.98万手;夜盘继续走高,受上周五加拿大加福公司的针叶浆减产消息刺激,以及周末G20结束后,中美贸易情绪超预期缓和,纸浆主力合约持续反弹。


消息层面,加拿大WFP林产品公司对外宣布,公司约3000名工人开始罢工。公司是加拿大西海岸一家板尺和林产品生产商,拥有8家锯木厂,年产能约250万立方米。据悉WFP是加拿大西海岸某些商品浆厂的主要木片供应商。如果罢工事件持续可能对相关浆厂的木材供应带来威胁。巴西浆纸生产企业 KLABIN SA 在巴西PUMA浆厂的计划内停产由于市场低迷因素延长数日,总计减产约80000吨商品浆。PUMA浆厂的产能为每年120万吨漂白桉木浆和40万吨漂白针叶浆,其中包括绒毛浆。按原计划,浆厂维修减产日期为7月1日至7月16日。


策略:持仓在6月下旬逐步放大,盘面上表现也是较现货抗跌,超跌后往往会受消息刺激快速反弹。伴随着中美贸易形势缓解,中国市场需求预期会好转,短期对浆价有刺激,但继续向上压力会越发明显,建议多单适时止盈。谨慎偏多


风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险


责任编辑:唐正璐

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