橡胶早评：上方压力较大，橡胶偏弱震荡

要闻：据统计，截至3月15日，区内库存 16.75万吨，区外库存在 47.63 万吨附近。截至3月10日，日本TOCOM交割库存累库+1395吨至10872吨，时隔160天再次到达万吨水平。1-2月全国保持投资高位，投资增速在10%左右的地区有10个。相比去年全年，约有1/3左右地方投资增速有所加快。全国投资加快与基建加快有关，统计数据显示，今年1-2月挖掘机产量为49534台，累计增长52.3%。2018年挖掘机产量为269532台，累计增长47.9%。

期货报价：沪胶主力1905报价11950（-25）；沪胶1909报价12240（-25）；东京期胶最新报价192（-3.2）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11300（-150）；泰#3烟片胶（上海）报价13200（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1675（0），泰国STR20现货报价1515（0）。泰国混合胶报价11650（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-650（-115），泰国混合胶-主力合约基差-300（35），STR20#内外盘价差35（-10）。

合成胶现货价格：丁二烯9500（0），顺丁上海11400（-200），丁苯（1502）山东11300（-100）。全乳胶-顺丁价差-100（50），全乳胶-丁苯（1502）0（-50）。

原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片49.37（0.09）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存44万吨（0.2）；注册仓单42.8万吨（0.03）。半钢胎开工率70.27%（0.68），全钢胎开工率74.64%（1.64）。

持仓与技术分析：1905合约区间震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线在60日均线附近遇支撑，MACD绿柱缩小，形成死叉。成交量、持仓量均减少，仓差-4638。前20名会员持仓，多单6486（-1503），空单85571（-1411），净多单29114（-1064），净空单49825（-972）。周线震荡重心下移至11800一带，MACD红柱缩小。

小结：橡胶昨日100点内区间震荡，现货持平，混合胶与主力价差-300元，期现价差再次收窄。近期现货价格的坚挺，更多来自增值税下调贸易商集中采购现货赚取3%税差的行为，并非基本面的实质改善，而4月1日增值税下调落地，预计现货端会大量抛货，导致现货进一步走弱；另外，当前期限价差收窄明显，不排除套利盘获利离场，增加现货平仓压力。另外5-9价差拉开至280-300，09合约增仓7502手，其中净多头减少1256手，净空头减少1655手，净多头：净空头=0.62，橡胶进入移仓行情。云南地区零星开割，原料报价或在月底出台，谨慎关注。短期利空有所释放，暂无新的炒作题材，橡胶技术修复，但继续上冲压力较大，中期维持偏空思路，我们3月14日提示的背靠12350做空RU1909和卖出RU1909-C-13500建议继续谨慎持有，预计今日橡胶区间震荡，关注12000点的压力位和11815支撑位。