铜长期维持看空，铝短线空单持有

铜

行业要闻： 

1. 【金冠铜业铜阳极泥资源综合利用项目竣工点火】5月25日上午，金冠铜业分公司铜阳极泥资源综合利用项目竣工点火仪式在卡尔多炉厂房内举行。预示着铜阳极泥资源综合利用项目完成烘炉后即可投料试生产。2017年11月8日，金冠铜业分公司铜阳极泥资源综合利用项目正式破土动工建设。项目建设规模为年综合回收处理铜阳极泥5000吨（干量），生产原料全部来源于“双闪”、“奥炉”铜电解。项目总投资2.19亿元。经过两年的努力施工，工程按“四保”要求顺利竣工。2019年5月8日，浸出工序带负荷试车，目前工艺流程已打通，成功产出第一批合格脱铜阳极泥。

2. 【紫金铜业将按计划于今年8月底实现投产】黑龙江紫金铜业有限公司年产15万吨铜冶炼项目。黑龙江紫金铜业有限公司是紫金矿业集团全资子公司，于2017年5月开工，并计划2019年8月建成投产，最大产能为年产15万吨标准阴极铜、60万吨硫酸、3吨黄金、50吨白银。

库存变动：LME库存18.50万吨（-0.05），上期所库存17.22万吨（-1.56），上海保税区万吨54.3万吨（-1.5）。

小结：昨日沪铜日内下行，夜盘低位震荡，主力合约收于46640。宏观风险与消费长期偏弱整体压制铜价，铜难有显著反弹，但短期不宜过分看空，这是因为TC仍在下行通道中且未出现拐点，铜精矿供给收紧的趋势不变，电解铜的检修仍未结束，供给侧给予铜价一定的底部支撑。下半年在冶炼产能大量投放及消费无亮点的背景下，建议长期仍以空头思路对待，低波动率下延续卖看涨期权策略。

铝

行业要闻：

1. 【生态环境部：力争6月底前审批发放下半年第一批废金属进口相关许可证】生态环境部新闻发言人刘友宾29日介绍，2019年4月下旬，已通过省级生态环境部门和有关行业协会通知有关企业，5月起即可向所在地省级生态环境部门提交进口废金属申请。对于符合许可条件的申请，生态环境部将加快审批节奏，力争6月底前审批发放下半年第一批废金属进口相关许可证。目前各项准备工作均已就绪，审批工作平稳有序推进。

2. 【诺贝丽斯常州工厂二期增产10万吨铝板】5月20日，诺丽贝斯常州工厂二期项目建设完工。该项目是诺丽贝斯常州工厂投资1.8亿美元新建的一条年产量10万吨的连续退火热处理生产（CASH），以及高速纵剪分切机和全自动包装线。这意味着诺丽贝斯在常州的汽车车身铝板年产量将实现翻倍增长。诺贝丽斯常州工厂目前年产量可达12万吨。

库存变动：LME库存117.75（-2.35）万吨，铝锭社会库存124.3万吨（-4.4），铝棒库存8.5万吨（-0.2），铝锭出库量15.2万吨（0.8）。

小结：昨日沪铝震荡回落，主力合约收于14150。基本面来看，国内氧化铝价格停止上行，成本上升给铝价带来的短期驱动已经充分反映。铝锭出库量连续三周低于往年同期，考虑到今年春节较早，旺季消费的峰值可能已经过去。整体来看，电解铝处于旺季后期，短期供给侧虽有冲击，但上方空间有限。昨日推荐的短线做空策略，空单可继续持有，止盈暂设于万四附近。