橡胶早评：5-9价差快速收窄，橡胶多单宜逢高减仓

要闻：2019年1月，由于泰国南部受热带风暴影响，泰国天然橡胶产量同比下降28%，致使1月全球天然橡胶产量同比下降10.1%至108万吨。其中，ANRPC成员国产量同比下降11.9%。此外，印尼、印度菲律宾天然橡胶产量分别下滑1.7%、4.1%和2%。同期全球天然橡胶消费量增长1.3%至151万吨。其中中国、印度分别增长3.8%和2.7%。报告显示，1月ANRPC成员国天然橡胶出口量88.8万吨，同比增长1.8%。其中泰国增长1.6%，越南、柬埔寨出口增幅均在20%以上。印尼、马来西亚天然橡胶出口量则有不同程度下滑。2019年3月日本新车销量同比下降4%至640,811辆。据咨询机构预测，美国3月汽车销量将较上年同期下滑2.1%左右。

期货报价：沪胶主力1909报价11770（100）；沪胶1905报价11460（115）；东京期胶最新报价183.7（1.9）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11050（150）；泰#3烟片胶（上海）报价13000（250）；青岛保税区泰国RSS3报价1635（0），泰国STR20现货报价1490（0）。泰国混合胶报价11100-11150（50-100），SCR5全乳胶-主力合约基差-720（60），泰国混合胶-主力合约基差-670（-40），STR20#内外盘价差35（0）。

合成胶现货价格：丁二烯8500（0），顺丁上海11200（0），丁苯（1502）山东11100（0）。全乳胶-顺丁价差-150（150），全乳胶-丁苯（1502）-50（150）。

原料价格：海南胶水（停割），云南胶水9500（0），泰国合艾白片50.77（0.52）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.7万吨（-0.65）；注册仓单42.2万吨（-0.05）。半钢胎开工率71.44%（0.55），全钢胎开工率75.89%（0.55）。

持仓与技术分析：1909合约区间偏强震荡，夜盘高开低走。从日K线图看，K线从布林带下轨向中轨靠近，MACD绿柱缩小。成交量减少、持仓量增加，仓差4566。前20名会员持仓，多单98845（2764），空单119866（1389），净多单35766（-2100），净空单56787（-3475）。周线震荡重心下移至40日均线一带，MACD红柱变绿柱。

小结：橡胶昨日延续超跌反弹逻辑，现货上涨50-100元，混合胶与主力价差扩大至-670元。美国、中国3月PMI均好于市场预期，对2月数据不佳而产生的悲观预期是一种修正，其可持续性还需继续观察，但总体而言经济超预期下滑的可能性持续降低，对市场产生提振作用。重卡销量创单月新高，叠加建筑业PMI同环比回升，表明基建托底作用逐步显现，继续利好市场。5-9移仓加快，导致5-9价差大幅缩小至265元，05当前持仓12.85万手，中银国际空单15878手，减仓3491手，空单离场加速，缓解05合约交割压力，对盘面产生支撑。预计今日橡胶区间震荡，谨防冲高回落，节前建议前期多单逢高减仓，让利润落袋为安。