卖看涨收益扩大，铝价开始回调

铜

行业要闻： 

1. 【波兰KGHM一季度铜产量增至17.28万吨】波兰铜业集团(KGHM)周二表示，今年一季度可交付的铜产量为17.28万吨，高于上年同期的14.29万吨。 一季度铜销售为16.74万吨，亦高于上年同期的13.24万吨。该公司称，3月可交付铜产量为6.03万吨，上年同期为4.88万吨，铜销售为6.39万吨，去年同期为5.24万吨。

2. 【中国3月废铜进口同比大降54.4%】中国3月份氧化铝出口4439吨，同比增27.6%；废铜进口10万吨，同比降54.4%。

3. 【2019年3月中色铜产业月度景气指数位于“正常”区间】2019年3月，中色铜产业月度景气指数为31.6，较上月上升0.5个点；先行合成指数为99.4，较上月上升4.7个点；一致合成指数为60.5，较上月上升1.9个点。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数位于“正常”区间下部运行。

库存变动：LME库存18.83万吨（-0.09），上期所库存23.67万吨（-0.84），上海保税区万吨61.3万吨（1.5）。

小结：昨日沪铜日内震荡下行，夜盘下破49000之后小幅反弹，主力合约收于49070。基本面来看铜短期与长期仍然存在分歧，短期国内铜延续去库的走势，二季度检修密集，而新增产能的释放仍需时间，加之矿端偏紧TC低位，铜的基本面短期仍然偏强。而从年中较长的周期来看，以电网为首的终端消费并不乐观，下半年新增冶炼产能预计有密集投放，对于远期的忧虑在上方压制铜价，长期中铜价回落风险仍然较高。操作上建议卖出CU1906C52000、 CU1907C52000策略继续持有，目前累计收益率2.1%。

铝

行业要闻：

1. 【IAI：3月全球原铝总产量升至541.4万吨】国际铝业协会(IAI)周二公布的数据显示，3月全球原铝总产量升至541.4万吨,2月修正后为491.6万吨。3月原铝日均产量为17.46万吨，2月修正后为17.56万吨。不含中国和未报告地区在内，3月全球原铝产量为219.1万吨，日均产量为7.07万吨。3月预估中国产量升至307.3万吨，2月修正后为277.6万吨。

2. 【俄罗斯2月原铝出口量大增】俄罗斯海关在线网站4月19日报道，据海关统计，2019年2月俄罗斯出口原铝40.35万吨。与1月份相比，出口量增长48%，同比增长61.7%。出口收入为7.41亿美元，环比增长51%，同比增长62.4%。1-2月俄罗斯出口原铝67.58万吨。出口总值约12.32亿美元。与去年同期相比，出口量增长了42%，出口收入增长了40%。2月份，铝的平均价格为每吨1837美元，比去年同期高出0.4%。

库存变动：LME库存104.71万吨（-0.68），铝锭社会库存153.9万吨（-3.5），铝棒库存9.85万吨（-0.6），铝锭出库量17.3万吨（2.1）。

小结：昨日沪铝日内震荡，夜盘回落，主力合约收于14140，上行的趋势被打破。从基本面来看，电解铝短期仍然偏强，上周铝锭去库力度较大，昨日公布的铝锭出库量大幅回升，旺季需求持续释放。但供给方面由于氧化铝价格仍在低位，且海内外中期待释放的新产能体量较大，价格难见明显反弹，电解铝利润的回升抑制后续减产，且对于新投产形成客观激励，后期不排除投产继续加快的可能。沪铝从基本面上难寻继续向上的推动力，价格在几轮拉涨后预计有回调，短期价格重心或运行于14000一线。