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郑棉维持弱势运行:华泰期货6月6早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-06-06 08:29:21 来源:华泰期货

白糖:外盘原油带动原糖收低


期现货跟踪:外盘ICE7月合约收盘价12.21美分/磅,较前一交易日下跌0.21美分,内盘白糖1909合约收盘价5029元,较前一交易日上涨4元。郑交所白砂糖仓单数量为17624张,较前一交易日减少124张,有效预报仓单4张。国内主产区白砂糖柳州现货报价53000元/吨,较前一交易日上涨20元。


逻辑分析:外盘原糖方面,虽市场对下一年度全球糖料出现供需缺口的预期未有改变,但当前年度北半球主产区丰产已定,Unica最新双周报显示巴西中南部制糖率继续回升,或带动当前年度供应压力仍然存在,接下来巴西继续关注原油期价和雷亚尔走势,北半球印度、泰国和中国更多关注需求和新作天气;国内郑糖方面,国内期价大跌之后,仍未反映贸易保障关税取消后的进口成本,或仍有下跌可能。与此同时,配额外巴西进口套保利润出现显著下跌,国内现货对期价基差亦有大幅上升,这会在一定程度上支撑郑糖期价,接下来关注国内现货价格和外盘原糖期价走势。


策略:谨慎看空,建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者空单可以考虑继续持有。


风险因素:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等



棉花:郑棉维持弱势运行


2019年6月5日,郑棉1909合约收盘价13145元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报14305元/吨。棉纱2001合约收盘价21045元/吨,CY IndexC32S为22130元/吨。


郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为18604张,较前一日减少295张。


6月5日抛储交易统计,销售资源共计9788.3954吨,实际成交5416.983吨,成交率55.34%。平均成交价12503元/吨,较前一交易日下跌164元/吨;折3128价格14015元/吨,较前一交易日下跌34元/吨。其中新疆棉成交均价12675元/吨,加价幅度129元/吨;地产棉成交均价12193元/吨,加价幅度299元/吨。


印度拉贾斯坦邦丘鲁县最高气温达50.3摄氏度,创1956年以来最高。目前全球气温最高的15个城市里,有11个分布在印度的中部和北部。印度气象局显示高温天气还将持续一周左右。有专家预警今年印度40%以上的地区可能面临干旱。


未来行情展望:中美两国贸易战继续,美墨、美印贸易关系也趋紧。国内棉花供给充裕;需求方面,纺企棉花库存下降,棉纱库存上升,开机率、生产量、新订单指数均下降,下游信心严重受挫。短期内,棉价将受贸易争端与抛储引导,国内外棉价将维持弱势。长期来看,如果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价。


策略:短期内,我们对郑棉持谨慎看空观点。


风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险



豆菜粕:美豆及粕类有所回落


CBOT大豆昨日收盘下跌,7月合约收报869.5美分/蒲。气象预报显示美国中西部温度上升,这给大豆农户提供了一定的种植时间。今日USDA将公布周度出口销售报告,市场预估18/19年度大豆净销售20-50万吨。EG Vantage周三发布的报告预计美豆种植面积仍有8500万英亩,高于USDA种植意向报告中的8460万英亩。


国内方面,豆粕同样有所下跌,9月合约昨日夜盘收报2936元/吨,因天气转好CBOT下跌。5月25-31日一周,由于部分工厂缺豆、部分停机检修,开机率继续下降至49.73%,周度压榨量176.62万吨。国内大豆库存略有回升。上周价格大幅上涨后下游消耗库存为主、采购谨慎,日均成交量降至15.4万吨,因此截至5月31日油厂豆粕库存由61.28万吨增至64.09万吨。价格滞涨回落昨日下游继续观望,总成交10.005万吨,成交均价3003(-27)。菜粕供需面并无太多变化。中加关系无进展,未来国内进口菜籽寥寥无几。截至5月31日一周菜籽压榨开机率继续上升至18.2%,相应的油厂菜籽库存由63.8万吨降至55.3万吨。5月下半月起豆菜价差有所扩大,但绝对水平仍然很低,菜粕成交清淡,上周累计成交仅3000吨,昨日无成交。截至5月31日菜粕库存增至3.85万吨,未执行合同降至11.25万吨。


策略:谨慎看多。中美关系僵持,南美升贴水稳定上涨,5月底开始市场炒作美国种植期天气均利多粕价,但价格上涨后成交有所下降。


风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;非洲猪瘟发展,国内进口大豆量和豆粕需求



油脂:继续震荡


昨日美豆下跌,因预报中西部气温升高,大豆农户种植意愿有望回升。美墨两国紧张关系加剧,利空美豆出口。马盘休市,6月12日公布供需报告。SPPOMA预计5月全月产量可能仍将恢复,环比增1.8%,有再度增产可能。高频数据显示5月份需求端仍较好,并未如前期预计的斋月备货需求后出口出现明显下滑。船运调查机构ITS数据显示 5月棕油出口环比增加10.2%,SGS预计5月出口环比增加6.5%。近期印度和中国买货尚可,不过从需求端看印度并未出现明显增长,体现在库存压力中,4月底印度库存接近历史高位,进口增量只会累积到库存中,而并非被消费掉,而5月进口量依然较大,预计将透支部分未来的需求。上周部分油厂停机,豆油库存小幅回落至140万吨附近,近期豆油低价成交转好,华东华北大多工厂库存压力不大,部分有挺价意愿。而棕油现阶段库存处在73万吨,库存继续回落,近期棕油成交相对较好,一是季节转暖有利于棕油消费,二是豆棕价差处于1000以上相对高位有利于棕油在调和油中的掺兑,棕油基差维持较强水平。


策略:单边短期维持中性,豆棕价差可逢低布局多单。


风险:政策性风险



玉米与淀粉:期价震荡偏


期现货跟踪:国内玉米现货价稳中偏弱,部分地区继续小幅下跌;淀粉现货价格亦整中有跌,部分厂家报价上调20元/吨。玉米与淀粉期价震荡偏弱,近月合约略强于远月。


逻辑分析:对于玉米而言,临储抛储底价大致确定现货价格底部,同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加,现货价格在底部之上继续上涨,需要中下游需求的配合,特别是补库需求;期价短期或继续震荡调整,后期有两个方向看多,其一是天气和虫害炒作,通过远月带动近月上涨;其二是下游需求逐步恢复,或进入下一波补库阶段,通过现货推动期价上涨;对于淀粉而言,考虑到行业库存依然处于高位,新建产能投放后行业或已经重回产能过剩格局。在这种情况下,淀粉-玉米价差或盘面生产利润继续扩大空间或不大,淀粉期价更多参考原料端即玉米期价走势。


策略:谨慎看多,建议投资者如有买1抛9套利可考虑继续持有,并择机背靠临储拍卖成交后的注册仓单成本入场做多。


风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:现货稳中下跌


芝华数据显示,鸡蛋主产区均价3.75元/斤,跌0.01元;主销区均价3.96元/斤,跌0.01元。主销区广东到车量偏多,跌,主产区山东、河南稳中下跌,河北稳中下跌,湖北粉蛋稳。贸易监控显示,收货正常,走货变慢,贸易形势变弱,贸易商看跌预期增加。市场小蛋逐步增加,贸易商库存有所增加,同时随着梅雨季节来临,鸡蛋不宜储存,蛋价恐将进一步下跌。


期货主力震荡调整,收盘价4461元/500kg,日持仓减少0.65万手。以收盘计,1月合约下跌19元,5月合约上涨2元,9月合约下跌2元。


逻辑分析:对09合约而言,中秋备货及非洲猪瘟预期炒作,多头思路为主;而在产蛋鸡存栏持续增加,又将抑制现货价格涨幅,当前向上空间不大。


策略:谨慎看空。


风险因素:环保政策与非洲猪瘟疫情等



生猪:猪价多地下调


猪易网数据显示,全国外三元生猪均价为15.70元/公斤。最高价为广东17.60元/斤,最低价为新疆、云南12.70元/斤。多地屠宰企业结算价下调,下调幅度0.1-0.4元/公斤,经过近一周的上涨之后,猪价出现回调,目前市场上压栏大猪仍存,且冻肉库存依旧充足,猪价上涨仍旧一波三折,但总体而言后市上涨可期,建议养殖端切莫压栏待涨,顺势出栏为宜。



纸浆:浆价重心继续下移


重要数据:2019年6月5日,纸浆1906合约收盘价格为4616元/吨,价格较前一日下跌2.29%,当日成交量为740手,持仓量为4776手。纸浆1909合约收盘价格为4644元/吨,价格较前一日下跌1.23%,成交量为18.3万手,持仓量为19.8万手。1906和1909合约价差为-28元/吨。当日注册仓单数量为2623吨。


针叶浆方面:2019年6月5日,加拿大凯利普中国主港进口价为650美元/吨(6月面价-中国浆纸),俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650美元/吨(6月海面价),智利银星中国主港进口价格为620美元/吨(6月面价)。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售价格区间为4850-4850元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为4700-4700元/吨,智利银星当日销售价格区间为4700-4700元/吨。


阔叶浆方面:2019年6月5日,山东地区巴西鹦鹉当日销售价格区间为4700-4700元/吨,智利明星当日销售价格区间为4700-4700元/吨,印尼小叶硬杂当日销售价格区间为4600-4650元/吨。


据悉,Suzano Três Lagoas桉木阔叶浆生产线将进行停机检修,一号线6月9日至19日停机检修,二号线6月20日至7月5日停机检修,共计约影响12万吨阔叶浆供应量。另外据闻8月份Jacareí亦有检修计划。


未来行情展望:全球纸浆去库缓慢,库存依然处于较高位置,4月份全球纸浆发往中国数量同比为正,且6月份文化纸订单高峰期已过,供需端依旧不乐观。Suzano虽然宣布今年预计减产100-150万吨商品浆,该消息预计短期内会提振市场信心,但其减产对于全球纸浆供需的改善是一个长期过程,短期内,仍对国内纸浆价格走势持中性观点。长期来看,中美贸易摩擦愈演愈烈,或进一步恶化,中国作为世界纸浆重要消费国家,目前经济筑底回升尚未完全验证,经济不景气将会影响下游纸制品消费,长期对纸浆期货持谨慎偏空观点。


策略:虽然目前浆价已跌至上市后低位,但基差较小或限制浆价在交割月的反弹,短期对浆价仍持谨慎偏空观点。


风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险

责任编辑:唐正璐

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