铝

库存压力有所缓和、下游再现一定好转，但成本端持续松动，拖累铝价，近期料震荡偏强为主，可少量短多尝试

可少量短多尝试

锌

当前国内炼厂开工依然受环保压制，但精锌整体供应进入回升周期，而LME精锌库存连续回升令锌价大幅承压，建议空单持有

建议空单持有

镍

供应端，进口货源增加及鑫海新产能投产进度快于预期令镍金属供应持续增加。需求方面，不锈钢厂挺价意愿强烈，短期不锈钢价格企稳反弹，但不锈钢库存高企限制反弹空间。综上所述，预计镍价维持区间震荡走势，建议沪镍空单减持，等待后市做空机会

沪镍空单减持，等待后市做空机会

黄金

美国经济保持温和增长，年内进入衰退的概率仍较低；其它发达经济体提供的支持力量减弱，但欧洲或仍有一定韧性；中国的宏观经济金融政策托底效果显著，为外部市场提供了一定程度的支撑。年初以来油价持续迅速反弹，目前已回到去年同期位置，但预计通胀压力仍然较小，联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心。年初以来中美金融市场情绪愈发乐观，股票等风险资产价格回到或接近去年高位；美元指数保持强势运行。金价避险特性随美国金融市场动荡程度而变；中美经贸磋商虽有所反复，但双方均有较强意愿继续推进。建议在1270美元/盎司附近轻仓试多，不追涨。

建议在1270美元/盎司附近轻仓试多，不追涨

钢铁

钢材库存去化速度有所放慢，但表观需求仍在高位，成材供需双强的格局依然在维持。目前钢厂利润已修复至中偏高位置，成材基本面矛盾不突出，环保限产强度或弱于预期，5月行情或呈现季节性走弱的特点，但中长期看当年远月贴水大概率由期货上涨修复

5月行情或呈现季节性走弱的特点，但中长期看当年远月贴水大概率由期货上涨修复

铁矿石

铁矿目前基本面总体良好，节前集中补库后矿石需求可能出现短期下滑，矿难炒作情绪有望消退，矿石价格有回调风险，短期行情或震荡偏弱

矿石价格有回调风险，短期行情或震荡偏弱

焦炭

目前焦企仍有微利，焦企主动减产意愿有限，短期焦炭供应仍处高位，不过产量继续提升空间有限，4月中下旬重点关注环保执行情况，在当前山西省工信厅再度强调加快淘汰落后焦炉，焦炭供应端收缩概率更大；钢厂高炉继续复产，钢厂内焦炭库存水位下降，补库需求边际增强。在焦价见底后，贸易商投机需求又有活跃迹象，港口库存高位继续增加，等待钢厂采购需求启动后去化。整体而言，由于焦企成本支撑，焦炭下跌空间已十分有限，盘面以时间换空间，预计在2000-2100区间盘整

焦炭下跌空间已十分有限，盘面以时间换空间，预计在2000-2100区间盘整

焦煤

国内煤矿扰动因素消退，蒙煤通关稳定在900-1000车，供应端整体稳定；需求方面，下游焦企开工率维持在80%附近，但由于近期焦炭提涨短期难以落地，焦企随用随采，短期焦煤补库需求仍未出现。国内焦煤市场仍有零星下调，不过整体而言下方空间已较为有限。目前JM1909 合约对应的蒙煤仓单价格基本在1450以上，09合约仍大幅贴水，建议维持多头思路，逢回调做多

建议维持多头思路，逢回调做多

动力煤

宏观环境略有改善，政策进入观望期，市场普遍认为二季度仍将触底，因此需求端难见大幅改善，同时居民用电进入淡季，但未来电厂补库需求仍有托底动力煤价格难有上涨动力。供应方面，大秦线供电问题导致运量受影响，呼铁局批车量不高；整体而言，动力煤难有趋势性行情，短期ZC09在570-600区间操作

短期ZC09在570-600区间操作

天胶

产区逐步开割不过产区降雨偏低仍有炒作题材，短期价差低位或导致近月交割压力较大，建议RU09暂时观望

RU09暂时观望

大豆/豆粕/菜粕

CBOT大豆偏弱震荡。我国二季度大豆到港量庞大，原料供应暂充裕，非洲猪瘟疫情持续发酵降低饲料需求，整体限制豆粕上行空间，不过豆菜粕价差缩小使得豆粕需求有所改善，且目前国内大豆及豆粕库存处于阶段性低位，支撑期价，短期外盘弱势拖累内盘，国内豆粕偏弱运行。五一假日临近，建议轻仓操作为主

豆粕偏弱运行，m09关注前低2547点支撑

豆油/棕榈油/菜油

马棕3月库存数据不及预期，库存处于历年高位。国内油脂供应压力仍存，菜油受消息面影响出现大跌，但菜籽供应问题尚未得到实质解决，盘面仍具备一定的反复性。后期需继续关注政策端对加拿大菜系产品进口造成的实质影响。五一假日临近，建议轻仓操作为主

暂观望

玉米/玉米淀粉

非洲猪瘟疫情有所减缓，但养殖场受其影响很大，整体悲观，玉米饲料需求承压。DDGS放开进口被证实引发市场对放开其他替代品进口可能性的担忧。基层售粮进入尾声，临储拍卖消息迟迟未出，导致玉米供应有所下滑，目前各地玉米现货价格稳步上涨，带来基本面的支撑。但非洲猪瘟、中美贸易谈判影响还未平息，9月合约或处于临储拍卖期，玉米有走弱可能性

玉米震荡为主，09合约上方关注1940压力位，建议暂观望

鸡蛋

由于交割月份将至，JD1905仓单量减少，波动性增强，走强主要受现货价格上涨影响。但现价上涨幅度减缓，未来或有回落，无法对JD1909合约起到拉升期价的作用。同时，养殖户对市场充满信心，积极补栏，有望带动存栏量增加，可能抑制未来现货价格。受非洲猪瘟影响，淘汰鸡价格一路走高，导致淘汰鸡量上升，目前可淘鸡数量已不多。后续开产蛋鸡数量大于老鸡淘汰数量，远期供应压力较大。1909合约偏弱震荡运行，猪价近期企稳，影响不及预期

鸡蛋震荡运行，关注资金动向，1909合约关注下方4150支撑

白糖

目前广西仅剩1家糖厂仍在压榨，云南累计收榨25家糖厂，后期将进入去库存阶段。3月全国销售情况较好，但或提前透支4月的销售量，关注即将公布的4月产销数据。据23日消息，巴基斯坦已根据中国的免税优惠方案向中国出口15万吨糖，叠加近期进口利润好转，预计4月进口量将环比有所增加，但考虑到5月22日起保障措施性关税将下调，4月部分进口量或延至5月下旬。郑糖偏弱运行，SR909暂观望或短空操作为主，五一假期临近，建议轻仓过节

SR909暂观望或短空操作为主，五一假期临近，建议轻仓过节

棉花、棉纱

国内方面，国家粮食和物资储备局发布公告，2019年5月5日-9月30日期间计划轮出储备棉100万吨左右，或将改善成本端因棉花供应不足而抬升的现状，但对疆棉需求影响不大。发改委4月中旬发布80万吨配额外优惠关税税率进口配额，后期进口量将增加。近期下游阶段性补库已结束，织厂按单采购，出货速度有所减缓。预计4月下旬天气对新疆地区播种进度有一定影响，关注后期天气的变化。郑棉偏弱运行，CF909关注下方15400的支撑位，建议轻仓过节

郑棉偏弱运行，CF909关注下方15400的支撑位，建议轻仓过节

苹果

去年苹果减产，贸易商对后期市场行情信心较足，挺价意愿较强， 苹果05合约偏强运行，新季合约ap1910在天气炒作后高位震荡，目前来看影响有限，上方压力较大。五一假日临近，建议轻仓操作为主

暂观望

原油/燃料油

波兰、捷克和德国暂停通过德鲁兹巴管道从俄罗斯进口原油驱动油价短暂上行，但俄罗斯称4月29日起重新向欧洲输送干净的乌拉尔原油，油价有所回落，且美原油库存高位对WTI形成压制，当前需要警惕原油回调风险，建议原油暂观望

建议暂观望

PTA

成本端PX利润已回归合理区间，下行空间有限；供需来看，5月PTA供应预计回升，PTA社会库存去化放缓，终端利润以及订单情况不佳导致聚酯库存累积，但聚酯环节利润尚可令聚酯开工短期仍维持高位，5月供需结构转弱，PTA或偏弱运行

5月供需结构转弱，PTA或偏弱运行

沥青

马瑞油贴水偏高支撑沥青成本，但OPEC减产能否持续尚存疑虑，沥青供需呈现供大于求的格局，现货无调涨动力，且短期需求难有起色，期价上行空间或有限

沥青期价上行空间或有限

LLDPE、PP

国内来看，5-6月PE国产量将维持高位，国产压力仍集中于非标品；进口端，4月进口窗口持续打开，进口仍将维持高增速，而进口端的压力将集中体现在LLD端，5月PE仍将面临国内外双重压力，美金盘价格仍可看做是价格压制位，可参考进口成本逢高抛空L。PP5月受春检影响，国产环比维持下滑，进口端则维持平稳，供应端整体压力不大，但需求端数据来看，未有明显提振，家电及汽车销售数据维持弱势，对PP维持区间震荡判断

可参考进口成本逢高抛空L, 对PP维持区间震荡判断

纸浆

经济数据有所好转，且由于6月份为食品饮料生产旺季，4-5月份下游备货需求将逐步体现，短期纸浆基本面有所好转，当前现货浆价也开始上升。当前盘面接近无风险套利成本位置，建议SP06暂时观望

建议SP06暂时观望

玻璃

近期沙河地区厂家出库情况有所好转，基本能够实现当期产销平衡。而部分西北地区玻璃为了恢复之前在沙河地区的销售数量，近期现货价格有所调整。短期关注生产线的变动以及库存，短线操作

短期关注生产线的变动以及库存，短线操作

甲醇

短期甲醇市场延续弱势，供应增加预期对市场压制较为明显，且一带一路会议对河北地区甲醛装置开工有所压制，对市场形成利空，但部分下游开工率已有所上升，加之部分地区存在一定的成本端支撑，操作上建议甲醇暂观望

建议甲醇暂观望

乙二醇

煤制装置迎来检修季，且下游聚酯刚需仍存，MEG库存将面临去化，价格或迎来一定反弹，但当下港口库存以及社会库存均处于高位，各生产工艺利润低位并未带来供应端被动降负，在高库存未出现明显去化的情况下，仍维持逢高抛空思路

维持逢高抛空思路

股指

前期内地资金通过香港进行配资再进入内地已引起监管层的关注，近期北向资金频繁流出压制风险偏好，指数短期存回调需求，操作上建议短期投资者暂观望，长期投资者IH、IF多单继续持有

短期投资者暂观望，长期投资者IH、IF多单继续持有

国债

央行近期操作锁长放短，保持流动性平稳，近期国内经济数据表现较好，使得市场转变经济预期，预计4月制造业PMI表现较好，期债短期下跌，整体维持弱震荡，建议轻仓做空，谨慎者观望。关注假期期间中美第十轮及第十一轮贸易谈判进展

建议轻仓做空，谨慎者观望。关注假期期间中美第十轮及第十一轮贸易谈判进展