近几周来，国内钢价一直处于加速上扬的状态当中，在铁矿石谈判临近时间窗口，大幅上涨几无悬念，需求开始释放，信贷投放“4321”的规律同时影响之下，当前的钢价上涨的集结号已经吹响，且应是具有持续性的。而铁矿石谈判的坎坷进程似乎也让市场依稀嗅到了去年钢市疯狂的味道。那么究竟今年的谈判对于当前的钢材市场影响会有几何呢？

一、国内外矿依存或存在水分

作为钢材主要生产成本的铁矿石，其历年的长协谈判，往往成为钢价炒作的重要因素。

表1：全国及产钢大省铁矿对外依存度

表1中可以看到，2009年全国的生铁产量为5.437亿吨，折消耗铁矿为8.67亿吨，而09年全年国内的精铁矿石产量在5.501亿吨，虽然国内矿的品位较进口矿存在差距，但其比价优势使国内的铁矿对外依存度维持在40%以下。这与当前中钢协宣称70%的铁矿石对外依存度存在着明显的差异，进口矿、长协矿对于国内铁矿市场的影响似乎并没有市场预期的那么强烈。

表2：国内主要钢铁集团生铁产量

而从国内产钢大省的铁矿石进口情况来看，也并没有想象中的如此之大，特别是作为拥有国内两大钢铁龙头集团的河北省、辽宁省，由于其自身省份的资源充裕，使其对进口矿的需求相当之小。

图1：长协矿占国内矿石消费比重

   同时也应该看到，今年1—2月份，我国的铁矿石产量增幅已达到17.8％。截止到3月19日，我国港口铁矿石库存为7100多万吨，港口库存与钢厂库存相加，大致可以支持钢厂两个月的铁矿石需求。铁矿石的增幅扩大也表明了国内铁矿石确实具有一定的增产能力，能够应对一段时间内的铁矿不利局面。

二、成本支撑已部分显现

近期有消息称，矿商与日本钢铁制造商达成初步协议，确定日方铁矿石进口价格为每吨110美元，约为2009年的两倍，拟以与现货市场挂钩的短期合约，取代有着30年历史、基于年度合约和冗长谈判的铁矿石定价系统。这似乎无疑也是对陷入僵局的中国铁矿石谈判，蒙上了一层阴影。在之前涨价80-90%的主流意见形成之后，季度定价机制或使国内铁矿市场陷入进一步的涨价潮中。

图2：国内铁矿石进口结构

从铁矿石的进口结构来看，澳大利亚、巴西、印度占据了铁矿石进口的绝大部分，巴西矿、澳矿作为传统的长单协议矿占有国内进口矿的70%的比例。我们认为，三大铁矿长单供应商将其矿石转为短期合约将减弱其相对现货矿的竞争优势。长单协议矿相对于现货矿之所以具有竞争优势，除了巴西、澳洲铁矿石良好的品位外，最为重要的还是长单协议价格一年一期的特性，成本的长时间锁定，对钢厂安排采购计划十分重要，而长协的取消将使其锁定成本的功能消失从而与印度矿及国内矿等传统矿无异，未来需求也有相对减弱的可能。当然，巴西、澳洲矿的优良品质，决定其价格肯定会在印度矿与国内矿的基础上适当升水。我们以09年澳矿长单协议均价70 $/T及目前天津港63.5%的印度矿158$/T的价格为参考基准，按最新2010年3月26日西澳-北仑/宝山10.1$/T的运费考虑，如果澳矿走现货矿的模式价格达到目前印度矿的水平，那么其涨幅将达到110%。

那么铁矿石在今年出现的涨价，会对钢价的成本带来怎样的变化呢？

表3：铁矿石谈判价格成本对比

回顾去年的铁矿谈判，谈判的僵局给市场主力带来了爆炒的时机，期货价格出现了非理性式的暴涨。以09年8月3日为时间节点，当时现货矿途径的吨钢生产成本为3910元，期货主力合约rb0911报收4871元/吨，在市场游资的炒作之下，期货价格与生产成本出现了961元/吨的溢价。而从目前谈判可能性下成本的角度分析，谈判带来的成本提升已经在资金推动下，实现在期货价格上的部分体现。

三、历史行情或继续上演

图3：铁矿石长协价

图4：04-09年谈判期间的国内钢价走势

 从图3中不难看出，历年的铁矿石谈判期间（红圈区域），国内的钢材价格都出现了不同程度的上涨。谈判因素主导了该期间的钢价行情，且由于每年（除2007年谈判外）中方在谈判中都处的劣势地位，也使长协价格的涨价预期在钢材价格上不断显现甚至放大。但与此同时，更应该看到的是，历年谈判的结束似乎也预示着一波钢价下跌行情的启动。

表4：历年谈判后钢价回调幅度

而从今年的谈判角度出发，中方再次失利的可能性极大，产钢成本增加、钢价上涨几乎已成定局，但同时应该看到，目前的期钢价格已在一定程度上反应了铁矿石上涨的预期，而历年谈判后钢价弱势的习惯性表现也应该会在今年得到延续。那么当谈判逐渐明朗之际，也可以说是资金对期钢价格实现沽空之时。