橡胶早评：海关事件持续发酵，但橡胶多空博弈加剧

要闻：4月28日有消息称，海关对于4002.8000项下“混合胶”归类认定的进一步规定：“实质性混合”是指天然橡胶与合成橡胶按一定比例的均匀混合，所得产品的任意剖面均可通过红外光谱法等常规检测方法检出合成橡胶（合成聚异戊二烯除外），仅在天然橡胶表明含有少量合成橡胶的产品，应按天然橡胶归入税目40.01项下”。2019年4月份，我国重卡市场共约销售各类车型12.1万辆，环比今年3月下降19%，比上年同期的12.28万辆微降1%。4月德国制造业采购经理人指数自3月的44.1（2012年7月以来最低）升至44.4，逊于市场预期的44.5。

期货报价：沪胶主力1909报价11865（255）；沪胶1905报价11570（295）；东京期胶最新报价190.1（-0.2）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11300（150）；泰#3烟片胶（上海）报价12500（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1700（30），泰国STR20现货报价1535（10）。泰国混合胶报价11600（100），SCR5全乳胶-主力合约基差-565（-50），泰国混合胶-主力合约基差-265（-），STR20#内外盘价差15（-10）。

合成胶现货价格：丁二烯8100（0），顺丁上海11250（0），丁苯（1502）山东11100（0）。全乳胶-顺丁价差50（150），全乳胶-丁苯（1502）200（150）。

原料价格：海南胶水12450（0），云南胶水10100（100），泰国合艾白片50.91（0.36）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.1万吨（0.04）；注册仓单42.1万吨（0.3）。半钢胎开工率71.76%（-0.22），全钢胎开工率74.58%（-0.26）。

持仓与技术分析：1909合约继续减仓上行，夜盘高开低走。从日K线图看，K线站上40日均线，MACD红柱扩大。成交量增加、持仓量减少，仓差-6182。前20名会员持仓，多单107666（-172），空单142464（-2581），净多单41498（1968），净空单76296（-441）。周线维持底部震荡，重心持平，MACD绿柱缩小。

小结：橡胶昨日延续强势，海关检验事件持续发酵，从目前了解的情况看，正常混合胶通关基本正常，海关的抽检率为90%左右，执行力较强，3L等非混合胶面临检验概率较大，且检验周期在1-2周。受此影响，市场担忧远月船货不能按时交货，导致现货市场偏紧，对期货价格产生明显支撑。另外，据了解区外库存连续3周下降，下降近1万吨，再次对盘面产生支撑。泰国地区原料供应仍未明显释放，价格依旧维持内弱外强，继续产生利多影响。然而夜盘橡胶继续上攻显乏力，显示12000点压力较大。现货紧俏，市场买涨不买跌，但下游需求改善尚不明显，重卡销量下滑，轮胎厂开工率边际走弱；期现转为贴水，套利盘或集中平仓，现货流动性释放，或对现货市场造成冲击；另外中美贸易谈判仍存在较大不确定性。综上，我们认为在海关事件的影响下，盘面或偏强运行，但受需求并未明显改善和中美谈判不确定的影响，多空博弈或加剧，不建议追多，建议多单逢高减仓，空单暂不介入。