大越商品指标系统-日内交易策略

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面:昨日现货市场价格持稳，全港成交113万吨，钢厂节后有补库需求，澳洲、巴西发货量进一步恢复，Brucutu矿区恢复运营计划被上级法院叫停，事件可能引发今日盘面突破640，全球宏观数据好坏不一，驱动力较弱，中性；

2、基差：日照港PB粉现货668，折合盘面745.8，基差107.8，贴水率14.45%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格640，折盘面710.7，基差72.7，偏多；

3、库存：港口库存13437万吨，环比增加11万吨，较去年同期减少2579万吨，偏多；

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：黑色系整体表现较强，5月市场的核心在于唐山地区的限产力度及全国钢材供需矛盾是否会发生转变，短期钢厂日耗仍在高位，铁矿到港偏低，盘面深贴水下可以维持多头思路。铁矿1909：635多，目标650，止损630。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹实际产量再次增长继续创新高，钢材供应压力加大。不过五月份总体限产政策较四月有所收紧，且假期唐山地区传出限产消息，预计接下来继续产量增长空间不大，需求方面节前需求维持旺季水平，下游成交量均值小幅减少，短期韧性仍存，不过进入五月市场存在淡季预期；中性

2、基差：螺纹现货折算价4284.8，基差528.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存650.42万吨，环比减少3.39%，同比减少8.09%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格低开，全天震荡偏弱运行，各地现货及钢坯价格均有小幅调整，节后首日下游建材成交有所走弱，市场观望情绪较重，加上淡季预期，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议日内逢高短空为主。

热卷：

1、基本面：近期热卷产量继续回升，供应压力继续存在。不过本周河北山东等地限产措施有所收紧，预计接下来钢材产量增长空间不大，需求方面4月份挖掘机销量创新高，近期家电汽车消费刺激政策存在加码预期；中性

2、基差：热卷现货价4050，基差336，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存210.91万吨，环比增加1.18%，同比减少7.7%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格低开后全天震荡偏弱运行，现货价亦有所回调，目前整体黑色系由于前期强势逐渐走弱，热卷下游需求一般，目前供应压力较大，操作上建议日内逢高短空为主。

焦煤：

1、基本面：焦炭首轮提涨落地后，焦企焦煤采购积极性增加，矿上焦煤库存不高，部分煤种资源供应偏紧，价格出现不同幅度上涨；偏多

2、基差：现货市场价1381.5，基差19；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存839.15万吨，港口库存393万吨，独立焦企库存769.50万吨，总体较上周增加15.97万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦市情绪向好，煤矿近期试探性涨价意愿较强，短期焦煤大概率稳中偏强运行。焦煤1909：日内轻仓逢低做多。

焦炭：

1、基本面：晋中个别焦企开启第二轮提涨100元/吨，市场心态较为乐观，唐山地区高炉限产情况不及预期，需求上升；偏多

2、基差：现货市场价1950，基差-113；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存452.17万吨，港口库存453万吨，独立焦企56.97万吨，总体较上周减少10.54万吨，整体库存依旧高位；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：市场情绪转好，有个别贸易商拿货略有增加，但短期焦炭高库存情况难以有效去化，焦炭大幅上涨可能性较小，预计仍将偏稳运行，等待后市库存及环保动态。焦炭1909：日内轻仓逢低做多。

动力煤：

1、基本面：榆林对复工复产工作进行了“回头看”检查，日耗继续维持60万吨以下水平中性

2、基差：现货616，主力合约基差7.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存634万吨，环比减少1万吨；六大发电集团煤炭库存总计1529.332万吨，环比减少10.65万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数27.88天，环比增加2.17天中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上游主产区安检影响持续，下游需求维持弱稳，港口询货冷清 郑煤1909：前期多单谨慎持有。

2

---能化

原油1906：

1.基本面：4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得54.5，较3月上升0.1个百分点，为2012年6月以来次高，显示服务业经营活动进一步扩张；美国白宫5日晚发布声明说，美国正向中东地区部署“亚伯拉罕•林肯”号航母战斗群和一个轰炸机特遣队，以回应伊朗近期对美国的“警告”；中性

2.基差：5月3日，阿曼原油现货价为70.60美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.22，基差-7.04元/桶，贴水期货，偏空

3.库存：美国截至4月26日当周API原油库存增加681万桶，预期增加175万桶；美国至4月26日当周EIA库存预期增加175万桶，实际增加993.4万桶；库欣地区库存至4月26日当周增加26.5万桶，前值增加46.3万桶；截止至4月30日，上海原油库存为341.4万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止4月30日，CFTC主力持仓多减;截至4月30日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：美伊关系紧张，伊朗有意增加“灰色市场”原油出口绕过制裁，中美间关系较为动荡，长线多单逢低小幅加仓，短线480-488小单逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场震荡运行，心态一般，港口随期货报盘暂稳，成交氛围不佳，业者心态观望，略低亦有，山东早间开盘局部上探，观望为主，下游需求一般，华中地区暂稳运行、华北山西地区整理运行；西北地区五一节过后第一天，西北各家均观望状态，陕西、内蒙古地区甲醇主流指导价格南北线1820元/吨附近，企业根据自身情况自行定价，执行长约为主本周或震荡运行；中性

2、基差：现货2305，基差-113，贴水期货；偏空

3、库存：截至5月2日，江苏甲醇库存在56.88万吨（不加连云港地区库存），较上周四（4月25日）下调3.42万吨，跌幅在5.67%；整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续下降至83.93万吨，与上周四（4月25日）相比下降3.02万吨，跌幅在3.47%；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；中性

6、结论：甲醇装置春检接近尾声，未能明显带动价格上行，但煤价的提高使得空头下方空间有限，总体仍弱势运行，长线多单逢低做多，短线24000-2460逢低试多

PVC：

1、基本面：昨日电石采购价出现新的下调现象，多数下游暂时观望，但多数有随行就市跟降可能。电石货源分布不均衡，目前到货较多与到货够用现象并存。陕西地区今日开始安全检查，是否对大炉开工有影响还需继续关注。中性。

2、基差：现货7135，基差25，升水期货；中性。

3、库存：社会库存环比减少4.38%至37.1万吨。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡偏强为主。PVC1909：逢低做多。

沥青：

1、基本面：近期国内沥青市场弱势走稳，南方地区受降雨天气影响，下游需求回升受限，但库存压力尚可，支撑沥青价格保持稳定。东北地区，受焦化需求带动以及执行部分道路沥青合同，炼厂出货改善，库存下降明显，利好沥青价格走高，部分地炼合同价有所上涨，同时高标号沥青价格也走高。山东及华北地区，终端需求较弱，加上市场低价资源较多，多数炼厂出货不畅，但成本支撑较强，沥青价格暂时走稳。后市：虽然原油走势强劲，但南方雨季影响需求，北方需求释放缓慢，炼厂及社会库存保持增长，短期沥青价格大概率继续持稳。中性。

2、基差：现货3545，基差5，升水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增加1%为39%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏弱。Bu1912：逢高轻仓抛空。

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货11150，基差-515，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：上期所库存高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 12000处空单尝试。

纸浆：

1、基本面：国内4月末纸浆库存环比下滑11%，库存正在逐步去化，但下游消费依旧偏弱，纸制品利润率整体不佳；偏空

2、基差：5月6日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5275元/吨，SP1906夜盘收盘价为5154元/吨，基差为121元，期货贴水现货；偏多

3、库存：据卓创，4月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158.786万吨，较3月下旬减少11%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、结论：目前国内纸浆库存仍处于高位，下游纸制品利润率不佳，消费整体偏弱，在需求无明显改善背景下，浆价或将继续维持震荡偏弱格局。SP1906：前期空单持有

燃料油：

1、基本面：国际原油窄幅上涨，5月运抵新加坡的燃料油或低于4月叠加夏季旺季需求浮现，新加坡高硫燃料油市场好转迹象增多；偏多

2、基差：5月3日舟山保税燃料油为439.5美元/吨，FU1909夜盘收盘价2802元/吨，基差为239.27元，期货贴水现货；偏多

3、库存：根据IES最新数据，截止2019年5月1日当周，新加坡燃料油库存数量为371.28万吨，环比上周下降3%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：受需求增加而供应收紧的预期影响，新加坡高硫燃料油市场有所复苏；国际原油波动增加，短期沪燃预计震荡为主。FU1909：日内轻仓试多

塑料

1、  基本面：国际原油夜间反弹，19年预期国外供应增量大，09合约盘面基本平水，进口利润下降，进口乙烯单体继续走弱，现货价格较上一交易日降，石化库存小长假累库多，总体偏空，去库过程反复，下游农膜弱，神华拍卖PE成交率21%，LLDPE华北成交无，华东成交无，偏空；

2、  基差：LLDPE华北现货8250，主力合约1909基差15，贴水期货0.2%，中性；

3、  库存：石化厂家库存102万吨，偏空；

4、  盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、  主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6、  结论： L1909短期偏弱，日内逢高抛空操作；

PP

1、  基本面：国际原油夜间反弹，19年预期国内装置投产量多，但9月前有部分装置投产延后，09合约盘面贴水，进口利润为负，进口丙烯单体稳、山东丙烯降，现货价格较上一交易日稳，石化库存小长假累库多，总体偏空，去库过程反复，下游BOPP利润稳，神华拍卖PP成交率63%，均聚拉丝华东成交8700，华南成交无，中性；

2、  基差： PP华东现货8750，主力合约1909基差148，贴水期货1.7%，偏多；

3、  库存：石化厂家库存102万吨，偏空；

4、  盘面：主力PP 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、  主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；

6、  结论：PP1909短期震荡，日内震荡操作。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆低位震荡，南美大豆丰产和消息面压制豆类价格，短期震荡偏弱。国内豆粕低位回升，表现强于美豆，近期消息面利多国内，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但巴西大豆到港旺季到来，压制价格反弹空间。国内大豆供应中期维持充裕预期。中性

2.基差：现货2521，基差-154，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存65.76吨，上周62.22万吨，环比增加5.69%，去年同期121.58万吨，同比减少45.91%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期偏弱，预计800关口上方震荡，南美大豆丰产压制价格；国内豆粕低位震荡回升，消息面多空交织，春节后非洲猪瘟影响逐渐消退，后市关注南美大豆收割及出口进程。

豆粕M1909：短期2600附近震荡偏弱，短线观望。期权买入宽跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求有所好转，油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫又出问题刺激菜籽回升，但进口压榨利润良好，到港或逐渐恢复压制盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2150，基差-34，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存库存3.67万吨，上周4.3万吨，环比减少14.65%，去年同期4.57万吨，同比减少19.7%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。偏空

6.结论：菜粕整体区间震荡，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽长势。

菜粕RM909：短期2200附近震荡偏弱，短线观望。

大豆：

1.基本面：美豆低位震荡，南美大豆丰产和消息面压制豆类价格，短期震荡偏弱。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆蛋白含量较往年略低压制价格。近期盘面震荡回升，但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3350，基差-47，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存425.66万吨，上周372.8万吨，环比增加14.18%，去年同期397.74万吨，同比增加7%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。  偏空

6.结论：美豆震荡偏弱延续，后续关注消息面和南美大豆收割和出口情况；国内豆类低位震荡回升。宏观层面利好尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1909：短期3400附近震荡偏弱，短线观望为主。

白糖：

1、基本面：印度截至4月30日产糖3212万吨，同比增加93.6万吨。18/19榨季泰国截至4月15日产糖1442万吨，同比增加4%。2019年3月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖989.7万吨；全国累计销糖489万吨；销糖率49.41%（去年同期41.3%）。2019年3月中国进口食糖6万吨，同比减少32万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5290，基差198（09合约），升水期货；中性。

3、库存：截至3月底18/19榨季工业库存500.7万吨；偏多。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：多家分析机构对18/19年度给出都是供应过剩，而19/20年度供应有缺口，中长期基本面往利好方向发展。白糖连续下跌之后回到前期震荡区间，不可盲目杀跌，下方5000附近支撑较强，多单可逢低吸纳。

棉花：

1、基本面：今日国储拍卖成交100%，成交均价14673元/吨，折3128价格16085元/吨。4月12日国家发改委增发80万吨棉花滑准税配额。中国农业部4月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。3月进口棉花15万吨，同比增加40%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15623，基差308（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：轮储100万吨，增发80万吨，近期政策偏空。短期震荡回落，考验前期低点附近支撑，短期15200-15600区间震荡。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,2019年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月回落0.4个百分点，继续保持在扩张区间；中性。

2、基差：现货48035，基差25，升水期货；中性。

3、库存：5月1日LME铜库存减少3250吨至225925吨，上期所铜库存较上周减17055吨至219679吨 ；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：假期回来首日沪铜起跌反弹，整体还是震荡区间运行，沪铜1906:短线逢低做多。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除；中性。

2、基差：现货14090，基差165，升水期货；偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减27037吨至638030吨，库存高企；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝突破14000压力，短期维持强势，沪铝1906：逢低做多。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿供应过剩，矿价向成本线推移。镍铁产量增加趋势不变，关注镍铁价格变化，与电解镍的升贴水情况。不锈钢消费不佳，接下来可能会有检修与减产，对镍铁需求可能减弱。纯镍自身进口窗口打开，低库存的情况有所改变，对价格支撑力度减弱。硫酸镍产量近期上升，主要还是汽车产业在6月1日前加紧生产，6月1日补贴取消政策执行。偏空

2、基差：现货98100，基差2490，偏多，俄镍96450，基差840，偏多。

3、库存：LME库存172902，休市，上交所仓单7572，-193，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1906：空单持有，关注97000一线压力。

沪锌:

1、基本面：伦敦4月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2019年1-2月全球锌市场供应缺口3.68万吨，而去年全年为供应过剩7.16万吨。偏多。

2、基差：现货21650，基差+150；偏多。

3、库存：5月6日LME锌库存休市，5月6上期所锌库存仓单较上日减少226吨至36243吨，中性。

4、盘面：今日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、结论：供应开始出现缺口；沪锌ZN1906：多空反复，观望为主。

黄金

1、基本面：美股大幅低开后收复大半跌幅，中概股全线大跌，油价小幅收涨；盘后美股期货一度大跌后回升，日元上涨，人民币走低；美联储半年度金融稳定报告：警告高风险企业债，称美股价格过高；消息面影响，美联储降息预期升温；中性

2、基差：黄金期货282.7，现货281.88，基差-0.82，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单2640千克，不变；中性

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：消息面影响，金融市场大幅震荡；COMEX金小幅回升至1284，沪金高开低走，收于283左右；中国今天将公布4月份外汇储备数据，可能小幅下滑，人民币大幅波动，金价将震荡回升，合约换月将近。沪金1912：逢低做多。

白银

1、基本面：美股大幅低开后收复大半跌幅，中概股全线大跌，油价小幅收涨；盘后美股期货一度大跌后回升，日元上涨，人民币走低；美联储半年度金融稳定报告：警告高风险企业债，称美股价格过高；消息面影响，美联储降息预期升温；中性

2、基差：白银期货3532，现货3516，基差-16，现货贴水期货；中性

3、库存：上期所库存仓单1088393千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：消息面影响，金融市场大幅震荡；COMEX银继续震荡收于15以下，沪银小幅震荡继续在3500-3550震荡，消息面影响，人民币大幅贬值，但波动幅度较大，整体仍震荡为主，合约换月将近。沪银1912：3500-3550区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：50ETF期权限制开仓制度属于既有规则下的正常风控措施，对市场影响有限。新加坡A50夜盘反弹。盘后美股期货一度大跌后回升，日元上涨，人民币走低；央行公开市场投放200亿人民币。中国人民银行5月15日开始对中小银行实行较低准备金率。中性

2、资金：沪深两融余额9599.09亿元，减少132.58亿元，沪深港股通净流出56.24亿元，但全天先流出后流入；偏空

3、基差：IF1905升水16.617点，IH190升水4.435点，IC1905升水98.798点；期指跌幅大于限制，由前期贴水转为升水。总体中性偏多。

4、盘面：IH>IF>IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减；偏空

6、结论：极速下跌之后存惯性下跌势能，小幅回弹不改下方仍有空间。

国债：

1、基本面：中国新财富服务业PMI升至54.5。

2、资金面：央行公开市场投放200亿人民币。中国人民银行5月15日开始对中小银行实行较低准备金率。

3、基差：TS主力基差为0.1705，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2204，现券升水期货，偏多。T主力基差为

-0.6138，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，减仓。TF主力净多，多仓。T主力净多，多仓。

7、结论：小仓位试多。