橡胶早评：泰国5月出口环比小幅增加显示供应紧张或有缓解，橡胶偏弱震荡

要闻：泰国2019年5月份天然胶出口量为35.38万吨（含乳胶及混合胶），环比增加1.38万吨，涨幅4.05%，同比去年同期下滑16.77%。其中混合胶出口8.79万吨，环比下降4%，同比去年同期下降32%；干胶出口量为17.43万吨，环比增长1.64万吨，涨幅10.39%；乳胶出口量为9.16万吨，环比小增0.09，增幅0.99%。

期货报价：沪胶主力1909报价11600（-155）；沪胶2001报价12685（-110）；1-9价差1095（10）；东京期胶最新报价198（-1.8）；新加坡20#最新报价147.1（-0.5）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11350（-100）；泰#3烟片胶（上海）报价13100（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1690（-10），泰国STR20现货报价1525（0）。泰国混合胶报价11700-11750（-100），SCR5全乳胶-主力合约基差-250（35），泰国混合胶-主力合约基差100（-25），STR20#外盘与内盘价差10（5）。

合成胶现货价格：丁二烯8600（0），顺丁上海11000（-100），丁苯（1502）山东10400（0）。全乳胶-顺丁价差350（0），全乳胶-丁苯（1502）950（-100）。

原料价格：海南胶水11200（0），云南胶水11000（0），泰国合艾白片56.69（0）。

库存情况及开工率：上期所总共库存42.6万吨（0.25）；注册仓单41.6万吨（0）。半钢胎开工率71.68%（1.28），全钢胎开工率74.95%（1.05）。

持仓与技术分析：1909合约偏弱震荡，夜盘延续。从日K线图看，短期均线下穿长期均线，MACD绿柱扩大。成交量减少、持仓量增加，仓差16280。前20名会员持仓，多单103374（2666），空单138417（2983），净多单33222（4071），净空单68265（4388）。周线在60日均线上方，价格重心小幅下移，MACD在0轴附近粘合。

小结：橡胶昨日区间偏弱震荡，混合胶现货价格下跌50-100元，升水主力合约100元，1-9价差1095元。泰国5月天胶出口环比小幅增加，显示供应问题有缓解迹象，谨慎关注后期泰国出口量变化；天气和海关影响减弱，预期后续产量增加。轮胎厂开工率环比回升、同比持续弱势，南方雨季，施工受阻；叠加丁苯贴水天胶1000元，对天胶消费产生替代，需求整体偏弱。受海关政策影响，区外库存下滑，区内库存增加（据悉滞港量达到5万吨），关注未来海关政策正常化后，滞港货物进入国内市场，或冲击去库节奏。海关事件和天气炒作影响减弱，09合约转为弱势；而WF胶供应有限，预计今年减产，01合约偏强，1-9价差或继续扩大；考虑20号胶上市预期和资金关注度下降，预计扩大空间有限，或扩大至1100-1200元。预计今日橡胶偏弱震荡，关注11500、11200点的支撑，建议成本在12000点附近空单逢低减仓，让利润落袋为安；短期建议套保比例维持100%，急跌后可降低保值比例。