大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面:昨日Brucutu矿区运营再次叫停提振市场，现货市场价格上涨，全港成交233.75万吨，唐山限产逐渐加码，但全国铁矿日耗仍处高位，铁矿料接下来仍将处于去库状态，产业基本面尚可，但宏观风险加大，隔夜外盘金融市场大跌，连铁价格回落，中性；

2、基差：日照港PB粉现货679，折合盘面757.9，基差105.9，贴水率13.97%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格653，折盘面724.7，基差72.7，偏多；

3、库存：港口库存13437万吨，环比增加11万吨，较去年同期减少2579万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：市场宏观氛围发生大幅转变，产业基本面尚可，在此矛盾下，铁矿绝对价格处于高位，市场选择跟随宏观回调概率较大，建议维持宽幅震荡思路参考区间620-650。铁矿1909：日内645空，目标625，止损652。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹实际产量再次增长继续创新高，钢材供应压力加大。不过五月份总体限产政策较四月有所收紧，且假期唐山地区传出限产消息，预计接下来继续产量增长空间不大，需求方面节前需求维持旺季水平，下游成交量均值小幅减少，短期韧性仍存，不过进入五月市场存在淡季预期；中性

2、基差：螺纹现货折算价4284.8，基差517.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存650.42万吨，环比减少3.39%，同比减少8.09%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格早盘冲高上涨，但尾盘快速回落，各地现货及钢坯价格有小幅上涨，下游建材成交较前日有较大反弹，市场观望情绪较重，加上淡季预期，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议日内逢高短空为主。

热卷：

1、基本面：近期热卷产量继续回升，供应压力继续存在。不过本周河北山东等地限产措施有所收紧，预计接下来钢材产量增长空间不大，需求方面4月份挖掘机销量创新高，近期家电汽车消费刺激政策存在加码预期；中性

2、基差：热卷现货价4070，基差338，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存210.91万吨，环比增加1.18%，同比减少7.7%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格冲高回落，价格继续维持高位震荡，现货价亦有所反弹，热卷目前下游需求一般，目前供应压力较大，操作上建议日内逢高短空为主。

焦煤：

1、基本面：焦炭首轮提涨落地后，焦企焦煤采购积极性增加，矿上焦煤库存不高，部分煤种资源供应偏紧，价格出现不同幅度上涨；偏多

2、基差：现货市场价1381.5，基差8.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存839.15万吨，港口库存382.5万吨，独立焦企库存769.50万吨，总体较上周增加5.47万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦市情绪向好，煤矿近期试探性涨价意愿较强，短期焦煤大概率稳中偏强运行。焦煤1909：多单持有。

焦炭：

1、基本面：晋中个别焦企开启第二轮提涨100元/吨，市场心态较为乐观，唐山地区高炉限产情况不及预期，需求上升；偏多

2、基差：现货市场价1950，基差-169；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存452.17万吨，港口库存453万吨，独立焦企56.97万吨，总体较上周减少10.54万吨，整体库存依旧高位；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：市场情绪转好，有个别贸易商拿货略有增加，但短期焦炭高库存情况难以有效去化，焦炭大幅上涨可能性较小，预计仍将偏稳运行，等待后市库存及环保动态。焦炭1909：日内轻仓逢低做多。

动力煤：

1、基本面：上游陕西主产区煤价处于历史高位，下游出现抵触情绪，价格向下传导受阻中性

2、基差：现货616，主力合约基差14.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存636.5万吨，环比增加2.5万吨；六大发电集团煤炭库存总计1536.46万吨，环比增加7.13万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数27.66天，环比减少0.22天偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：下游需求维持弱稳，港口询货冷清，上下游分歧严重 郑煤1909：前期多单离场暂观望。

2

---能化

原油1906：

1.基本面：欧盟委员会将德国2019年的GDP增速预期下调0.6个百分点至0.5%，并警告称欧元区经济面临突出的下行风险；伊朗外长扎里夫：尽管受到美国制裁，伊朗将依旧销售原油，伊朗和欧盟就允许伊朗销售原油接近达成协议；中性

2.基差：5月7日，阿曼原油现货价为71.07美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为70.75，基差12.35元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至5月3日当周API原油库存增加281万桶，预期增加74.4万桶；美国至4月26日当周EIA库存预期增加175万桶，实际增加993.4万桶；库欣地区库存至4月26日当周增加26.5万桶，前值增加46.3万桶；截止至5月7日，上海原油库存为341.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止4月30日，CFTC主力持仓多减;截至4月30日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：当前国际环境紧张，多空因素交织，原油价格较为动荡，投资者需注意短期风险，关注今晚EIA库存数据，长线多单观望，短线475-485小单逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场涨跌不一，港口随期货报盘上扬，业者心态尚可，略低亦有，山东早间开盘局部上探，业者心态随行，华中地区稳中小涨，出货尚可，华北山西地区整体上探；西北地区弱势运行，陕西、内蒙古地区甲醇主流指导价格南北线1820元/吨附近，执行长约为主。预计本周或存在区域性走势；中性

2、基差：现货2330，基差-119，贴水期货；偏空

3、库存：截至5月2日，江苏甲醇库存在56.88万吨（不加连云港地区库存），较上周四（4月25日）下调3.42万吨，跌幅在5.67%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续下降至83.93万吨，与上周四（4月25日）相比下降3.02万吨，跌幅在3.47%；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：甲醇装置春检接近尾声，未能明显带动价格上行，但煤价的提高使得空头下方空间有限，市场担心伊朗制裁后和伊朗货物的大量流入压制上行，长线多单观望，短线2430-2480区间操作

纸浆：

1、基本面：国内4月纸浆库存环比下滑11%，库存正在逐步去化，但下游消费依旧偏弱，纸制品利润率整体不佳；偏空

2、基差：5月7日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5275元/吨，SP1909夜盘收盘价为5124元/吨，基差为151元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，4月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158.786万吨，较3月下旬减少11%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：目前国内纸浆库存仍处于高位，下游纸制品利润率不佳，消费整体偏弱，在需求无明显改善背景下，浆价难获得有效支撑。SP1909：前期空单减持

燃料油：

1、基本面：5月运抵新加坡的燃料油或低于4月，BDI指数暴涨，燃料油夏季旺季需求浮现，新加坡市场好转迹象增多；偏多

2、基差：5月6日舟山保税燃料油为429.5美元/吨，FU1909夜盘收盘价2814元/吨，基差为157.64元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月1日当周，新加坡燃料油库存数量为371.28万吨，环比上周下降3%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：受需求增加而供应收紧的预期影响，新加坡高硫燃料油市场有所复苏；国际原油波动增加，短期沪燃预计震荡为主。FU1909：日内轻仓试多

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空

2、 基差：17年全乳胶现货11300，基差-560，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 12000处空单尝试。

塑料

1、  基本面：国际原油夜间走弱，19年预期国外供应增量大，09合约盘面基本平水，进口利润下降，进口乙烯单体继续走弱，现货价格较上一交易日稳，石化库存小长假累库多，总体偏空，去库过程反复，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率43%，LLDPE华北成交8205，华东成交无，偏空；

2、  基差：LLDPE华北现货8250，主力合约1909基差-15，期货升水0.2%，中性；

3、  库存：石化厂家库存97.5万吨，偏空；

4、  盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、  主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6、  结论： L1909短期偏弱，日内逢高抛空操作；

PP

1、  基本面：国际原油夜间走弱，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体稳、山东丙烯降，现货价格较上一交易日稳，石化库存小长假累库多，总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率82%，均聚拉丝华东成交8705，华南成交8775，中性；

2、  基差： PP华东现货8750，主力合约1909基差99，期货贴水1.1%，偏多；

3、  库存：石化厂家库存97.5万吨，偏空；

4、  盘面：主力PP 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、  主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；

6、  结论：PP1909短期震荡，日内震荡操作；

PTA：

1、基本面：PX新装置投产对下半年PX供应压力担忧明显，PX价格仍旧偏弱为主，目前预计5月供需偏平衡，去库库存较小，后期关注PX下跌及聚酯现金流压缩对其负荷的反馈。偏空。

2、基差：现货6615，基差731，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存4-5天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论：PTA短线震荡偏弱运行为主。PTA1909:短线偏空操作为主。

MEG：

1、基本面：MEG绝对价格偏底，随着煤制MEG装置检修，供需有所好转，乙二醇港口库存回落，利多价格。但是港口库存偏高和下游需求负反馈还在积累，也压制价格上涨空间，预计短期乙二醇震荡为主。中性。

2、基差：现货4500，基差-78，贴水期货；偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约136.8万吨，环比上期减少5.0万吨，高位水平；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、结论：短期乙二醇震荡为主。EG1906:前期空单获利减持观望为主。。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月15日产糖1442万吨，同比增加4%。2019年3月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖989.7万吨；全国累计销糖489万吨；销糖率49.41%（去年同期41.3%）。2019年3月中国进口食糖6万吨，同比减少32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5305，基差167（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至3月底18/19榨季工业库存500.7万吨；偏多。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，中长期基本面往利好方向发展。白糖连续下跌之后回到前期震荡区间，不可盲目杀跌，下方5000附近支撑较强，多单可逢低吸纳。

棉花：

1、基本面：5月7日国储拍卖成交100%，成交均价14614元/吨，折3128价格16041元/吨。中国农业部4月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。3月进口棉花15万吨，同比增加40%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15613，基差38（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：轮储100万吨，增发80万吨，近期政策偏空。短期震荡回落，考验前期低点附近支撑，短期15200-15600区间震荡。

豆粕：

1.基本面：美豆低位震荡回升，技术性反弹，南美大豆丰产和消息面压制豆类价格，短期震荡偏弱。国内豆粕低位回升，表现强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但巴西大豆到港旺季到来，压制价格反弹空间。国内大豆供应中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2530，基差-160，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存65.76吨，上周62.22万吨，环比增加5.69%，去年同期121.58万吨，同比减少45.91%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期偏弱，预计800关口上方震荡，南美大豆丰产压制价格；国内豆粕低位震荡回升，消息面多空交织，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程和消息面。

豆粕M1909：短期2600附近震荡，观望为主。期权买入宽跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫又出问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港或逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2170，基差-39，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存库存3.67万吨，上周4.3万吨，环比减少14.65%，去年同期4.57万吨，同比减少19.7%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM909：短期2200附近震荡偏强，短线观望。

大豆：

1.基本面：美豆低位震荡回升，技术性反弹，南美大豆丰产和消息面压制豆类价格，短期震荡偏弱。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回升，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3350，基差-46，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存425.66万吨，上周372.8万吨，环比增加14.18%，去年同期397.74万吨，同比增加7%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆震荡偏弱延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡回升。宏观层面利好和贸易谈判尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3400附近震荡偏弱，短线观望为主。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,2019年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间；中性。

2、基差：现货48355，基差65，升水期货；中性。

3、库存：5月7日LME铜库存增1800吨至230075吨，上期所铜库存较上周减17055吨至219679吨 ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：隔夜沪铜延续下跌，宏观面比较悲观，沪铜1906:逢高做空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14060，基差165，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减27037吨至638030吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1906：逢低做多。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿供应过剩，矿价向成本线推移。镍铁产量增加趋势不变，关注镍铁价格变化，与电解镍的升贴水情况。不锈钢消费不佳，接下来可能会有检修与减产，对镍铁需求可能减弱。纯镍自身进口窗口打开，低库存的情况有所改变，对价格支撑力度减弱。硫酸镍产量近期上升，主要还是汽车产业在6月1日前加紧生产，6月1日补贴取消政策执行。偏空

2、基差：现货98475，基差2005，偏多，俄镍96850，基差380，中性。

3、库存：LME库存172788，-114，上交所仓单7572，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1906：震荡偏空，少量空单持有，关注97000一线压力。

沪锌:

1、基本面：伦敦4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-2月全球锌市场供应缺口3.68万吨，而去年全年为供应过剩7.16万吨。偏多。

2、基差：现货21730，基差+110；偏多。

3、库存：5月7日LME锌库存减少25吨至87750吨，5月7上期所锌库存仓单较上日减少77吨至36166吨，偏多。

4、盘面：今日震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。

6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1906：多空反复，观望为主。

黄金

1、基本面：消息面影响，道指盘中跌超600点，收跌近500点，创1月来最大日跌幅，中概股重挫， VIX一度飙涨超40%，美债收益率下行；欧盟委员会将德国GDP增速预期下调至0.5%，警告欧元区风险；澳洲联储意外维持基准利率1.5%不变，超市场预期鹰派；中性

2、基差：黄金期货282.4，现货281.80，基差-0.82，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2640千克，不变；中性

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：消息面影响，金融市场大幅波动，避险情绪有所升温； COMEX金小幅回升至1285，人民币继续贬值，沪金小幅回升；中国今天将进出口数据，新西兰联储发布官方现金利率，关注是否会降息，受夜间影响，日间金融市场波动将较大，金价将震荡回升，合约即将换月。沪金1912：逢低做多。

白银

1、基本面：消息面影响，道指盘中跌超600点，收跌近500点，创1月来最大日跌幅，中概股重挫， VIX一度飙涨超40%，美债收益率下行；欧盟委员会将德国GDP增速预期下调至0.5%，警告欧元区风险；澳洲联储意外维持基准利率1.5%不变，超市场预期鹰派；中性

2、基差：白银期货3541，现货3525，基差-16，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1082828千克，减少5565千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：消息面影响，金融市场大幅波动，避险情绪有所升温；COMEX银继续震荡收于15以下，沪银换月小幅回升，消息面影响，整体仍震荡为主，合约换月将近。沪银1912：3550-3600区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美股下跌，新加坡A50夜盘下跌。偏空

2、资金：沪深两融余额9490.53亿元，减少108.56亿元，沪深港股通净流出11.42亿元；偏空

3、基差：IF1905升水6.268点，IH190贴水3.742点，IC1905升水67.4点。中性。行情波动剧烈，基差短期指导意义不大。

4、盘面：IH>IF>IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、结论：加速下跌，短期支撑整数关口2800，不排除仍有继续下跌空间。

国债：

1、基本面：财税部门已起草土地增值税法初稿，目前正在内部征求意见。

2、资金面：央行开展200亿7天期逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.2155，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3062，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.2424，现券升水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：反弹小仓位试多。