强势背后有更深层次因素

3月以来，国内鸡蛋价格呈现出罕见的强势格局。3月1日，主产区河北邯郸和主销区广东东莞的鸡蛋价格平均分别在2.7元/斤和3元/斤，5月20日，上述两地的蛋价最高涨到4.30元/斤和4.65元/斤，近几日有所回落，5月29日上述两地的鸡蛋均价分别为3.80元/斤和4.2元/斤。从3月1日上涨初期的价格到5月20日峰值的价格看，上述两地蛋价涨幅分别达到了59%和55%，这样的涨幅为历史上同期罕见。5月20日峰值时的蛋价已经达到，甚至超过部分年份的年内最高水平。

近几个月育雏补苗量大

2018年年末以来，尤其是春节后几个月，国内蛋鸡养殖业育雏补苗量处于高速增长时期。芝华数据商业公司的统计显示，从2018年11月到2019年4月6个月时间里，育雏补栏量有5个月环比是出现正增长的（其间2月因春节假期育雏补栏环比下降）。尤其是今年4月，育雏补栏量已经超过一万只，这是历史上少有的高育雏补栏量。

从时间上推算，2018年11月开始育雏补栏上量，在2019年3月开始陆续进入开产期，到了5月已经有部分蛋鸡进入了产蛋高峰期。4月初红小蛋的价格还比红大蛋价格高出每斤一毛钱，到了5月中旬，红小蛋的价格已经比红大蛋低了每斤两毛钱，小码蛋占比的增加是导致其与大码蛋之间的价差缩小的原因。

从鸡龄占比情况看，4月后备鸡占比为26.83%，这处于历史区域的上沿，这也是后备鸡占比从2018年11月以来连续5个月增长了。在小码蛋占比方面，4月小码蛋占比为10.14%，处于历史区域的中间偏低位置，上次低点出现在2018年12月，为8.45%。由于后备鸡占比上升速度很快，可以预料自5月起，小码蛋占比会有一波大幅增长的过程。

在小码蛋越来越多的情况下，鸡蛋价格还能强劲攀升，那一定还有更深层次的因素。

蛋鸡养殖成本逐年升高

自2017年鸡蛋价格创多年新低后，蛋鸡养殖业进行了一次比较充分的洗牌，小规模、老式鸡舍已经在业内逐渐退出，取而代之的是大规模的以及现代化的全自动化鸡舍。由于土地的取得、环保的认证、现代化鸡舍的造价以及人工、水电等成本的大幅提升，蛋鸡的养殖成本也随之提高。据业内人士估算，目前鸡蛋的养殖综合成本在3.3—3.5元/斤，2017年以前鸡蛋综合成本还在3元/斤以下。鸡蛋综合成本的上升，是鸡蛋价格中心上移的内在要求。

在居民消费价格指数（CPI）方面，CPI定基价格指数在2011年是565点，2017年是637.5点，6年时间价格指数上涨幅度达到了12.8%，2019年4月全国居民消费价格同比上涨2.5%，连续两个月处于“2时代”。再看同期鸡蛋价格，2011年12月末，广东东莞鸡蛋批发价格是4.3元/斤，2018年12月末东莞鸡蛋批发价格还是4.3元/斤，8年时间鸡蛋价格原地踏步。

从农业农村部“全国农产品批发市场信息网”公布的监测信息看，在16年前，2003年7月7日至7月11日当周，全国286家产销地批发市场19种蔬菜平均价格为每公斤0.73元，鸡蛋平均价格为每公斤3.68元。9年后，在2012年5月18日至2012年5月24日当周，全国286家产销地批发市场19种蔬菜平均价格为每公斤2.90元，鸡蛋平均价格为每公斤6.76元。在16年后的今年，2019年5月10至日2019年5月16日当周，全国286家产销地批发市场19种蔬菜平均价格为每公斤3.54元，鸡蛋平均价格为每公斤8.88元。19种蔬菜平均价格从2003年7月11每公斤0.73元上升到2019年5月16日的每公斤3.54元，16年时间，蔬菜平均价格上涨幅度达到385%，同时期鸡蛋价格上涨幅度仅为141%。

过去20年来，鸡蛋价格上涨幅度远远落后于蔬菜价格上涨幅度。在菜市场走访可以发现，超过鸡蛋价格的蔬菜比比皆是，鸡蛋价格被严重低估。

今年鸡蛋价格将会呈现大幅变化

我们认为，今年鸡蛋价格的历史波动区域将会被颠覆。从主产区河北邯郸市场过去十年来鸡蛋平均价格波动情况看，价格最高点出现在2014年8月下旬，为5.55元/斤，最低点出现在2017年5月中旬的1.9元/斤，2010年价格主要在3元/斤到4.5元/斤之间波动。

考虑到鸡蛋价格成本在3.3—3.5元/斤附近，结合通胀因素，预计未来鸡蛋价格的主要波动区间会在4—5.5元/斤，极端低点可能会短期小幅跌破3元/斤，峰值可能会到达6.5—7元/斤附近。

期货市场方面，预计鸡蛋价格上涨幅度会超过现货蛋价的幅度，其极端峰值也可能会超过现货价格的峰值。