橡胶早评：移仓换月仍在进行，橡胶区间偏弱震荡

要闻：根据IRSG报告，2 月，泰国天然橡胶产量 42.8 万吨，同比增长 1.4%，环比下降 9.3%；印尼天然橡胶产量 28.6 万吨，同环比均增长 1.1%；马来西亚天然橡胶产量 6.4 万吨，同比增长 1.6%，环比增长 18.5%；越南天然橡胶产量 5.2 万吨，同比增长 4%，环比大降 53.2%；印度天然橡胶产量 5.3 万吨，同比增长 1.9%，环比下降 29.3%。2019年2月主要天然橡胶消费国家的消费同比均有增长，其中，中国增长+0.3%，欧洲增长+1%、印度增长+5.2%，美国增长+1.4%，日本与去年持平。但是环比除日本增长+11.8%外，其他主要国家均有不同程度下降。IRSG预测，1月至3月，主要生产国天然橡胶产量274.6万吨，同比增长+0.8%；主要消费国天然橡胶消费量235.1万吨，同比增长+0.3%。

期货报价：沪胶主力1909报价11685（-255）；沪胶1905报价11490（-215）；东京期胶最新报价191.1（-1.7）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11100（-150）；泰#3烟片胶（上海）报价13000（-200）；青岛保税区泰国RSS3报价1690（-10），泰国STR20现货报价1545（-5）。泰国混合胶报价11350-11400（-50），SCR5全乳胶-主力合约基差-585（5），泰国混合胶-主力合约基差-335（105），STR20#内外盘价差20（0）。

合成胶现货价格：丁二烯8100（0），顺丁上海11500（0），丁苯（1502）山东11300（0）。全乳胶-顺丁价差-400（-150），全乳胶-丁苯（1502）-200（-150）。

原料价格：海南胶水12000（0），云南胶水9700（-100），泰国合艾白片51.35（-）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存44.1万吨（0.18）；注册仓单42.4万吨（-0.02）。半钢胎开工率72.02%（0.52），全钢胎开工率75.44%（-0.34）。

持仓与技术分析：1909合约震荡下行，夜盘区间偏弱震荡。从日K线图看，K线再次跌破所有均线，MACD红柱缩小。成交量、持仓量增加，仓差16118。前20名会员持仓，多单104482（2388），空单142053（5093），净多单46216（6209），净空单83787（8914）。周线在布林中轨附近企稳，MACD仍为绿柱。

小结：橡胶昨日震荡下行，现货下跌50-100，混合胶与主力价差大幅缩小为-335元，净空单大幅增仓，9-5价差最低触及135元。近几日的下跌有两个原因：1）空头主力移仓，9-5价差快速收缩；2）市场担心因CPI、社融向好导致央行进一步宽松政策预期减弱，或导致二季度流动性偏紧。从IRSG数据看，全球天胶供需平衡仍显示为供大于求，因此橡胶价格上方压力较大。05合约当前持仓6.68万手，预计近几日移仓仍将继续，9-5价差或在100-250内持续波动，橡胶或惯性下探；但原料价格、现货价格坚挺，同时期现价差偏窄，轮胎厂开工稳定，皆对盘面产生支撑，预计橡胶今日在11500-12000区间震荡，关注泰国胶水价格、3月经济数据的发布。