自2月份以来，郑州强麦期价一路飙升，目前期价面临前期高点压力位考验。第二季度受国家宏观调控预期增强，且小麦需求预期偏弱等影响，国内麦价或将承压。但在政策长期支撑下，麦价底部将逐渐抬高，长期走势趋稳。

今年第一季度，国内外小麦价格走势明显背离。全球小麦基本面偏空使得CBOT小麦期价积弱难返，而国内大宗粮食品种却因西南持续旱情提振，不同程度地出现了上涨行情，在近两个月的时间里小麦期价上涨近3%。国内外的小麦价格已处于不同的价值区域，国内市场价格处于高位，国内麦价上涨走势能否延续？笔者认为，预计后期国际麦价将以振荡筑底为主，而国内在政策的长期支撑下，麦价或表现为先抑后扬。

国家粮食调控政策支撑长期存在

去年国家曾先后三次上调最低收购价小麦拍卖底价。从以往市场走势以及政府控制了市场主要粮源的现实情况来看，政府促涨麦价的意愿实现的可能性很大，政府收储的小麦是市场供应的主渠道，农民卖麦也会参考政府的拍卖水平。政府的提价一定程度上封杀了小麦的下跌空间，并将支撑麦价稳步上移。

今年我国继续在小麦主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。2010年生产的三等白小麦、红小麦、混合麦最低收购价分别提高到每50公斤90元、86元、86元，均比2009年提高3元。2009年很多省份小麦的实际收购价格已远高于这个价格，就目前来看，多数地区小麦到厂价格也高于今年最低收购价，特别是河北、山东中北部和河南黄河以北地区。按照粮食收购政策，如果今年小麦的市场收购价格高于最低收购价标准，托市收购将不会启动。尽管如此，国家提价保护农民利益的目的也得以间接实现。

托市、进口麦拍卖影响有限

春节过后，国家最低收购价小麦拍卖成交率不高，虽然近两次的成交情况略有好转，但整体成交数量仍处于较低水平。主要原因是小麦供给充足，需求疲软，市场对小麦价格看涨预期不强，加工企业采购小麦积极性不高。另外，储备小麦的轮换出库，一定程度上会对托市交易形成分流。从往年情况来看，4 月份是储备小麦轮出数量比较集中的时期，届时托市麦成交量将有所减少。目前储备小麦轮出进度偏慢，意味着未来两个月轮出将会更为集中。不过由于轮出、轮入基本同步，对价格打压有限。

进口麦拍卖成交数量总体很庞大，成交率普遍偏高。连续拍卖国家临时存储的进口小麦严重影响了国内小麦市场，尤其是令优质小麦市场价格承压。但国家临时存储的进口麦数量随着拍卖的进行逐步减少，截至2010年3月24日已累计成交637万吨，预计4月底前将销售完毕。后期随着进口麦的逐渐消化，其对国内优质小麦价格的冲击也将逐步减弱。

国内部分产区小麦苗情质量下降

春分过后天气转暖，目前大部分地区小麦正处于返青拔节的关键时期。但是受到去年11月份以来多次寒潮天气的影响，今年华北、黄淮地区的小麦生长存在一定的问题，主要包括长势偏弱、苗情复杂、返青期推迟等，部分麦区越冬小麦苗情差于常年，河北省为最严重地区。但从其他主产省的情况来看，整体苗情基本正常。近期我国西南地区遭遇严重干旱天气，从历年产量来看，这些省区合计产量仅占全国产量的5%左右，几乎不会对小麦整体走势产生影响。小麦市场目前已经进入到天气炒作的敏感时期，新麦上市前需关注产区小麦长势、病虫害及天气变化等因素的影响。

小麦需求或将稳中偏弱

当前各主产区小麦供应均较为充足，加工企业采购小麦的难度不大，储备小麦轮出进度相应偏慢。同时春节前成交的小麦还有待消化，供应压力仍在。面粉市场销售仍不理想，面粉加工企业普遍开工不足，目前企业主要以消化各自库存为主。二季度面粉销售将面临新一轮考验，后期储备小麦轮出预计将对价格形成一定的打压，托市拍卖供应维持高位且仍有部分进口小麦拍卖补充市场，预计面粉总体需求仍难以明显恢复。对于未来一个月面粉销售前景，多数加工企业表示并不乐观，市场整体或将呈现高位振荡、局部偏弱的走势。

此外，国际市场小麦供应充足、价格低廉，引发我国进口增加，对国内相近品质却保持高价的小麦用量将会形成一部分替代。我国2009 年进口小麦数量明显高于2008 年，今年1、2月小麦进口仍比较活跃。对于面粉用量有所下滑的国内市场，这种情况可能令国产优质麦有价无市。

后市展望

从CBOT小麦期货周线走势来看，麦价仍处于下跌通道中，但从长期来看，期价有望获得长期趋势线支撑，回调继续关注440—505美分/蒲支撑的有效性，上方压力为580美分/蒲。预计2010年第二季度美麦仍将以弱势探底为主，反弹尚需时日。

郑州强麦主力1009合约在前高2310元/吨附近压力较重，预计后期将维持高位振荡走势，短期回调若站稳2265—2280元/吨支撑，则有继续稳步上行的动能。从长期走势来看，小麦期货价格底部正在逐渐抬高，上涨仍为主基调，回调的空间相对有限。