橡胶早评：能化集体走弱，橡胶偏弱运行

要闻：截至3月，米其林的销售收入增长了+11.3%，达到66亿美元，这得益于“强劲”的价格组合构成和新收购企业的贡献。尽管轮胎销售总量下降了0-.5%，但得益于有利的货币兑换效应，米其林的收入依然实现了增长。米其林目前没有披露盈利情况，但表示，第一季度的表现使其能够确认其早先公布的2019年分部营业收入超过2018年的预期。泰国近端降雨有限，也拉府观察到暴雨、甲米府观察到中雨，月均降雨量连续3期保持在历史均值的32%。

期货报价：沪胶主力1909报价11270（-215）；沪胶1905报价11025（-235）；东京期胶最新报价189.3（-2）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10900（-50）；泰#3烟片胶（上海）报价12700（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1650（0），泰国STR20现货报价1505（-10）。泰国混合胶报价11100（-100），SCR5全乳胶-主力合约基差-370（175），泰国混合胶-主力合约基差-170（125），STR20#内外盘价差25（-5）。

合成胶现货价格：丁二烯8100（0），顺丁上海11200（0），丁苯（1502）山东11100（-100）。全乳胶-顺丁价差-300（-50），全乳胶-丁苯（1502）-200（100）。

原料价格：海南胶水12200（0），云南胶水10000（000），泰国合艾白片50.88（0）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.1万吨（-1.25）；注册仓单41.5万吨（0.07）。半钢胎开工率71.76%（-0.22），全钢胎开工率74.58%（-0.26）。

持仓与技术分析：1909合约震荡下行，夜盘偏弱震荡。从日K线图看，K线跌破所有均线，MACD绿柱扩大。成交量、持仓量增加，仓差10274。前20名会员持仓，多单112821（2040），空单154697（3111），净多单44063（-24），净空单85939（1047）。周线跌破所有均线，重心下移，MACD绿柱扩大。

小结：橡胶周五增仓下行，现货下跌100元，混合胶与主力价差缩小为-170元，9-5价差230。上周五能化、工业品集体走弱，叠加五一保证金调整的影响，橡胶下跌。近日上泰国地区仍有干旱天气，但东北部、北部、东部地区出现暴雨，原料价格持稳。云南地区受天气影响，胶水价格上涨。我们认为，一方面宏观难有进一步利多，下游开工率小幅下滑，同时5-9移仓或持续，对上涨形成压制；另一方面，产区偏干旱，市场预计未来进口量或偏紧，同时期现价差较小，对盘面形成支撑；预计橡胶近期区间偏弱震荡，整体波动加大。周五原油大跌，预计今日橡胶或偏弱运行，向下看11200-11350附近的支撑，建议趋势空单继续持有，追空者在下跌中减仓，让利润落袋为安，以免行情反复。