橡胶早评：橡胶偏弱震荡，空单继续持有

要闻：NOAA研究显示预计2019年热带太平洋的厄尔尼诺现象较弱，可能会持至2019年春季。由于预期发生强度较弱，因此预计不会产生大范围或重大的全球影响。然而，在接下来的几个月里，一些局部地区可能会受到微弱影响。李克强：今年下决心进行更大规模的减税降费，把增值税和单位社保缴费降下来，降幅两万亿，这是应对经济下行十分关键的举措。李克强说，这样做有利于公平，各类所有制企业普遍得到应该税费减免，而且效率很高。4月1日将减增值税，5月1日减社保费，到时全面推开。

期货报价：沪胶主力1905报价11850（-180）；沪胶1909报价12110（-175）；东京期胶最新报价193（-3.5）。 

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11250（-150）；泰#3烟片胶（上海）报价13100（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1655（-15），泰国STR20现货报价1505（-10）。泰国混合胶报价11350（-100），SCR5全乳胶-主力合约基差-600（30），泰国混合胶-主力合约基差-500（80），STR20#内外盘价差65（0）。

合成胶现货价格：丁二烯9500（0），顺丁上海11600（-100），丁苯（1502）山东11450（-50）。全乳胶-顺丁价差-350（-50），全乳胶-丁苯（1502）-200（-100）。

原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片48.12（0.01）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存44万吨（0.2）；注册仓单42.6万吨（0.08）。半钢胎开工率70.27%（0.68），全钢胎开工率74.64%（1.64）。

持仓与技术分析：1905合约大幅下跌，夜盘偏弱震荡。从日K线图看，K线跌破布林中轨附近，MACD绿柱扩大，形成死叉。成交量增加、持仓量减少，仓差-2004。前20名会员持仓，多单72311（1120），空单93540（-626），净多单32242（-505），净空单53471（-2251）。周线震荡重心下移至11800一带，MACD红柱缩小。

小结：橡胶周五大跌，现货下跌100元，混合胶与主力价差为-500元，期现价差再次收窄。从上周发布的经济数据看，经济下行压力仍较大，对于橡胶需求而言，下游虽然开工率表现尚可，但下游调研时反映替换胎、出口胎需求都偏弱，轮胎厂将成品库存转移至经销商中，2月卡客车胎经销商库存指数环比大增20.25%，逼近五年新高。近期现货价格的坚挺，更多来自增值税下调贸易商集中采购现货赚取3%税差的行为，并非基本面的实质性改善，而4月1日增值税下调落地，预计现货端会大量抛货，导致现货进一步走弱；另外，当前期限价差收窄明显，不排除套利盘获利离场，增加现货平仓压力。综上，我们认为前期利多支撑边际减弱，终端需求尚未企稳，甚至存在边际转弱，对未来总体维持偏空思路，但须观察期限价差变化，若未来价差走扩，可能对盘面带来支撑。我们3月14日提示的背靠12350做空RU1909、买入RU1905-P-11750以及卖出RU1909-C-13500等策略均已盈利，建议继续持有，预计今日橡胶偏弱震荡，或测试60日均线支撑位。