昨日，红枣期货又涨停了，这一次一下子涨停了三个合约：CJ1912、CJ2001和CJ2005。唯一一个没涨停的CJ2003合约也是在收盘前刚从涨停板上下来的。小伙伴纷纷看呆了！

到底是什么理由支撑着红枣这个新星品种在刚刚上市的14个交易日中两度涨停呢？上涨的驱动力是否能够持续呢？

红枣也能成为避险品种？

这一次红枣涨停来的让人始料未及，回想起红枣上一次涨停仿佛就在昨天。

唔……再仔细一想确实就发生在三个交易日前而已，毕竟红枣期货上市总共才不到三周的时间。历史总是惊人的相似，回想几天前的那次涨停，同样也是发生在棉花期货跌停的同一天。而在昨天，虽然棉花期货没有触及跌停板，但是也是以全合约大跌收盘。当然，历史也绝不是简单的重复，这一次白糖也加入“绿巨人”大军，合约2001、2003、2005以跌停收盘，合约2007、2009、2011也分别下跌2.80%、3.65%、3.55%。在农产品一片绿油油的盘面中，红枣的一抹红色犹如天上的星星一般闪耀。

从基本面来看，似乎没什么可循之迹。但是我们跳出产业来看，似乎确实有一股神秘力量在支撑着。业内的小伙伴提出了自己大胆的猜测，在充斥着不确定性的市场环境中，红枣期货是不是也成为了避险品种？

“可以看到，在现在的市场环境下，像白糖、棉花、大豆这些跟美元挂钩的品种，出现了资金流出的现象。而这些资金出于避险保值的需求转而选择了国内特色品种，例如苹果、红枣等。”熟悉红枣产业的朋友小玲对记者说。

据小玲了解，目前批发市场方面没有什么变化，市场上并不缺各个级别的枣。虽然前期有备货节日刺激，部分厂家有提价，但随后就恢复了，甚至，端午节是众多节日中，提振刺激作用是最弱的。

“这些‘聪明钱’以利润为驱动，寻找市场上还有操作空间的标的。它们灵活且活跃，在刚上市的红枣上看到了机会。”小媛对记者说，在市场对于交割量和仓单成本的揣测与分歧当中，“聪明钱”由此而入，形成了资金效应。

事实上，从红枣期货上市以来，市场对于仓单成本的分歧一直存在，从8000元/吨到12000元/吨的各个版本流传在朋友圈文章中。从现在来看，市场似乎对8000元/吨的仓单成本并不买账。如果说10000元/吨的仓单成本是市场主流观点，那么目前的盘面价格已经兑现，后续向上的空间可能较为有限。而由于距离交割月还有近半年的时间，在真正进行交割之前，仓单成本可能一直是个谜。

“大家常说的价格围绕价值波动，那也是在临近交割才会逐渐趋同，这个时候交易的新季合约，离真正注册仓单还早，因此上涨更多就是资金效应带动散户跟风情绪。”小玲表示。

此外，在2018年错过了“小苹果1.0行情”的小伙伴们，在红枣刚上市就盯上了这个品种，他们深信不疑，红枣就是2.0版本。不过，事实上已有迹象表明，红枣的这种涨势恐无法持续。

基本面波澜不惊

截至5月22日收盘，红枣主力1912合约已经较8600元/吨的上市价上涨了近20%，虽然现货市场价格与基本面波澜不惊，期货市场却为此找到了很多“原因”。但是在国投安信期货高级分析师董甜甜看来，这么“枣”涨停，市场还是存疑的。

她表示，目前，红枣现货市场价格平稳，走货一般。“虽然红枣现货市场报价渠道不成熟，以质论价导致价格纷繁复杂，但我们持续跟踪的几个数据来源均显示过去一周红枣现货价格较为平稳，新疆、沧州地区价格几乎无变化。”她说，以阿拉尔地区红枣价格看，本周价格较上周无变化，统货灰枣在7000—8000元/吨；以阿克苏地区红枣价格看，本周价格也较上周无变化，一级灰枣在9500—10000元/吨。以好想你企业公开基差销售报价看，5月22日基差200元/吨合现货价10520元/吨，基差下滑、期价带领现货价上涨。以沧州地区贸易商报价看，当前走货一般，涨价显得“有价无市”。

对于这次的涨停，董甜甜认为，市场可能是出于估值修复、天气担忧、通胀预期、资金情绪四个方面考虑。

“红枣上市初期经历了短暂的下调，参考2018年红枣下树初期一级红枣价格，当时的期价确实存在修复需求。不过，天气的炒作在业内人士看来是完全没道理的。”董甜甜说。

董甜甜表示，5月初新疆部分地区出现冰雹和大风天气，但是这对开花期的枣树影响非常小，甚至可以忽略不计。部分地区的低温只是可能使得开花期延迟，实际上 6—7月开花后期、已经坐果再出现降雨过多、大风天气，红枣的产量才会受到大幅影响。当前阶段，市场上天气担忧的声音可谓‘烟雾弹’。

此外，这一段朋友圈已被各种“水果自由”论霸屏，市场对于通胀的担忧也逐渐出现。“国家统计局数据显示3月CPI同比涨2.3%，新鲜水果价同比涨7.7%；4月CPI同比涨2.5%，新鲜水果同比涨11.9%。”董甜甜表示，“水果自由”上了热搜，从批发到零售环节，水果价格一路上涨。背后主要原因是2018年北方水果的减产，与2018年北方遭遇的大范围冻害有关，河南、山东等地的水果产量明显下滑，因此当前情况下相应水果库存偏低，供需偏紧导致价格抬升，只是季节性因素。

值得注意的是，熟悉红枣市场的投研人员均了解，红枣仍处在供大于求的市场格局下，既不存在减产，也不存在需求扩增，价格的上涨已经脱离供需基本面。

在董甜甜看来，资金情绪的释放或许是本轮行情最大的推手。“红枣还未上市时就被寄予‘小苹果’的希望，同样是果树产品，但实际上不同点很多。”事实上，两者的基本面存在极大的差异，苹果的上涨行情主要受到“减产”因素推动，而今的红枣背后是新疆高产期的成片枣园。

“一旦红枣产量正常发挥，恐怕真会‘眼看他起朱楼，眼看他楼坍塌’了。”

用一句老话提醒各位投资者，投资有风险，入市需谨慎。在14个交易日两度涨停的行情中，风险可能已经悄然而至。

5月22日晚间，郑商所向会员单位发布风险提示函，称近期红枣期货价格波动较大，市场不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育工作，强化对客户交易行为的合规监管和风险防范工作，提醒投资者依规、谨慎、理性参与交易。