近期,国内外天胶市场受制于诸多方面利多利空因素交织作用,而延续区域性波动格局,25日沪胶逼近当日涨停位置。

一方面,全球通货膨胀引发紧缩预期,及刺激政策的退出预期,天然胶对合成胶和复合胶升水,引发沪胶库存量居高不下,季节性开割在即,供应压力渐趋沉重,日本丰田汽车大量召回,引发消费商对汽车消费的严重担忧;而另一方面,美低利率货币政策和国内适度宽松的货币政策,引发天胶投资价值显现,国内积极鼓励汽车消费,即将出台的轮胎产业政策又将给后特保时期的轮胎产业以激励,国内外产区遭遇干旱洪涝灾害引发天胶减产预期。

由此,沪胶短线剧烈震荡,上下涨跌反复多变,而沪胶成交量和持仓量持续拓展,自2月25日至3月25日的21个交易日,沪胶成交量始终维持在100万手以上加大规模,其中3月25日创下2174838手近期成交天量,持仓量也由节前最后交易日2月12日的15万余手显著增至25日的30万余手,大幅增仓15万余手,增仓幅度达到100%,显示多空双方就此展开激烈扩仓争夺。

笔者分析认为,短期对购车者心理的打压作用和中长期对其他车商的警示效应,该事件可能对天胶市场产生短空长多的影响,而包括东南亚主产区和国内云南主产区的严重干旱灾害,对天胶产量及供应量的影响,目前已经形成较强心理预期,最终减产效果则有待于进一步评估。

丰田召回对胶市短空长多

丰田大量召回车辆不但导致该公司经营业绩严重受损,而且使该公司品牌效应受到严重损害,预计未来较长时期该公司难以恢复,由于全球经济稳步好转,汽车产业也将同样趋于好转,汽车销售将恢复性增长。因此,该公司因召回而引发的客户损失,很可能流入其他汽车商。

由此判断,短期由于丰田召回事件,可能对消费商购车意愿产生心理负面影响,但中长期而言,由于此消彼长效应,该事件对全球汽车产业将产生警示作用,提醒其他汽车制造商只有保证质量,才能扩展销量。因此,该事件对汽车产业将产生短期负面影响、中长期正面提振作用。同样,对于上游天胶产业发展和相关市场价格运行,也将产生短线偏空、中长期利多的辩证作用。

产区干旱对胶市心理利多

天然橡胶生产国协会（ANRPC）3月22日公布的最新月度报告显示,全球2010年天然橡胶供应将增加6%至950万吨,比去年的898万吨增加52万吨。但报告认为,由于各主产国遭遇严重干旱灾害,达到上述增幅仍有困难。实际上,目前东南亚主产国中,泰国、印度、马来西亚、越南等国均遭遇干旱灾害,其中泰、印两国更为严重,而印尼则遭遇严重洪涝灾害,其中泰国天胶产量可能由原来预计的315万吨下调至300万吨,且该国大型水库蓄水量仅有水库容量的60%,水库用水为207.2亿立方米,已使用82%额度,而剩余的仅18%份额可能难以满足还将持续1个多月的旱季用水。印尼、马来西亚、印度尚未有明确减产数据等等。国内方面,3月9日云南胶农首次试割,产量仅为正常情况下的1/3,云南干旱可能导致其天胶产量减产10%以上。干旱使得胶农不得不推迟了割胶期,由于气象部门预测干旱天气还将持续,这意味着云南天胶企业将有可能面临停胶,但云南主产区西双版纳受旱程度相对较轻。

相对而言,泰、印尼、马、印、越等国天胶产量分别占据全球天胶产量的33%、23%、10%、9%、7%,而上述各国产区均遭遇不同程度的干旱或洪涝灾害,尽管中国天胶产量也占据全球天胶产量的7%,但云南产量仅占国内天胶产量的40%,因此云南天胶产量占全球天胶产量比重不足3%,同时国内天胶对外依存度超过70%,因此,关注干旱对天胶供应影响,应着重关注泰国等国灾害,而云南仅是全球天胶局部产区,所以,云南干旱对国内外天胶市场影响较轻。

展望未来,由于此次内外产区干旱灾害程度严重,灾情持续并加重的可能性仍将较大,当然也不排除灾情缓和,尤其在目前产区人工降雨技术普及提高,措施得以落实的背景下,干旱灾害被缓解,并可能被消除。因此,干旱灾害如何演绎,也将作为天胶市场的一个重要影响因素,对天胶未来走势产生至关重要的作用,而短线方面,在实际减产幅度未有结果之前,减产预期仍将对多方产生偏强心理影响,并对天胶市场走势产生偏多作用。

综上所述,天胶市场短线走势仍主要受制于丰田汽车召回和产区干旱灾害的双重影响,体现在沪胶期货市场上,多空因素交织,致使期货价格陷于22000~26000元宽幅区域性震荡整理,预计未来中期可能由于货币紧缩和供应旺季影响,将适度回落,而长期则由于通货膨胀预期、经济好转及供应淡季来临而重新回升。